近期很多封閉式基金都進行了分紅，使得折價率進一步加大，蔣立冬繪圖

　　早報記者 肖莉

　　上周末央行年內第5次加息，加上之前的港股直通車計劃、H股及紅籌股的閃電回歸和特別國債的發行，一些機構分析師認為，目前國內A股市場的二級市場資金面不容樂觀，調整的可能性加大，在投資策略上應以防守為主，而封閉式基金由于折價率持續升高，“安全墊”正逐漸加厚，建議投資者關注。

　　而在昨日，在大盤繼續高歌猛進的同時，封基板塊也隨之上揚，其整體漲幅為1.6%并全體收紅，其中基金興安(184718)漲幅最高為4.15%，而折價率最高的基金普豐(184593)漲幅為2.5%。

　　階段性調整或將到來

　　國泰基金人士分析認為，上周末央行宣布年內第5次加息，市場可能在本周初出現震蕩，但由于市場在CPI數據公布日就對立即加息有所預期，所以震蕩的時間或力度都會小于上調存款準備金率時的表現。

　　國泰基金投研人士稱：“盡管這次升息還不至于成為壓垮駱駝的最后一根稻草，但是隨著持續利空政策的出臺，我們對市場在未來2-3周內的表現變得愈發謹慎，市場很可能在沒有任何消息的情況下喪失最后的做多動力，而出現階段性的調整。”

　　天治基金公司分析人士也表示，這次加息離上一次加息時間很近，國債發行、上調準備金率、大盤股發行接踵而至，可見政府收縮銀根的意圖很明顯。大盤短期會在5000點整固。

　　面對緊縮政策加強、開戶數回落、節前謹慎氣氛濃郁的市場，分析人士認為，調整的可能性正在加大，盡管在缺乏做空機制和通脹環境下，市場深調的概率相對較小，投資者仍需要謹慎。

　　封基安全邊際高

　　對于考慮到這段時間可能出現震蕩的市場投資環境，東方證券金融衍生品研究助理胡卓文建議：“我們認為應該保持一種穩健的投資態度。首先封閉式基金是首選，其次考慮開放式基金中的偏股型基金(包括指數型)和債券基金。”

　　胡卓文表示：“5·30”以來的這波行情是基金推動的，基金重倉股在近兩月已經有了大幅度的上漲。目前市場上封閉式基金的市場份額占整個

　　而從股票倉位來看，封閉式基金的倉位在二季度得到了大幅的提高，和股票型基金相差無幾，這也決定了封閉式基金的凈值收益率相比股票型基金，更具有競爭力。

　　胡卓文稱，在一個震蕩的行情中，開放式基金往往會經歷一個頻繁的申購和贖回的沖擊，這對于基金表現非常不利，而封閉式基金由于其份額的固定將不會受到規模變化上的沖擊，所以封閉式基金的凈值收益在震蕩行情中將表現得比開放式基金更為穩定。

　　另外封閉式基金有折價這個保護墊，因為從長期來看，封閉式基金的市場價格將向凈值回歸，所以相比按凈值交易的開放式基金將更有優勢。

　　“打折買藍籌股”

　　國聯證券研發部韓星南表示，至上周末大盤封閉式基金的折價率大都已在30%以上，折價率近期持續加大，從歷史走勢看大盤封基短期套利可期。

　　韓星南分析認為，6月初大盤大幅震蕩時，封閉式基金在游資推動下曾走出一波漲幅近40%的行情。從當時的盤面來看，游資是通過對基金漢興(500015)及基金金鑫(500011)的拉升，把整個封閉式基金的價格帶動起來，使封閉式基金的折價率得到大幅降低，基金漢興折價率一度降到10%以內，但由于封閉式基金大量持有者中國人壽、中國平安等機構的高位套現，封閉式基金開始走弱，折價率重又恢復到20%以上。

　　韓星南認為，封閉式基金有一定的折價率是正常的，各個封閉式基金歷史業績的好壞也會影響其各自的貼水率，但結合成熟市場的經驗和我國的實際情況，15%左右的折價率比較合理。

　　除了安全墊的考慮，韓星南還提出，封閉式基金的重倉股主要是招商銀行(600036)、萬科A(000002)、寶鋼股份(600019)等優質藍籌股。大盤近期圍繞5000點上方展開激烈爭奪，對于藍籌股泡沫的爭論越發激烈，而封閉式基金卻存在如此之高的折價，是不合理的。

　　韓星南稱：“如果現在給大家一個機會可以25元買入招商銀行(600036)，23元買入萬科A(000002)，或者14元買入寶鋼股份(600019)，相信大多數投資者都會毫不猶豫地買入。為什么投資者不可以轉換下思路來買入持有這些優質藍籌股且大幅折價的大盤封閉式基金呢？”