新浪財經訊 著名基金研究機構理柏近日就香港基金市場所撰寫的八月份香港基金市場透視報告顯示，8月份，香港所有資產類別基金平均都報虧損，而股票基金平均虧損1.95%。不過中國股票基金獨樹一幟，以5.18%的平均回報率排名香港股票投資基金的頭把交椅。

　　對于8月香港投資基金在全球市場投資回報欠佳的原因，理柏報告稱，隨著次級抵押債券危機的更多負面消息傳出，金融機構對他們最有信用的借款客戶施加更為嚴格的信貸標準；而基金也拒絕投資者的贖回申請，所有種種都引發了席卷全球金融市場的驚慌賣盤。惶恐的投資者不約而同地拋棄風險較高的資產，如股票和高收益債券，轉而邁進低風險的政府公債以求避險。

　　在這種環境下，全球多家央行均出手向金融體系注資，自8月初開始向市場注入數以十億美元計的流動性，試圖挽救市場信心。然而，市場卻將央行的聯合行動視為印證次債危機嚴重的訊號。再加上紛紛擾擾的傳言在市場中蔓延，指出一些對沖基金無力履行保證金要求，更加劇了金融市場上的賣壓。

　　從8月1日到17日的半個月間，道瓊斯工業指數和納斯達克綜合股價指數分別下跌1.0%和1.6%。而與此同時，在固定收益市場，兩年期和十年期美國公債的收益率分別下滑39和6個基點，它們的利差急劇擴大173%至51個基點，收益率曲線明顯變陡。這些指數表現均反映出，投資者的風險偏好大幅下降，恐懼籠罩了金融市場。

　　但美國聯邦儲備理事會(FED)在8 月17日意外宣布將貼現率下調50個基點至5.75%，并誓言將進一步采取行動來緩解信貸市場的緊縮局面。在這樣的政策激勵下，市場信心很快恢復。

美聯儲的舉措也刺激了全球股市的強勁反彈，并降低了投資者持有政府公債以外的其它

證券的風險。

　　就在國際市場劇烈震蕩之際，主要投資與中國市場的中國

股票基金、大中華區股票基金和香港股票基金卻獲得正回報，穩居股票基金高位。理柏報告稱，這得益于港股直通車的獲批。市場預期很快就有大量資金從中國大陸向香港股市。在此鼓舞下，恒生指數和恒生國企指數雙雙在8月末創下紀錄高位。

　　對于全球市場的未來前景，理柏認為，次債風暴是否確實會最終拖累經濟和企業獲利的增長，而使經濟陷入下降趨勢，還有待更多資料和訊息加以印證�；�于此，將于未來數周發布的經濟數據和公司財務預測至關重要，市場會從中進行判斷。但不管怎樣，考慮到當前居于高位的銀行間拆借利率以及不斷上升的CBOE波動率指數，市場近期前景看來將是不穩定且充滿波動的。

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