本周基金倉位變動點評

　　(1)繼前周倉位水平略降后，本周基金倉位再度小幅回升。股票型基金平均倉位為86.03%，相比前周略增0.47%；偏股混合型基金平均倉位82.38%，相比前周上升0.71%；配置混合型基金平均倉位73.27%，相比前周增加1.49%。

　　(2)從基金的倉位變動來看，雖然平均倉位再度小幅增加，但是基金倉位變化卻出現較大的分歧。增倉和減倉的基金主動操作都比較明顯。本周倉位增幅達5%以上的基金達到26只，而同時倉位下降5%以上的基金也有21只。

　　(3)在市場發生高位震蕩時基金倉位變動的分歧是近兩個月以來最明顯的。部分基金仍然保持著積極的策略，保持高倉位，并且在震蕩下跌時有所增倉；而也有部分基金順應近一段市場的調整壓力，采取了相對謹慎的策略減倉。

　　(4)這種分歧在資產靈活配置的配置混合型基金上體現得尤為明顯，倉位增減大約各占一半。三只配置混合型基金海富通收益、寶康配置和中信配置本周倉位增幅超過10%。

　　(5)從單個基金角度看，本周增倉最明顯的基金是華富優選、寶康配置、海富通收益、中信配置、長信金利，倉位增幅均超過10%。減倉最明顯的基金是銀華優選、東吳嘉禾精選、東吳雙動力、荷銀效率、天治核心，減倉幅度接近10%。

　　表1：

股票型基金的倉位測算數據(前10+后10)

基金代碼	基金名稱	基金類型	9月14日	9月7日	倉位增減	倉位水平	可靠性
121005	國投創新	股票型	94.83%	92.35%	2.47%	重倉	高
162204	荷銀精選	股票型	94.81%	92.73%	2.08%	重倉	較高
090006	大成2020	股票型	94.32%	95.31%	-0.99%	重倉	高
160605	鵬華50	股票型	93.87%	91.84%	2.03%	重倉	高
161609	融通先鋒	股票型	93.83%	94.25%	-0.42%	重倉	較高
360001	保德信量化	股票型	93.66%	88.33%	5.33%	重倉	高
260109	景順增長2	股票型	93.57%	92.35%	1.21%	重倉	中
040002	華安MSCI	股票型	93.56%	96.45%	-2.89%	重倉	高
110002	易方達策略	股票型	93.55%	92.55%	1.01%	重倉	高
121003	國投核心	股票型	93.52%	92.45%	1.07%	重倉	高
162102	金鷹精選	股票型	74.72%	70.20%	4.52%	中等	高
050004	博時精選	股票型	74.70%	73.50%	1.21%	中等	中
240001	寶康消費品	股票型	74.69%	76.25%	-1.57%	中等	較高
160505	博時主題	股票型	74.24%	72.32%	1.92%	中等	較高
163803	中銀增長	股票型	73.67%	75.16%	-1.49%	中等	中
206001	鵬華成長	股票型	71.80%	68.72%	3.08%	中等	高
233001	巨田基礎	股票型	71.70%	77.23%	-5.53%	中等	中
040001	華安創新	股票型	71.65%	76.54%	-4.90%	中等	中
050001	博時價值	股票型	70.38%	75.36%	-4.98%	中等	較高
162203	荷銀穩定	股票型	70.35%	74.32%	-3.97%	中等	中

　　表2：偏股混合型基金的倉位測算數據(前5+后5)

基金代碼	基金名稱	基金類型	9月14日	9月7日	倉位增減	倉位水平	可靠性
410001	華富優選	偏股混合	98.49%	83.32%	15.17%	重倉	較高
090004	大成精選	偏股混合	96.67%	95.22%	1.46%	重倉	高
519008	添富優勢	偏股混合	94.69%	92.37%	2.32%	重倉	高
375010	上投優勢	偏股混合	92.66%	90.64%	2.02%	重倉	較高
160805	長盛同智	偏股混合	92.46%	90.39%	2.07%	重倉	高
320001	諾安平衡	偏股混合	69.57%	76.82%	-7.25%	中等	較低
180001	銀華優勢	偏股混合	68.76%	74.15%	-5.38%	中等	較高
270002	廣發穩健	偏股混合	66.90%	67.65%	-0.75%	中等	中
162207	荷銀效率	偏股混合	64.25%	72.35%	-8.10%	較輕	高
020005	國泰回報	偏股混合	59.38%	58.50%	0.88%	較輕	較高

　　表3：配置混合型基金的倉位測算數據(前5+后5)

基金代碼	基金名稱	基金類型	9月14日	9月7日	倉位增減	倉位水平	可靠性
530005	建信優化	配置混合	90.64%	85.31%	5.33%	重倉	高
519087	世紀分紅	配置混合	90.39%	89.32%	1.07%	重倉	中
540003	匯豐動態	配置混合	89.77%	87.32%	2.44%	重倉	較高
519029	華夏增長	配置混合	86.20%	86.35%	-0.15%	重倉	高
163801	中國精選	配置混合	85.57%	88.21%	-2.64%	重倉	高
050007	博時配置	配置混合	59.59%	54.32%	5.27%	較輕	較高
162205	荷銀預算	配置混合	58.75%	56.51%	2.24%	較輕	高
540001	匯豐2016	配置混合	53.02%	55.20%	-2.18%	較輕	中
253010	德盛安心	配置混合	44.70%	36.42%	8.28%	較輕	中
310318	盛利配置	配置混合	40.12%	43.65%	-3.53%	輕倉	較高

　　表4：偏債混合型基金的倉位測算數據

基金代碼	基金名稱	基金類型	9月14日	9月7日	倉位增減	倉位水平	可靠性
121001	融華債券	偏債混合	50.86%	46.03%	4.83%	較輕	較高
202101	南方寶元	偏債混合	26.97%	15.21%	11.76%	輕倉	較低
151002	銀河收益	偏債混合	18.95%	19.31%	-0.36%	輕倉	較低
217008	招商增利	偏債混合	12.62%	8.71%	3.91%	輕倉	中
510080	長盛債券	偏債混合	8.08%	10.35%	-2.27%	輕倉	較低

　　對基金倉位測算結果的說明：

　　1、基金倉位水平是指基金資產投資于股票的比例。

　　2、基金倉位水平高低對投資者更深一層了解自己的基金組合十分有益。精確的倉位數據對投資者并非必須(如5%以內的誤差)，大致了解倉位水平高低即可，這可以讓投資者了解基金的大致風險水平。關于如何理解和使用基金倉位測算數據，請參見德勝基金研究中心近期的相關研究。

　　3、為方便投資者參考，我們把測算的全部基金倉位水平大致分為四擋：85%～100%：高；75%～85%：較高；60%～75%：中等；40%～60%：較低；40%以下：低。

　　4、測算范圍：僅對

開放式基金進行倉位測算。其中，由于轉債混合型基金的特殊性，兩只轉債混合型基金不進行倉位測算。債券型基金同樣不進行倉位測算。幾只完全被動跟蹤指數的ETF基金也不進行倉位測算。此外，部分不滿足測算條件的開放式基金不進行倉位測算。

　　5、基金倉位測算為德勝基金研究中心長期對基金倉位跟蹤的研究結果。數據為測算數據，并不一定與基金真實倉位完全一致，但從歷史測算數據與基金實際倉位比較結果來看，多數基金誤差在+/-5%以內，不排除個別基金出現較大誤差。

　　6、為使投資者更清楚地了解測算數據的準確性，我們將測算數據的可靠性大致劃分為三擋，大致范圍是：可靠性較高：誤差范圍一般在+/-5%以內；可靠性中：誤差可能在+/-10%；可靠性較低：個別基金可能發生>10%的測算誤差。

　　7、倉位測算數據屬于德勝基金研究中心發布的研究性結果，在德勝基金研究中心網站獨家發布，供投資者參考。倉位測算數據將每周更新發布一次。

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