□文 李偉

　　主持人：

　　9月12日，南方基金公司發行了國內首只股票類QDII基金———南方全球精選，吸引了許多投資者的關注，發行第一天即告售罄。目前股指處于歷史高位，震蕩加劇，不少投資者想通過投資不同市場來分散風險。但因為基金QDII的投資風格接近開放式基金，投資不提供本金保證，且由于人民幣處于升值過程中，投資海外市場不得不考慮到匯率風險，所以投資者在追捧基金QDII產品的同時，不可忽略其較高的投資風險。

　　「

理財故事」

　　基金QDII還是銀行QDII

　　王女士最近想購買一些QDII產品，原先她只是在眾多的銀行QDII產品中選擇，上周去銀行時，看到了南方基金新推出了一款

　　QDII產品——南方全球精選配置基金，一下子吸引了在基金投資上收益頗豐的王女士。

　　今年，王女士投資基金收益將近200％，最近她想拿出一部分資金投資一些保本的投資產品，用來分散基金投資的風險。在聽了幾次理財講座之后，她感覺國際市場投資機會不小，想通過投資QDII產品參與全球市場的投資。但她在選擇QDII產品的過程中，發現

　　QDII產品都是銀行發行的，對于產品的投資起點、申購贖回都有很多限制，而且還有如提前終止條款等復雜的規定，這使她始終沒有找到合適的產品。現在基金公司也推出了QDII產品，那么這樣的QDII產品是不是能夠提供本金保證？在申贖手續、投資回報上是不是更接近于基金呢？在投資風險、資金投向、運作機制上又和銀行QDII產品有什么區別呢？

　　「基金聚焦」

　　與銀行QDII區別較大

　　基金與銀行的QDII產品無論是在投資范圍、投資門檻、投資期限等方面都存在著較大的差別。目前，銀行QDII產品只能投資香港股市，而且，投資股票有額度限制，投資于股票的資金不得超過單個理財產品總資產凈值的50％。而基金QDII可投資于已跟證監會簽訂合作諒解備忘錄的33個國家和地區市場，且可以100％投資股票。

　　在投資門檻和幣種方面，兩者的區別也較為明顯。和其他新基金銷售一樣，

　　QDII基金的認購起點為1000元人民幣；而新版直接投資于境外股票的銀行QDII門檻為10萬元人民幣或等值的外幣�；�金QDII相對低的投資門檻可以方便手頭資金不寬裕、且沒有外幣的中小投資者參與全球化的投資。

　　銀行QDII產品鼓勵投資者長期投資，一般有一個較長的鎖定期，投資期限中為投資者提供的贖回機會較少，且銀行產品在募集期后不再提供申購。這使銀行的產品會具有一定的穩定性。而基金QDII產品在經過一定時期的封閉期后，實行每天開放申購贖回，可以說一般沒有投資期限的限制，資金的流動性較高。

　　不保本投資風險高

　　銀行QDII產品多為保本型產品，而基金QDII產品雖門檻比較低，但其不提供保本，投資風險比銀行QDII產品高。早期的銀行QDII產品投資的風格比較穩健，多數銀行QDII產品都提供本金保證，雖然收益率也相對低，但是風險也較低。銀行QDII產品一般投資于貨幣市場，投資債券或掛鉤外匯市場匯率走勢，特別是投資者相對熟悉的歐元兌美元等品種，也有銀行推出與國際上一些特殊商品市場掛鉤的QDII產品，但總體來說這些市場的穩定性和安全性較高。

　　目前銀行QDII產品雖能投資境外股票市場，但是銀行QDII股票類資產的投資上限是50％，一定程度上控制了風險。而基金QDII產品是投資于境外股票市場的高風險類基金產品。QDII基金可以100％投資股票，而且投資市場不僅僅局限于香港，可投資于已跟證監會簽訂合作諒解備忘錄的33個國家和地區市場，面對國際市場的劇烈波動，更大比例的股票投資配額在一定程度上增加了基金QDII的投資風險。

　　除了投資風險以外，投資者在投資基金QDII產品時還要注意匯率風險。與一般可以用外幣作為本金的銀行QDII理財產品不同，基金QDII產品用人民幣作為投資本金�；�金公司在募集資金后，需將人民幣轉換成外幣進行投資，在投資者贖回時再將外幣轉換成人民幣。考慮到

人民幣升值的壓力，在國際市場的投資需要較高的外幣收益，來保證人民幣本金的收益，這增加了基金QDII產品的匯率風險。

　　考慮到基金投資的高風險，所以QDII基金產品不太適合對于資金保本要求較高，風險承受能力較低的投資者。

　　「產品介紹」

　　南方全球精選配置基金

　　9月12日，國內首只股票類QDII基金——南方全球精選公開發售，募集規模為150億元人民幣。發行當天即告售罄，募集超過了預定發售規模。該基金份額面值為1元，購買金額小于100萬時，該基金的認購費率是1.5％，申購費率是1.6％；認購金額越高，費率逐步遞減。在封閉期結束后，每天開放贖回，贖回費率不滿1年的為0.5％，1年至2年為0.3％，大于2年為0。該基金的建倉期為6個月。

　　該QDII基金的分類屬于基金中的基金，即市場簡稱的“FOF”。從資產配置情況來看，此基金投資于基金的部分不低于本基金基金資產的60％，投資于股票的部分（僅限于香港

證券市場公開發行、上市的股票）不高于基金資產的40％；貨幣市場工具及其他金融工具占基金資產的0-40％。基金資產將投資于全球主要證券市場，投資于與中國證監會簽訂了雙邊監管合作諒解備忘錄的33個國家或地區的比例不低于90％。

　　「基金動態」

　　拆分不影響優質基金業績

　　基金拆分后業績必然下降的怪圈開始被打破，一些優質基金在規模擴大后依然保持穩健增長。根據8月31日最新的晨星排名，光大保德信旗下的量化核心基金在晨星一個月回報率排名中，在138只股票型基金中排名第一，在9月4日公布的晨星基金排名中，量化核心三個月收益率也獲得了同類基金中的第1名。

　　作為一只在5月初進行了拆分的基金，光大保德信量化核心基金成功地完成拆分擴大了規模。

　　拆分基金的優秀業績取決于對市場的判斷和出色的選股能力。業內專家指出，拆分或大比例分紅后再行擴募的基金都需要一個建倉期，在一段時間內，它的倉位將被迫低于其它同類基金。因此，需要基金的投資團隊準確地判斷大勢并通過穩健的投資組合在短時間內建倉，才能在競爭中不會落后很多。業內專家同時指出，對于優秀的基金來說，基金拆分后業績不佳應該只是短期的現象，投資者不必太過于著急。在牛市中，通過優秀基金的拆分，其相對成熟、規范的投資管理水準將能為更多投資者帶來享受收益的機會。