Morningstar晨星(中國)研究中心 梁銳漢

　　晨星分析師克里斯·戴維斯曾經和投資者交流，如何是最好的方式去安排投資者投資組合的海外資產比重。即使你不是專注于投資海外市場，但其過去幾年的良好業績仍然挑動著投資者的神經。

　　很多海外基金同時受益于過去幾年的美元弱勢，特別是投資于中國和印度等有著良好發展前景的新興市場基金，更有著驕人的業績。無論你是擁有那種類型的海外基金，它都可能是你投資組合中表現最出色的資產。

　　夕陽無限好，只是近黃昏？

　　但是到目前為止你還有沒有投資過海外基金呢？現在投身這場盛宴是否為時過晚？如果不是的話，那些海外基金適合你？下面是晨星對投資者給出投資海外市場的五步驟和方法。

　　第一步：制定你的投資計劃

　　在投資一只海外基金前，先考慮一下你的投資初衷。是僅僅追逐高回報嗎？如果是的話，若投資者根據基金的過往業績進行投資，很可能會血本無歸，因為炙手可熱的基金類型可能瞬間大跌。

　　即使你希望長期投資于海外基金，仍然要清楚你要求的回報是多少。你是希望持有那些核心型的投資于豐田和雀巢等優質公司的海外基金，還是希望分散你的投資，來填補你目前投資的風險缺口？

　　了解你的投資初衷會幫助你選擇基金并堅持投資目標，經受住考驗。在過去，人們通常認為投資海外基金就能分散投資，并同時降低投資風險。從事后的角度看，這樣的想法似乎過于草率，因為很多海外基金的風險跟美國國內的一樣大。雖然我們承認一些海外基金表現相異于美國的大盤類

　　因此，晨星認為投資于海外基金最好的方式是投資于境外的優質公司，而不僅僅是為了彌補當美國市場低迷所遭遇的損失。但如果你確定是追求分散化的話，就要確保海外基金和國內的投資組合是一個恰當的搭配。

　　第二步 選擇最合適的資產配置方案

　　我們一直強調資產配置的選擇，對投資者的投資成功是多么重要的事。但沒有一種資產配置合適所有的投資者。

　　晨星美國的資產配置工具為投資者達到最佳資產配置提供引導，包括境外資產配置，基于你的投資期和儲蓄水平。(目前晨星美國網站的付費用戶可以享受到資產配置工具的免費服務)

　　第三步 選擇合適你的基金

　　一旦你確定了你的資產配置方案時，便可以把注意力集中在選擇最合適你的基金來達到你的投資目標(如不清楚可回到第一步)

　　如果你選擇那些海外高質量的國際公司，晨星建議投資者選擇那些落在晨星國外大盤型的基金類別。顯然，這類基金的表現會跟美國國內的大盤型基金很相似。這些國外的大盤型基金在地區和行業上已經得到很好的分散，這些基金往往還持有新興市場的成長類股票。正如美國市場一樣，這些大盤型基金在長期里會落后小盤類基金，因為它們在長期的波動比小盤類要小得多。例如基金經理馬克·約奇旗下的技工國際基金(Artisan international)和哈坎·卡斯特格倫的海港國際基金(harbor intenational)，都是在美國國內的基金精選的不二選擇。

　　另一方面，如果你在選擇第二只海外基金或者希望你的核心海外基金可能給你在美國國內的資產配置更加分散化，可以挑選晨星國外中小型價值基金或者中小型成長基金。這些中小型基金的風險比大盤類基金更大，特別在市場下跌時。但正如這些中小型基金近期的良好回報，它們在長期也會給投資者帶來更高的回報。

　　通過晨星網的基金篩選器，投資者可以很容易選到心儀的基金。但同時你也會發現，篩選出來的基金并不是通過三年的評級挑選而是考慮更長時期的風險調整后收益。

　　第四步 避免鉆牛角尖

　　老練的投資者很可能注意到上述并沒有涉及到新興市場基金，特別是那些集中投資在某個地區或者某個國家的基金。這是一個謹慎的策略，而并非我們的疏漏。我們不否認最近這些集中投資的基金給投資者帶來了超額的回報，就像你在五年前買了投資于東歐的基金一樣。但這些基金目前看來估價相當高，波動性更大，從而刺激著投資者頻繁的買進賣出導致投資損失。

　　更加分散化的海外基金可能在某個別市場特別火爆的時候，沒有給你帶來相應的超額回報，但不會錯過小市場的投資機會。更重要的是，它們能避免某個市場的大起大落。分散化的新興市場基金比較適合那些擁有龐大投資組合的投資者，但對廣大投資者而言，他們并不十分需要集中投資在某個地區或國家的基金。

　　第五步 做個精明的投資者

　　正如晨星研究海外基金的分析師指出，海外基金的購買熱潮會隨著該基金的業績表現而同方向變化，很多投資者選擇基金的擇時能力并不顯著。

　　沒有人會說海外基金正在面臨災難，但如果你在購買海外基金時，準備好長期持有。投資者可能會考慮投資的額度，晨星建議選擇定投會比一次性投資要更理性。這是一個明智的投資策略，如果你是因為一只基金在過去幾年表現特別的好而投資它，特別是中小型價值的基金類別。