中國銀河基金研究所馬永諳

　　基金走一步看一步

　　上證指數(shù)周漲幅0.66%，深成指數(shù)擺脫連續(xù)兩周的下跌，實現(xiàn)了3.05%的周漲幅。這表明在大盤股顯露疲態(tài)后，中小盤股開始發(fā)力。滬深300指數(shù)周漲幅1.94%，上證50指數(shù)周漲幅1.30%，兩指數(shù)的走勢差異顯著地印證了這種市場格局的形成。從基金業(yè)績方面來看，190只建倉期滿的開放式主動型股票方向基金平均凈值增長率0.30%，基金業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)步增長。

　　在重倉股的整體表現(xiàn)方面，鋼鐵、部分有色金屬冶煉，

航空運輸、海運等運輸業(yè)，煤炭采選業(yè)表現(xiàn)較好，但隨著大盤股的領(lǐng)漲作用消失和大盤震蕩的加劇，重倉股整體呈現(xiàn)較為散漫的格局。從“5.30”之后的經(jīng)驗看，重倉股熱點散漫、中小盤股開始發(fā)力一般都在市場風險加大之時。重倉股中跌幅較大的均是前期漲幅較大的品種，如

房地產(chǎn)、鋁業(yè)等，獲利了結(jié)的跡象明顯。這表明基金并不是持股等待螺旋上漲中的下一波上漲，而是選擇短期快進快出。基金在高風險市場下也選擇了走一步看一步的策略。

　　資產(chǎn)注入仍為關(guān)注熱點

　　2006年底基金普遍將資產(chǎn)注入、整體上市做為未來一段時間的一個持續(xù)的投資熱點予以關(guān)注。2007年3月份以來這種趨勢得到加強，此后我們跟蹤的基金重倉股業(yè)績異動也基本上以上述品種居多，金嶺礦業(yè)即屬此類。此外，航運、鐵路運輸?shù)冗\輸類板塊整體走強，鋼鐵也因其比較好的防守能力而再次受到市場的關(guān)注。

　　業(yè)績分化維持低位

　　做為目前A股市場上最重要的機構(gòu)投資者，基金對市場的看法直接影響著其操作，而其操作又直接影響著市場的未來走勢。通過跟蹤我們發(fā)現(xiàn)，同類基金內(nèi)部業(yè)績分化加劇往往表明市場調(diào)整的到來，而內(nèi)部業(yè)績分化降低則表明市場的上升或下降趨勢確立。我們可以根據(jù)對該指標的跟蹤來預(yù)測市場未來的走勢。數(shù)據(jù)顯示，業(yè)績分化仍維持低位，前一個峰值后對應(yīng)的市場調(diào)整仍在繼續(xù)。

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