■晨星談基金

　　⊙Morningstar晨星（中國） 王蕊

　　投資者選擇基金看基金公司是希望通過選擇的過程，找到一個好的或優(yōu)良的管理人實現(xiàn)組合保值增值的目的。如何選擇基金公司？不妨從以下三個簡潔的指標入手……

　　資產(chǎn)管理規(guī)模

　　首先，投資者可以從資產(chǎn)規(guī)模來看，我們希望基金公司或投資管理人所管理的資產(chǎn)具有一定的規(guī)模，即具備一定的運營歷史，不應(yīng)該是一張白紙或是任何一點歷史和經(jīng)驗都沒有的團隊。在國內(nèi)，資產(chǎn)規(guī)模也是考量一家基金公司能否獲得年金、QDII、專戶理財?shù)荣Y格的重要標準，主要原因是成立時間較長、資產(chǎn)規(guī)模較大的基金公司通常具有較強的抗風(fēng)險能力，有足夠的實力從事一些研究活動，擁有較為完善的投研平臺，保持管理資產(chǎn)的穩(wěn)步增值。投資者可以從有一定運作歷史的基金公司中尋找相關(guān)的業(yè)績表現(xiàn)，為投資決策提供參考。此外，投資者應(yīng)該更傾向于資產(chǎn)管理規(guī)模穩(wěn)步上升的基金公司，反映其處于良好、相對穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境，給投資者更多的信心。

　　公司的產(chǎn)品線

　　既然公司有一定的運作歷史和市場規(guī)模，我們需要關(guān)注基金公司是具有相對健全、比較廣泛的產(chǎn)品線，還是會傾注在某一領(lǐng)域上。在國內(nèi)，雖然整個基金行業(yè)發(fā)展的歷史比較短，但基金公司在產(chǎn)品線方面已經(jīng)顯示出一些分化。某些發(fā)展歷史相對較長的基金公司通常擁有較為完善的產(chǎn)品線，包括從低風(fēng)險、低收益到高風(fēng)險、高收益等不同的基金產(chǎn)品，某些基金公司可能專注于某一風(fēng)險收益特征的品種，如以

股票投資為主的基金公司在固定收益產(chǎn)品方面會比較薄弱。產(chǎn)品線相對完善的基金公司可以提供給投資者更廣泛的基金選擇，不同風(fēng)險偏好的投資者都可以尋找到適合自己的基金產(chǎn)品。當市場出現(xiàn)震蕩回調(diào)時，投資者還可以通過基金轉(zhuǎn)換持有同一基金公司旗下低風(fēng)險的品種，起到“一石兩鳥”的作用，一定程度上既可以節(jié)省手續(xù)費，還可以規(guī)避市場風(fēng)險，保住“勝利果實”。

　　旗下基金業(yè)績

　　除了基金公司的資產(chǎn)管理規(guī)模和產(chǎn)品線，投資者更為關(guān)注的是對業(yè)績?nèi)�方位、多層次的考量，包括回報、風(fēng)險和風(fēng)險調(diào)整后的收益。不僅要關(guān)注相對回報（即基金業(yè)績在同類中或與業(yè)績基準比較的表現(xiàn)），也要關(guān)注絕對回報。投資者更關(guān)心的是業(yè)績是否具有持續(xù)性，這可以在熊市跌幅最深的環(huán)境下觀察旗下基金的業(yè)績表現(xiàn)。因此，這也要求投資者用較長的歷史時間來考察基金的績效，在牛、熊兩市摸爬滾打過的基金能夠表現(xiàn)出相對穩(wěn)定的業(yè)績，其基金公司也值得投資者給予更多關(guān)注。

　　另外，我們還要看旗下基金投資風(fēng)格的穩(wěn)定性和分散程度。晨星的投資風(fēng)格箱把影響基金業(yè)績表現(xiàn)的兩項因素單列出來：基金所投資股票的規(guī)模和風(fēng)格。長期來看，投資于大盤股的基金業(yè)績表現(xiàn)相對平穩(wěn)，主要投資于中、小盤股的基金業(yè)績波幅相對較大，特別是市場處于大幅回調(diào)時。我們發(fā)現(xiàn)，不同的基金經(jīng)理在管理基金的過程中會逐步形成自己的投資風(fēng)格，其風(fēng)格構(gòu)成我們對組合風(fēng)險與回報的預(yù)期；旗下基金的投資風(fēng)格是偏于一隅還是各具特色，投資者應(yīng)該如何關(guān)注呢？我們需要觀察旗下基金的風(fēng)格分散化程度，是更多集中在一個類似風(fēng)格上，還是相對分散化、提供更廣泛的產(chǎn)品線。通常來說，投資風(fēng)格相對集中的基金公司其業(yè)績和風(fēng)險可能具有較強的相關(guān)性。

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