———訪光大保德信

　　董事長林昌

　　⊙本報記者 施俊

　　9月11日滬深股市暴跌，上證綜指一天內連續跌破5300、5200、5100三大整數關口，下跌幅度達4.45%。光大保德信基金董事長林昌接受記者采訪時表示，從基本面上看，4000點對應的是2006年年報及2007年一季度季報，5000點對應的是2007年中報。隨著指數的升高，市場風險在積累。但現在不要輕言“泡沫”和“透支”，只要今明兩年企業盈利增長預期可以實現，市場就是健康的。當然，股票價格總體已經不便宜，有些甚至很貴了，投資難度在逐步增大。

　　統計顯示，光大保德信基金今年的投資業績十分優秀。根據晨星9月7日數據，今年以來，光保三支

股票型基金光大保德信量化核心基金、紅利基金和新增長基金回報率分別為143.33%、167.40%和133.88%，平均高達148.20%，在業內居領先地位。

　　林昌表示，股市一直是在爭議中發展的。如今股指站到5000點，各方質疑和憂慮更是此起彼伏。林昌認為，迄今為止，對中國上市公司經營業績的質疑，只有兩個觀點是值得重視的：一是認為企業利潤雖然增長了，但主要來源于投資收益，主業成績不大。二是認為企業盈利不可能長期高速增長，隨時會隨著經濟周期的拐點回落，

中國經濟也不可能持續高速發展。林昌表示，第一個問題，關于投資收益占利潤的比重，確實有些公司完全靠投資收益來粉飾利潤，但綜合統計分析全部上市公司報表可以發現，投資收益的存在并不影響利潤增長的方向。2006年凈利潤增長45.81%，投資收益占利潤總額比重為7.6%；2007年上半年凈利潤增長70.78%，投資收益占比升為13.87%（扣除金融業公司）。投資收益增長快是事實，但只是“錦上添花”，不是“雪中送炭”。何況投資收益也不完全是股票投資帶來的，過分擔心是沒有證據的。

　　至于對中國經濟長期發展和企業盈利持續增長的爭論，既有格林斯潘“中國經濟不可能長期高速增長”的消極評論，也有黃有光（著名華裔經濟學家）“中國經濟的高速發展還可以持續二三十年”的正面預測。樂觀派和悲觀派都有各自的道理，例如悲觀者會舉出環境壓力、內需不足、出口和投資過大等等問題，樂觀者則看重人均基數低、人口紅利、中國人節儉勤勞的文化傳統等優勢。林昌表示，他個人屬于謹慎樂觀派，寧可相信溫家寶總理9月6日在首屆夏季達沃斯年會上的講話：“中國經濟實現了長達30年的快速發展，我們對保持這樣的發展勢頭充滿信心。”

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