⊙本報(bào)記者 張煒

　　中歐基金管理公司日前發(fā)布9月份投資策略報(bào)告稱，在市場(chǎng)連創(chuàng)新高之后，各種條件都發(fā)生了一定變化，鑒于市場(chǎng)估值水平再度走向高位，而各種因素均未表現(xiàn)為對(duì)市場(chǎng)的非常明確的正面推動(dòng)，中歐基金對(duì)后市走向持謹(jǐn)慎基礎(chǔ)上的樂(lè)觀態(tài)度。

　　中歐基金指出，從政策面看，2006年3次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，2007年迄今已經(jīng)7次上調(diào)，盡管如此，估計(jì)商業(yè)銀行體系仍存在約相當(dāng)于存款總額2%的超額儲(chǔ)備，這意味著存款準(zhǔn)備金率仍可能繼續(xù)擇機(jī)上調(diào)。同理，利率調(diào)整也成為常規(guī)手段。2007年迄今已經(jīng)4次上調(diào)利率。屢次的“雙率”調(diào)整，對(duì)吸收經(jīng)濟(jì)體系的過(guò)剩流動(dòng)性起到了一定的作用，盡管各種經(jīng)濟(jì)政策效果不甚明顯，但A股市場(chǎng)面臨的政策環(huán)境仍不容樂(lè)觀。

　　就基本面而言，半年報(bào)披露已經(jīng)落下帷幕，9月至10月中上旬基本上是一個(gè)業(yè)績(jī)公布的真空期。目前而言，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快向偏熱的趨勢(shì)尚未發(fā)生轉(zhuǎn)折，

　　從資金面的情況看，近期大盤(pán)股的發(fā)行有所恢復(fù)，如北京銀行的IPO、建設(shè)銀行的回歸A股等。近期的資金面將偏中性。

　　市場(chǎng)情緒是一個(gè)難以分析的指標(biāo)。樂(lè)觀的一面是交易量的回升，但交易量上升對(duì)指數(shù)的拉動(dòng)作用漸小則是危險(xiǎn)的信號(hào)。此期間市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)再度發(fā)生變化，由業(yè)績(jī)的追逐轉(zhuǎn)向題材的追逐。近兩周來(lái)中小盤(pán)股、低價(jià)股、績(jī)差股超越過(guò)大盤(pán)股、高價(jià)股和績(jī)優(yōu)股表現(xiàn)可能是一個(gè)信號(hào)。暫時(shí)認(rèn)為市場(chǎng)情緒的影響中性偏正面。

　　但鑒于市場(chǎng)估值水平處在高位，而各種因素均未表現(xiàn)為對(duì)市場(chǎng)的非常明確的正面推動(dòng)，中歐基金對(duì)后市走向基礎(chǔ)上持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。