基金研究人士建議，5300點已“高處不勝寒”，基金應降低持股集中度來避免流動性風險

　　吳慧

　　基金持股集中度已經成為市場的關鍵詞。在最近一個版本的股市“N大利空傳言”中，“要求降低持股集中度”已赫然在列。事實上，基金的持股集中度已不僅僅是滬指在5300點高位時市場心態的砝碼，《第一財經日報》獲悉，有關方面的確對基金持股的高度集中已高度關注。

　　近三成持股集中度超40%

　　隨著7月以來大盤的凌厲上攻，基金的持股集中度開始成為市場心態的砝碼。各種“解讀”開始彌漫，基金的高度集中持股“說明大盤會繼續上漲”、“預示基金對后市很有信心”等等。然而，9月11日，上證指數下跌240點，基金經理們開始紛紛站出來，“我們的應對辦法是降低持股集中度，多做行業配置，實行分散化投資。”

　　通俗來講，持股集中度指的就是持有

股票的人(機構)的數量多少。一般來講，有兩種方法可以用來衡量基金持股的集中度：一是以持倉前十名股票的持倉市值之和占基金凈值的比例來衡量；二是以持倉前十名股票的持倉市值占總持倉市值的比例來衡量。基金的持股高度集中即是指基金在資產配置上高度集中于幾只股票、幾個行業等。

　　截至基金半年報數據，據晨星統計，近300只股票基金中，已有近三成基金的持股集中度在40%左右，同時，持股集中度超過60%的已達6只，益民紅利成長基金以66.84%位居首位。

　　從個股集中度來看，基金公司旗下多只基金重倉持有單只股票的現象也頗為嚴重。據Wind統計，截至基金半年報，按基金總持股占流通股比例計算，基金第一大重倉股為蘇寧電器(002024.SZ)，66只基金共持有的蘇寧電器已經占到了流通股的52.96%。招商銀行(600036.SH)、大商股份(600694.SH)、中國平安(601318.SH)、中國船舶(600150.SH)、華僑城A(000069.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)、煙臺萬華(600309.SH)等重倉股的持股占流通股比例也均在40%以上。以中國船舶為例，易方達、申萬巴黎、南方、嘉實、長城等基金公司旗下均共有3只基金持有該股，其中，嘉實旗下基金泰和、基金豐和、嘉實成長收益持有該股占股票投資市值之和高達27.89%，位居第一。

　　基金經理敲響警鐘

　　“近期漲勢迅猛的大盤將基金持股的高度集中推至了風口浪尖�！北本┮晃换�金經理認為，現在的確是敲響警鐘的時刻了，“是該降低持股集中度了！”他表示，基金集中持股的主要原因是高度看好某幾只股票或者行業板塊，集中持有是為了將來的高回報以及相應的凈值迅速增長。

　　一位基金研究人士表示，如果把基金看作“集體做多、凈值集體上漲”的利益共同體，“某些股票已被基金高度控盤�！�

　　但一旦市場下跌或者集中持有的股票下跌，巨大的風險也將烏云壓頂。而這是一個引人注目的重點。上海一位基金經理坦言，基金最重要的策略就是持有，即使重倉股在下跌。但基民的贖回往往使得基金不得不賣出股票，這將進一步加劇股票下跌和凈值下跌。尤其現在，多數股民、基民已擔憂大盤“高處不勝寒”，獲利了結的心態強烈，這從9月11日大盤下跌，基金又遭顯著贖回就窺得一斑。

　　一位基金研究人士認為，在現在的市場狀況下，基金應該降低持股集中度來避免市場風險和流動性風險。同時，他認為，基民并沒有義務要承擔基金持股高度集中帶來的風險和損失，應該選擇持股集中度較低的基金。

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