本報記者 高和平

　　在300多只開放式基金中，有一只指數型股票基金吸引了投資者太多的視線——華安上證180ETF交易型開放式指數證券投資基金(以下簡稱華安180ETF)，從2006年4月13日成立至今(2007年9月11日)，累計凈值為11.9560元，成為唯一一只凈值超過了10元的開放式基金，我們稱之為“超十”基金。

　　在近期股市持續動蕩調整，基金不斷熱銷的時機，《華夏時報》記者采訪到了華安180ETF的基金經理之一劉瓔，聽她解密“超十”基金的前生后世。

　　1998年成立的華安基金，經歷了2000年的大熊市，在2006年初，牛市曙光初現時，華安適時推出了首只指數型股票基金華安180ETF，這也是國內第二只ETF基金。短短一年多的時間，累計凈值漲幅超過了325%(依據基金份額0.37268313的折算比例，截至9月11日，基金還原后的累計份額凈值為4.257元)。在晨星的基金評級中，華安180ETF獲得了五星評價。

　　投資組合

　　緊貼上證180指數選優

　　上證180指數的樣本是滬市180只成份股，并根據行業比重分配樣本配額，在行業覆蓋率方面具備優勢，成份股流動性高、藍籌特征體現充分。

　　而作為以上證180指數為跟蹤目標的開放式指數基金，華安180ETF采取的是抽樣復制法，劉瓔介紹，考慮到在180只成份股中，存在部分個股流動性不佳和調整流通規模的情況，因此選取其中的150只建成投資組合。

　　通過抽樣后，剔除了流動性較差的成份股，這樣就減少了基金操作過程中可能出現的流動性風險，此外還有效降低基金申購及贖回的復雜程度。

　　“對于所有的投資人來說，不同的群體有不同的投資操作手段，華安180ETF只是給投資者提供一種工具而已，”劉瓔這樣告訴記者，“其實，你完全可以把華安180ETF當成一個大藍籌股來看待，由于華安180ETF與上證180指數高度擬合，既可以長線持有，也可以在不同的波段操作，投資者實際上是投資了跟市場平均漲幅相關的一個基金產品。只要你對市場整體看好，你就很容易獲得收益。”

　　投資特色

　　股票倉位高 交易成本低

　　資料顯示，華安180ETF股票倉位很高，一般在99%以上，現金比例很小。如果申購量過大，就會沖淡了股票的持倉比例。因此，華安180ETF是讓新的增量資金用股票作為交換，只是收取0.5%的申購、贖回傭金，其中包含證券交易所、登記結算機構等收取的相關費用，這樣就大大節約了交易成本。

　　投資者可以在一級市場用一籃子股票申購、贖回華安180ETF，可以通過券商進行二級市場的交易，交易手續和買賣股票一樣便捷。劉瓔告訴記者，“在二級市場，華安180ETF實行100手起買賣，T＋0的交易方式更加快捷，投資者一般可以模擬凈值作為參考”。

　　對于中小投資者來說，投資由于華安180ETF，實際上就是投資了跟市場平均漲幅相關的一個基金產品。對于大的投資者來說，不但可以通過在一級、二級市場之間操作來套利，更主要的是，在對市場整體看好的情況下，華安180ETF更可以作為一種資產配置，如果在總資產規劃中，保持30%-50%的倉位，就能獲得一個低風險的平穩收益。

　　據了解，上證180ETF是通過中央登記結算公司來做注冊登記的，要求所有的投資者必須持有股票賬戶或者是基金賬戶，上證180ETF的營銷渠道以合格的證券公司為主，主要針對券商的客戶。

　　操作難點

　　成份股調整時需快速反應

　　在外人看來，指數型股票基金的基金經理做的相當容易，沒有太多的自主性，只要與相關聯的指數高度擬合，指數成份股調整時，指數型基金才需要動，平日只需要靜靜等待。沒有了其他股票型開放式基金的基金經理所要面臨的難題——何時建倉、如何減倉、該怎樣選股以規避風險等等一系列問題。

　　劉瓔表示，華安180ETF的目標的確是要實現跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。但是實際上，指數型基金的操作并不是如此簡單。

　　以華安180ETF為例，在每次發生成份股調整時，劉瓔首先要做的，就是如何快速與指數擬合。根據上證所的相關法律法規，在每一次上證180成份股發生調整時，她都要在10個交易日內實現華安180ETF與上證180指數的快速黏合，對于上證180指數的成份股個股情況，也要充分了解，還要每天進行實時跟蹤。

　　相 關

　　華安180ETF的折算

　　2006年5月10日為其基金份額折算日。當日上證180指數收盤值為2919.214點，基金資產凈值為1167168017.51元，折算前基金份額總額為1072822105份，折算前基金份額凈值為1.088元。根據基金份額折算公式，基金份額折算比例為0.37268313，折算后基金份額總額為399822674份，折算后基金份額凈值為2.919元。

　　基金興華

　　十年資本增值超十倍

　　本報記者 陳哲源

　　根據銀河證券基金評價中心的統計，截至2007年9月7日，華夏基金公司旗下的基金興華自設立(1998年4月28日)以來凈值增長率達到了1015.10%，即從設立起一直持有基金興華的投資者，在不到10年的時間里，資本增值超過了10倍。

　　9月3日基金興華公告稱，9月5日實施設立以來第9次分紅，每10份基金份額派發現金收益2.50元，而每10份基金累計分紅金額已經達到18.99元。9月11日為基金興華的紅利發放日。

　　華夏基金公司副總裁張后奇表示，這是該公司第一只

　　張后奇指出，最近這兩年股票市場比較火，基金興華的業績也不錯，對這只基金的投資人來說，長線的投資加上公司通過投資組合分散風險的方式，才可以獲得這么高的回報。

　　針對基金興華資本增值超過10倍，銀河證券基金研究中心分析師李薇指出，基金興華是我國最早發行的一批封閉式基金之一，在1998年發行當初也曾被瘋狂爆炒。它是一種老式的管理模式，在熊市、牛市中經受住了考驗。這期間也鍛煉出來許多明星基金經理，像江暉、石波、王亞偉、張義弛、劉文動、楊琨等。它可以作為一只示范效應的基金，對于基金長期投資也具有一定的參照意義。

　　晨星基金分析師王偉認為，2005年以來封閉式基金都有比較高的折價率，這一點是很吸引投資者的，因為在牛市中基金的凈值是不斷增長的，它的價格也要圍著凈值波動，肯定也是要上漲的，它的價格走勢不會脫離它的凈值表現。很多封閉式基金不論大規模還是小規模在整個牛市這撥行情中表現不錯，這是一個整體形象，追捧者有散戶和機構。

　　去年11月，華夏基金在北京舉行新聞發布會，宣布在全國范圍內開展“尋找基金興華原始投資人”活動。找尋基金興華最忠實的投資者，即自1998年4月28日基金興華成立之日起到2006年10月31日一直持有該基金的人。當時仍然持有基金興華的原始投資人共有6萬多名，老喬就是其中一位，他在“我與華夏似有約”的征文中這樣寫道：“目睹了華夏基金管理公司為110名幸運持有人發獎的熱烈場面，同時還了解到基金興華是中國基金史上累計凈值增長率最高的基金，8年中凈值增長了380%，這讓我對基金興華信心倍增。”

　　在下一步的投資中，老喬計劃緊緊捂住現有封閉式基金，在基金興華上繼續逢低加倉，再與華夏相約、深交，攜手共贏，充分享受封閉式基金價值成長的豐碩成果。