創(chuàng)新封基持續(xù)溢價改善封基整體折價率，高折價封基投資正當(dāng)時

　　本報記者 趙學(xué)毅

　　在經(jīng)歷連續(xù)創(chuàng)新高之后，本周的滬深主要股指呈現(xiàn)震蕩調(diào)整的趨勢，兩市封閉式基金跟隨大盤連續(xù)下滑，其折價率也不斷放大。但令人驚喜的是，第一只創(chuàng)新型封閉式基金大成優(yōu)選持續(xù)溢價交易，不僅創(chuàng)造自身的歷史，也同時在改變封閉式基金群體的命運。

　　創(chuàng)新也創(chuàng)奇跡

　　9月7日，首只創(chuàng)新型封閉式基金大成優(yōu)選登陸深交所，不僅僅是上市首日，且在隨后的一周時間里表現(xiàn)搶眼。大成優(yōu)選上市首日以9月6日的凈值1.189元為開盤參考價，開盤報1.250元，盤中最高漲幅超過9%，達到1.30元，收盤價上漲6.90%，報收于1.271元。而當(dāng)天由于市場走弱，大成優(yōu)選凈值下跌至1.162元，使其二級市場價格溢價達到9.38%。相比之下，封基的漲幅卻難以讓基民滿意，走勢也弱于大盤和開基。大跌又使得封基折價率有所下調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，截至9月7日，38只封基整體折價率在23%，且分化也較為明顯，5只折價率過30%，29%至30%之間的有6只，20%至29%的有17只，17%以下的10只封基均為臨到期的小盤封基。26只大盤封基整體折價率為28.33%，基金通乾、基金興和、基金金鑫分別以35.26%、34.54%、31.19%排名前三。

　　在隨后的一周時間里，大成優(yōu)選二級市場價格持續(xù)下調(diào)，累計跌幅深達7.24%，這一調(diào)整幅度遠超過同期封基整體水平(封基指數(shù)周跌幅為3.4%)；而另一方面，大成優(yōu)選單位凈值卻穩(wěn)步上漲，時至9月13日，該基金單位凈值為1.181元，與上市首日的1.162元相比增長了1.64%。盡管如此，大成優(yōu)選二級市場價格仍保持溢價狀態(tài)，溢價率為0.42%。

　　在

　　示范效應(yīng)漸顯

　　大成優(yōu)選溢價交易對于現(xiàn)有的老封閉式基金來說是積極的利好消息，改變了“封閉式基金必然折價”的定律，而其在制度上的設(shè)計和突破將對現(xiàn)有的封閉式基金起到積極的引導(dǎo)作用，能夠大大增強投資者對現(xiàn)有封閉式基金的信心，現(xiàn)有老封閉式基金的較高折價率有望得到縮減。

　　從大成優(yōu)選的創(chuàng)新角度來分析，改造和創(chuàng)新的主要看點有兩個，一是引入獎懲機制，二是設(shè)計“救生艇”條款。大成優(yōu)選的創(chuàng)新從本質(zhì)上來說是基金各利益群體的利益分配體制的改革。通過獎懲機制的改變，激發(fā)了基金經(jīng)理的積極性，相當(dāng)于在公募基金的機制中注入了私募基金激勵的元素，基金不僅僅按資產(chǎn)提管理費，而且還可以按業(yè)績提業(yè)績績效，這樣的安排，使得基金有動力做好業(yè)績。此外，大成優(yōu)選在設(shè)計上借鑒了開放式基金的開放特性，有效地改良了封閉式基金的基因。這些優(yōu)良的因素注入，是創(chuàng)新型基金取得成功的基礎(chǔ)，同時也給備受冷落尋求出路的封閉式基金群體帶來了生機。可以說，創(chuàng)新型封閉式基金溢價交易對于現(xiàn)有的老封閉式基金起到了積極的示范作用，其創(chuàng)新型的設(shè)計打開了封閉式基金除了開放之外的另外一條出路。

　　投資正當(dāng)時

　　大成優(yōu)選的示范效應(yīng)為封閉式基金帶來了轉(zhuǎn)折點，尤其是那些高折價老封閉式基金更具有一定的投資機會。

　　9月11日，股市遭遇了“黑色星期二”，兩市上市交易的38只封閉基金全線下跌。令人關(guān)注的是，在大盤出現(xiàn)回調(diào)后，滬深兩市封閉式基金折價率也不斷放大。就本周交易情況看，除基金興安、基金融鑫價格上漲外，其余封基均下跌，其中基金景宏周跌幅最大為7.15%；基金景福、基金泰和、基金通乾緊隨其后，周跌幅也均超過5%；另有9只基金周跌幅超過4%，11只基金基金周跌幅在3%以上。從最新折價的情況看，截至9月14日，38只基金的平均升貼水值為0.8元，平均折價率為24.29%。折價率過30%的基金有17只，又有12只介于20%至30%區(qū)間，與9月7日相比，折價率明顯走高。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，盡管目前的市場估值并不便宜，但推動牛市上漲的基本因素仍在。對于基金而言，其投資時機已經(jīng)成熟，封基折價率擴大為投資者帶來了介入良機。