來源: 廣州日報 作者: 方利平

　　最近幾天，國內A股市場急速回調，而香港股市卻在經過8月中旬的回調后再次強勁上揚并創出歷史新高，國內主要投資香港股票或基金市場的銀行系QDII產品凈值也全面回升。根據公開數據，截至9月10日，中銀穩健增長的產品凈值已回升至1.1693，自4月12日成立以來，投資者收益率已達16.93%；8月31日，國內首款直接投資港股的QDII產品——工行的東方之珠首期產品，凈值達1.0745元人民幣，自7月2日成立以來，在不到兩個月的時間里，凈值增長率為7.45%。

　　據本報記者不完全統計，近期市場上有十余款銀行系QDII新產品在同時發售，加上前期發售目前已開放申購和贖回的老產品，目前投資者在市場可選擇的產品達20款左右。

　　本報記者進行仔細分析比較后發現，近期發行的新產品大致可以分為兩類，一類是基金類產品，主要通過投資一只或幾只基金進攻股市，如中國銀行即將發售的中銀新興市場、中信銀行的代客境外理財2號、招商銀行的兩只基金鏈接票據和花旗銀行的施羅德環球基金系列等產品，第二類仍是以掛鉤型票據的形式出現的，如交行第二期澳視群雄產品、東亞銀行的利財通、匯豐銀行和渣打銀行的

　　新掛鉤型產品有些不保本

　　值得投資者特別注意的是，每一大類產品中，由于投資對象或者產品結構的不同，產品又有所分化。

　　如基金類產品中，就會由于股票型基金投資比例的不同而出現業績分化，如在8月17日到9月7日期間，中銀穩健增長的凈值增長只有16.23%，而投資東亞香港增長基金的東亞基金寶系列1漲幅則達21.57%。中銀穩健增長本身對基金進行了挑選和組合，類似FOF產品(基金中的基金)，而且規定基金類資產不超過85%，風險比全資投資一只基金要小。而東亞基金寶系列1則將所有資產投資于固定的股票型基金，所以相對比較激進。

　　此次新推出的掛鉤型產品，也與前期大有不同。之前，銀行推出的掛鉤型產品都提供保本機制，而新產品則有些提供保本機制，有些沒有。投資者需仔細甄別。

　　昨日，國內首只以人民幣購買的QDII基金——南方全球精選配置基金正式登臺亮相，在此前后，包括4家外資銀行在內各

　　由于QDII產品越來越豐富，不同產品之間的分化也越來越明顯。有心借境外市場分散投資風險進行資產配置的投資者，在挑選產品時，應首先弄清楚產品的投資方向和風險程度，然后根據自己的投資風格選擇產品。

　　銀行系PK基金系

　　投資門檻差異大

　　投資QDII不宜快進快出

　　盡管不少投資者選擇QDII產品的初衷，是為了分散風險對家庭資產進行長期合理的配置，但操作起來，不少人卻耐不住性子，掉進了快進快出短炒QDII的陷阱。

　　例如，中銀穩健增長屬于穩健型產品，然而從其持倉報告可以看出，8月31日與4月12日相比，贖回規模超過1.84億份，也就是說，有23%左右的投資者在持有時間不到5個月時便贖回了。

　　業內專家表示，投資QDII產品要立足中長線。一者，由于QDII產品類似基金，存在較高的申購與贖回費用，一般產品進出一次費用在2%左右，頻繁進出無疑給銀行白打工；二者，由于國內投資者對國際市場的認識和反應滯后，跟風操作很難避免低拋高接。

　　理財建議

　　昨日，國內首款直接投資境外股票的基金系QDII產品正式登臺亮相。不過，本報記者進行仔細比較后發現，在投資范圍和投資比例方面，銀行系QDII和基金系QDII產品并未拉開差距。投資者應重點區別的不是該產品屬于基金系還是銀行系，而是應從具體產品的業績比較基準和投資方向辨別投資收益和投資風險。

　　投資范圍沒有實質性差別

　　就銀行系QDII產品而言，直接投資境外股市產品(如工行前期發售的東方之珠)和通過基金間接投資境外股市的產品(如中國銀行的中銀穩健增長)與QDII基金最具可比性。

　　QDII基金最大的優勢在于大大降低了投資門檻，銀行系QDII的投資門檻最低要5萬元，高的要30萬元，而南方全球精選配置基金的認購門檻只要1000元人民幣。

　　不過就投資范圍而言，QDII基金并沒有明顯優勢。如南方全球精選配置基金表示，基金投資比例不低于60%，股票投資比例不高于40%，股票部分僅限于港股。而目前的銀行系QDII產品，如果是通過基金間接投資股市，投資比例也不受50%的限制，投資地域也不受限制。

　　投資初期宜選穩健型產品

　　投資者在挑選QDII產品時，關注的應是每個產品的具體投資方向和業績比較基準。

　　從表2中所列產品業績基準可以看出，在實際操作中，銀行系QDII產品資產組合中保留了相當比例的債券，風格比較穩妥，而QDII基金則比較激進，風險也較大。

　　業內人士表示，對于陌生的海外市場，在投資初期，宜選投資風格較為穩健的產品。