來源：國泰基金公司

　　A股市場回顧

　　上周市場呈現(xiàn)高位振蕩的態(tài)勢，周末在上調(diào)存款準(zhǔn)備金率及一些利空傳聞的打擊下出現(xiàn)較大跌幅，最終上證指數(shù)收報于5277.18點(diǎn)，上漲幅度為1.12%，深證綜指收盤于1457.80點(diǎn)，上漲幅度為0，兩市股票累計共成交13465.65億元，成交量與上周溫和放大7%。

　　上周市場呈現(xiàn)高位振蕩。從行業(yè)表現(xiàn)看，行業(yè)輪動的現(xiàn)象比較明顯，交通運(yùn)輸、石油化工等前期漲幅不大、估值不高的行業(yè)漲幅靠前，采掘業(yè)在經(jīng)歷了一段時間休整后又重新開始上漲。而前期表現(xiàn)較好的有色金屬、黑色金屬、金融保險和房地產(chǎn)行業(yè)的表現(xiàn)就相對落后。從風(fēng)格指數(shù)方面，大盤藍(lán)籌股開始回落，而一些二線藍(lán)籌股則有較好的漲幅，ST股、低價股、概念股等也開始補(bǔ)漲。已公布或預(yù)期即將宣布資產(chǎn)注入方案的公司成為市場表現(xiàn)最好的個股，中國遠(yuǎn)洋、公用科技等的連續(xù)漲停也帶動了資產(chǎn)注入概念股有一定的表現(xiàn)。但從整體看，市場的熱點(diǎn)比較散亂，而且熱點(diǎn)缺乏持續(xù)性，這意味著資金實(shí)際獲利的難度在加大，反映出市場的內(nèi)生上漲動力開始減弱。

　　本周市場展望

　　上周五上調(diào)存款

　　上期報告認(rèn)為，現(xiàn)在的市場進(jìn)入了 “藍(lán)籌股上漲-散戶積極申購基金(表現(xiàn)為基金銷售的火爆、基金開戶數(shù)大增)-繼續(xù)推動藍(lán)籌股的上漲”的循環(huán)。從最新數(shù)據(jù)看，基金銷售依然火爆，9.7%的配售比例創(chuàng)下了配售比例的新低，而A股新開戶數(shù)則基本穩(wěn)定在每天20萬戶的水平，資金供給依然非常充足，因而在沒有進(jìn)一步的利空消息之前，市場短期內(nèi)持續(xù)下跌的可能性比較小。

　　不過市場的上漲動力也比較減弱，除了中期業(yè)績增長的推動力已經(jīng)衰竭之外，資金需求也在快速上升，建設(shè)銀行周五過會之后可能很快就會進(jìn)入發(fā)行階段，這拉開了新一輪H股/紅籌股回歸的序幕，資金供需關(guān)系會比前期變得緊張。而且，管理層在5000點(diǎn)上方逐漸表露出來的調(diào)控意愿也會對投資者產(chǎn)生心理壓力，所以市場短期繼續(xù)持續(xù)上漲的動力也不足。

　　因而，最大的可能性是市場在短期內(nèi)圍繞5000點(diǎn)振蕩，等待新的利空消息或者市場自身運(yùn)行規(guī)律來進(jìn)入階段性調(diào)整，我們維持9月份策略報告的看法，即9月中下旬市場可能進(jìn)入調(diào)整階段，下周市場出現(xiàn)先抑后揚(yáng)的可能性比較大。