南方基金國際業務部總監丁晨聊基金QDII實錄

http://www.sina.com.cn 2007年09月12日 11:14 新浪財經

　　新浪財經訊國內首只股票型QDII產品，南方全球精選配置證券投資基金于2007年9月12日起公開發售。在上證綜指達到5300點高位的時候，基金QDII又為投資者帶來一個間接投資海外市場的機會，但收益如何，風險又有哪些呢？南方基金國際業務部總監丁晨女士于12日上午10：30做客新浪聊天室，為我們講述基金QDII產品特點、風險和收益，以及全球股票市場的投資機會。以下為文字實錄：

　　視頻：南方基金國際業務部總監丁晨聊基金QDII

　　主持人:各位網友上午好！今天是南方基金作為國內第一只股票型的QDII基金正式開始發售，我們有請到南方基金國際業務部的丁晨女士來講解一下QDII基金的一個風險收益，以及全球市場的投資機會。您除了通過電腦參與本次聊天，還可以通過手機訪問新浪網在移動中關注聊天全程，手機新浪網的網址是sina.cn。有請丁晨女士向各位網友打個招呼。

圖：南方基金國際業務部總監丁晨9月12日做客新浪嘉賓聊天室，來源：新浪財經

　　丁晨:各位網友大家好！今天很榮幸能夠到新浪來跟大家一起聊一下我們的QDII基金的產品，以及我們下一步對海外投資的一些看法。

　　主持人:大家都知道前一段時間，或者這一年以來已經有很多的QDII產品發行，但那些產品都不是股票型的，南方基金作為第一只股票型的QDII基金出海，我不知道丁總您對南方基金QDII這個產品相對于其他的一些券商或者銀行的QDII產品，有什么主要特點？

　　丁晨:剛才主持人也說了，我們這個基金是一個全球配置的一個投資股票類資產的這么一個基金，前面市面上大家看到的比較多的可能主要是銀行系推的一些產品，這些產品的特點它無外乎兩類，一類主要是以固定收益為標的的，就是像債券類的理財產品，另一種很多就是結構性掛鉤的產品，這些產品它們有一個共同的特征，就是說風險比較低，收益相對不是那么好，就是說在它的風險收益下屬于那種比較低風險的產品。

　　跟大家解釋一下什么叫結構性產品？現在很多市面上看到的都是比如說投資掛鉤一些指數，或者掛鉤一些什么基金，然后投的這樣一些結構性產品，結構性產品一般都有一個特點就是保本。如果要保本的話，它一般是把大量的資產向放到固定收益，比如說鎖三年，比如說現在的利息是5%一年，三年之后我如果有100塊錢投在固定收益上三年之后我就有115塊錢，比如說我在今天的時候買85塊錢的債券，過三年我差不多就有100塊錢，我現在手里還剩15塊錢，這15塊錢我就去買那些我們說的掛鉤的產品或者掛鉤的基金，一方面我們有85塊錢保了本，另一方面15塊錢的指數或者基金比較好的話我們的上方收益就來自于這一塊。所以它的產品資本市場的參與度是不高的，所以相對它的收益也不會很高，但是它確實是保本，有這種低風險的特征。南方基金完全是投在全球股票市場上面，我們在發達市場主要挑選一些ETF基金進行投資。在發達市場中，香港我們是直接投資港股，因為我們公司投研的實力比較強，投港股我們比較有信心，在新興市場，像印度、韓國、俄羅斯包括巴西這樣一些新興市場，我們會考慮一些主動型的股票基金和ETF的指數基金進行投資，希望能給大家獲得比較好的收益，充分分享到全球比較好的一些資本市場的回報。

　　主持人:網友關注比較多的就是具體的一些配置比例，您剛才也講了這個基金會投向幾十個國家，重點的一個投資方向在哪塊呢？

　　丁晨:我們這個基金產品是這樣，簡單的通俗一點就是說我們是尋求一個中長期，哪一個資本市場比較好我們就投資在哪個資本市場上，爭取是這樣一個配置情況。目前我們把世界看成兩塊，一塊叫做成熟市場，一塊叫做像美國、香港、英國這些都是屬于成熟市場，另一塊我們是屬于投新興市場，像印度、墨西哥、俄羅斯、巴西這些屬于新興市場。我們這個產品大概60%左右投在成熟市場，在新興市場我們是40%。原因是我們這個產品是針對目前國內的一些投資人設計的一個產品。大家知道中國市場是作為全球最耀眼，也是最重要的一個新興市場出現在全球的投資界，我們大多數客戶都已經有很大量的資產配置在中國的，不管是股票還是基金，還是房地產上面，所以我們就希望我們客戶有一個均衡的配置，也在我們這個產品上多一點資產配置在成熟市場，所以我們就是60%左右配置在成熟市場。

　　剛才主持人也說了，我們這個基金重點投資什么呢？我們是這樣，我們在新興市場和成熟市場各選五個我們最看好的市場，80%以上的資產重點配置在這些市場上面，爭取能夠獲得這些市場高速成長的收益。

　　主持人:您剛才講是根據全球市場的變化來配置的，南方全球精選是一個主動型的，它不是說條款協定了就是多少至多少，比如現在忽然某一個國家的股市好了，這種比例會不會出現一些變化，比如說重點配置再多一些？

　　丁晨:對，我們就是一種主動調整和主動配置的一個產品，當然這不是說今天考慮這樣，明天考慮那樣，因為基金考慮是一個考慮長期有價值的投資，我們大概每個月會檢試我們的持倉，然后我們去選取我們覺得在下一段時間表現會最好的市場進行超配。

　　主持人:前一段時間美國次級債影響了全球的市場，各個國家央行也紛紛做出一些動作，市場也是劇烈地震蕩，市場風險還是比較大的。您能不能介紹一下目前全球市場的一個大概狀況？有哪些機會？有哪些風險？

　　丁晨:在過去的一個多月以來，因為美國次級債的風波造成了全球股市，包括到昨天為止都有了比較大的一個波動。但是我們可以看到全球經濟在一體化的過程中，它的差異性也非常大，在這個過程中，因為實際上現在中國我們可以這么說，中國作為全球經濟的一個重要的領頭羊之一，其實我們中國的經濟發展還是非常好的，全球的投資人，包括機構投資人看到這一點的情況其實對于進場的熱情還是比較高的。在次級債這個風波過程中我們覺得對我們的基金來說是提供了一個非常好的進入資本市場的一個機會，實際上從長期來看，稍微長一點的時間來看，我們覺得整個全球市場的這種不管是各國的，我們重點關注這些國家的經濟，內需，都是很健康的。這一次次級債的風波反而我們恰恰比較好，有機會能夠比較便宜的進入到全球的資本市場上去。

　　主持人:是不是意味著有一定的抄全球市場底的一個機會？

　　丁晨:對，我們覺得是這樣的。

　　主持人:您能不能介紹一下全球精選配置基金的投研團隊，尤其基金經理謝偉鴻的一些狀況？

　　丁晨:對，我們這個基金是比較大的一個基金團隊來運作這個基金，首先在南方基金內部我們有一名基金經理，他叫謝偉鴻，他本身有超過12年的投資經驗，我們在公司內部還給他配備了兩名基金經理助理，謝偉宏他在加盟南方基金之前，是臺灣的一家基金管理公司的基金經理，他管理的一個叫做日本基金，在今年以來，在全球的大概九十多只同類的基金，日本基金當中他的排名是第一的，他是非常有經驗的一個基金經理。因為我們有一個外方合作伙伴，梅隆集團，梅隆集團對這個產品也相當重視，他們在全球的三個地方給我們配備了三名基金經理，美國有一名基金經理，負責協助我們在發達市場上的投資。在歐洲有兩名基金經理，一名在德國，一名在倫敦，德國這名基金經理會協助我們對于資產配置，就是說多少配發達市場，多少配新興市場這樣的配置比例，會給我們有建議。在倫敦的會在新興市場上面給我們提供建議。所以大概有這么六個人的一個團隊進行管理我們這樣一個基金，所以說大家也大可以放心，一方面我們自己在港股上面也確實比較有實力，因為大家也知道南方基金這么多年投資A股還是比較有經驗的，我們的投研30多個人的研究團隊，對A加H股票的覆蓋已經是多年的一個情況了。

　　主持人:您剛才講南方基金的投研團隊是非常強大的，我們現在網友非常關注這個基金大概預期的年收益會達到多少？

　　丁晨:這個問題比較難回答，因為我們不知道未來會怎么樣，但是我們這個策略，我們回歸到過去三年和五年，我們有一個過去的模擬情況，過去模擬情況大概三年的話，收益率大概是27%左右，五年大概是21%左右。這個產品屬于，我們做過一個五年的收益和風險的比較，把A股市場，把全球的發達市場、新興市場還有我們這個基金做了一個比較，比較以后我們會發現在五年的時間來看，就五年平均這樣看，我們這個產品是屬于，A股基金屬于在這個圖形上面右上方，就是它的風險比較高，收益比較高，發達市場它可能是屬于左偏下，就是說它屬于收益比較穩定，但是風險相對比較低，這是發達市場的特征。我們這個基金它是屬于跟A股比，它是屬于偏左，然后略向下一點點，但收益差不多，什么概念呢？就是說從長期五年平均來看，它差不多收益率跟A股的相當的，但是風險相對低一點。我把數字告訴大家，大家就知道了，我們這個產品五年平均大概是21.5%左右的收益，它的波動度大概在14%左右，A股大概平均收益率是25%左右，五年，它的波動度是在25%左右。所以從這個數據上就可以比較明確地看到它是屬于一個收益跟A股比較相當，但是風險比A股低很多的產品。

　　主持人:您剛才講咱們南方QDII基金會配置一些新興國家市場的一個狀況，您能不能講講這些市場風險會不會比較大呢？相對于成熟的資本市場來說。

　　丁晨:我們為什么把這個市場分為這兩塊，一塊是成熟市場，一塊是新興市場，因為成熟市場和新興市場確實有剛才主持人講的特征，新興市場相對來說屬于波動度會大一點，風險會高一點，但是提供的收益也稍微高一點。成熟市場它是屬于相對的穩定一些的市場。我們投資在新興市場上面，我們也是看好新興市場上面經濟體發展非常活躍，然后在未來一段時間發展非常好的這樣一些主要的新興市場進行投資，投資上面我們一個是考慮，如果他的市場有ETF，我們一個是考慮用ETF指數來做，另一方面我們是考慮做主動性的基金，股票型基金。給大家舉個例子，過去三年像拉丁美洲國家，他們的股市表現都非常好，拉丁美洲的基金有很多在過去三年的累計收益率大概都在300%以上，所以像這些投資標的也是我們未來會考慮的一個區域。

　　主持人:300%的收益率，可以說比A股高很多了。

　　丁晨:它是累計，但是確實是挺不錯的，但是新興市場有這樣一個特征，一個是波動度大，再有一個，它的流動性沒有成熟市場那么好，所以我們在投資上面都會充分考慮這些優劣。

　　主持人:南方基金會不會考慮配置一些H股呢？

　　丁晨:對，目前我們看好非常重要的一個市場就是香港市場，我們不光看到有A加H這樣一個巨大的折價，同時香港市場有很多跟我們國民經濟，跟我們內需非常相關的一些上市公司，但國內還沒有，在國內A股的投資人買不到這樣一些好的公司，這是我們一個選擇。再一個，同樣的公司我們非常看好它的發展前景，在香港市場比A股便宜很多，像這樣的公司也都是我們重點考慮的。

　　主持人:這些公司應該是直接配置它的股票吧？

　　丁晨:對，大概是20%左右，最高可能到40%。

　　主持人:我們知道，南方基金全球配置基金，普通投資者是用人民幣購買基金份額，贖回的最后是人民幣，這個中間會不會有一個匯率上匯兌的風險呢？因為人民幣一直在升值。

　　丁晨:，這個問題也是我們過去路演和我們的客戶，我們自己本身的客戶，打電話問的很多的一個問題，就是說大家覺得人民幣在升值，那么我現在去投資海外市場會不會吃虧。其實人民幣在升值這句話沒有講完，我們說話人民幣升值隱含了這樣一個概念，就是說人民幣對什么東西升值，實際上是說人民幣對美元升值，確實人民幣在過去三年對美元升值，而且幅度蠻大的，過去三年人民幣對美元大概升值了8.7%左右，最近又升值了一些差不多接近9%。我們要看一看全球市場上其他國家的貨幣對美元的情況是怎么樣的呢？我給大家舉兩個例子，一個是大幣種，一個是歐元，歐元在過去三年對美元升值超過11%，這是什么意思呢？就是說我們人民幣對美元升值，我們前進了8.7%，但歐元是前進了11%，也就是說我們的人民幣對歐元實際上是貶值了2%多，還有一個像巴西，巴西在過去三年對美元升值這個幣種到了60%，就是我們人民幣對巴西幣貶值了差不多52%，我們現在是領著大家去海外淘金，尋找好的投資機會，所以大家不要擔心出去投資了換成美元會吃虧。再有一個我們有一個模擬，因為我們有一個不同的資產類別的配置，配置在不同國家，我們就假定在過去三年，我配置在這些國家，這些股票也不漲也不跌，我也不收息，也不存銀行，我就把它換成貨幣，看看三年之后換成人民幣情況是怎么樣的？我們這個模擬結果來看還是蠻好的，如果這樣做，過去從04年的7月到07年的7月，如果你這么做的話，你什么也不待著，就是一百塊錢人民幣把它都換成海外貨幣放在那兒，三年之后轉換成人民幣，大概一百塊錢現在是一百零二塊錢，所以這樣的投資可能還有收益。

　　主持人:我可不可以這樣理解，投資了南方QDII基金以后，它不僅僅說股票這塊海外的投資會有收益，也有可能產生匯兌上的一個收益？

　　丁晨:對，是這樣的，我們在評判這個國家值不值得投資的過程中有一個量化的模型和量化的體系，在貨幣這塊我們給了他20%的權重，就是我們會專門分析這個貨幣是不是堅挺，來評估這個國家我們到底投多少，就是說匯率的這個東西我們是充分考慮的。

　　主持人:聽了丁總您剛才這么講，我覺得南方基金確實在這塊風險，普通投資者是不必擔心了，但是會不會其他海外市場有一些風險，比如股票有政治風險或者戰爭，因為咱們這個是好多國家，會不會面臨這些風險？

　　丁晨:對，這些風險確實是，關于地緣政治的問題，關于這個國家局勢是不是動蕩，這些風險我們在投資過程中都有考慮，就是說我們不會去投資比方說像伊拉克這樣的，就算它再有投資價值，我們的基金都不會投資在這個上面，如果他有政治性風險或者潛在的政治性風險，比如伊朗這樣的，就是說過于封閉或者有一些比較敏感政治的東西的話我們都會回避這樣的一些資本市場。

　　主持人:就是說我們盡量去回避那種大的風險，然后投資一些確定性比較穩定的市場？

　　丁晨:對，你比方像過去東歐比較動蕩，在十來年前，經過這十年的發展，像東歐各個國家整個經濟成長也比較快，老百姓也比較安居樂業，整個政治環境也比較好，像這樣的一些國家和地區就是我們考慮投資的對象。但是像其他一些地緣、政治非常復雜的，或者有一些其他比較敏感的政治問題的東西我們就會回避。

　　主持人:好多網友問，QDII基金適合什么樣的財務狀況或者什么樣的投資者來投資，多長時間才能享受到像您剛才說的三年27%，五年21%的平均收益呢？

　　丁晨:是這樣，我想首先什么樣的投資人適合投我們的基金，現在國內老百姓逐漸都富裕起來了，很多人也開始考慮投資。其實投資上面我們覺得最不二的法則就是要充分分散你的投資風險。我們的產品就是提供了這樣一個很好的機會，另外也給大家提供了一個去出海淘金，去海外尋找好的投資機會的這樣一個途徑。我記得有一個媒體的朋友跟我說過，說他辦公室的很多記者朋友都想買我們的基金，為什么呢？很顯然嘛，說我們這次不能錯過將來去做微軟的股東，去做可口可樂的股東，甚至做新浪的股東這樣的一些機會，在國內我們似乎是沒有機會參與這樣的一些好的偉大的企業的成長，這是第二個，我覺得其實大多數客戶，如果你考慮投資的話我覺得都可以考慮配置一部分在這個產品上。

　　而且我們做過一個比較有趣的模擬，在過去的十年間中國A股市場，我想大家可能只記得這一、兩年買基金每年都翻倍這樣一個好的年景，在過去十年間其實中國的資本市場波動也是蠻大的，從97年到2007年，這十年間我們回顧中國的A股市場，大概有五年它實際上都是處在一個什么樣的狀況呢？比如像98年，你投資了一年，你回過頭來看你整個收益還是虧損了，就是十年中你有一半的時間是要忍受虧損的。如果你也投資一部分A股，也投資一部分我們的基金，就是各50%，這種情況就大大改變了，就是你只有兩年時間處在虧損的狀態，所以是這么一個情況。

　　主持人:您能不能介紹一下，比如像我現在有十萬塊錢，我又想買國內的A股基金，又想投資您的南方全球精選，那我到底該配置多少比例呢？

　　丁晨:這個問題可能是屬于要看你每個人自己投資的策略和想法，就是說你要看你自己對于，首先第一個，你對于風險的承受能力是多高，你到底是愿意多少配置在高風險的和多少愿意配置在稍微穩定一點，但是風險低一些的產品，這是第一條。第二條，還是要看你自己的一些偏好，我覺得一般的投資人嘗試性的開始做一些分散投資是有必要的，可能比如說開始的時候三七或者五五都是可以考慮的，就是看你自己想分散多少風險到別的市場。

　　主持人:比如說我全部來投資買股票基金，那我是一個風險稍微偏好型的這么一個狀況，那么我該如何投資QDII基金？

　　丁晨:對，這是你的一個想法，但是如果你完全不配置在海外全球的基金，可能單一國別的風險太大了，就是你完全所有的資產，完了以后全都是A股的股票，A股的基金或者是房地產，全都是人民幣相關的資產，這樣來說風險還是蠻高的。去年和前年我們跟我們客戶講，在人民幣升值的這樣一個過程中你一定要配一些資產在金融資產，不管是買股票、基金還是房地產，這三件事情你一定要做一件事情。實際上現在這種情況也是，因為大家資產尤其是經過A股這一、兩年快速的成長，大家的資產都有一定的增值，你怎么樣充分保護好你的收益，保值增值，其實是你最主要要考慮的一個問題。

　　主持人:我看到南方全球精選最低申購額度是一千塊錢，有網友問到有沒有一些手續費差別，比如網上申購是不是有優惠等等方面？

　　丁晨:這個的話應該是都差不多，各個渠道現在的情況都差不多。

　　主持人:未來會不會有一些定投展開？

　　丁晨:定投的話暫時我們還沒有開。

　　主持人:接下來的時間有請丁總回答一些網友的問題，因為網友的問題也比較多。

　　網友:基金的規模會不會設限，到時候會買不到？

　　丁晨:今天是我們中國資本市場非常重要的一天，也是南方基金非常重要的一天，9月12號我們這個基金首發，在全國各大銀行和各大券商都在銷售，目前從初步反饋回來的情況來看非常好，非常火爆，我們今天下午就會向中國證監會和國家外匯管理局再申請追加額度，我們希望盡量能滿足大家分散風險的要求，盡量去滿足。但是現在因為額度還沒有最終批下來，我們第一期額度已經批下來了，是150億人民幣，預計可能會超過這個數，但是不排除最后審批到的額度大家可能有一部分要市值配售。我們希望拿到的額度能滿足首先是今天來認購投資人的要求，如果說有末日配售的話，我們希望明天做末日配售。

　　網友:我打南方基金的客服熱線打不通，是不是有問題？

　　丁晨:這個問題我要跟網友抱歉一下，確實這一、兩天我們的電話量已經是遠遠超過了我們“400”能夠承受的負荷，尤其昨天下午不管是公司的網站還是“400”電話都基本上癱瘓了，因為咨詢的太多了，大概是幾萬個電話同時打進來，所以確實電信承受的壓力會比較大。這個比例配售的情況剛才我也解釋的，大家如果有想買的話盡量爭取今天到各大銀行認購，我們盡量保證今天認購的客戶能夠全額地拿到他們想買的額度。

　　網友:南方在投資香港以外的市場上您最擔心的是什么？南方有沒有實際投資海外的經驗？主要指經驗方面會欠缺些什么？

　　丁晨:這位網友確實一看就是做了比較多的功課，我們南方從公司的層面來說，確實我們沒有進行海外投資的經驗，這是我們第一個基金。但是從我們的投資團隊來看，我們是有很長的投資海外的經驗的，一個就是我們剛才說了，我們基金經理有超過12年投資相類似產品的經驗，再一個，我們的顧問梅隆集團也是經驗很豐富的，所以從這個角度來看我們是有豐富的經驗的。海外市場確實跟中國市場來比較，確實它有很多獨特性，在這一塊我們會充分地一個是依賴我們的投資顧問，再一個，我們有很多相關的中介服務機構幫助我們減少在海外市場上控制好風險，比方說我們有很多服務券商，甚至我們在海外市場上還尋找了兩個好的律師幫我們打理很多在法律上的問題和一些風險上的問題。

　　主持人:網友擔心的海外投資經驗這個問題應該是不存在的，您能不能說一下梅隆集團它跟南方基金，它會參與到南方基金QDII最后的管理中是吧？

　　丁晨:我們是這樣，南方全球精選配置是我們南方的產品，也是由南方作為管理人，但是我們周圍有一個很大的一些機構作為我們的輔助，像梅隆集團像我們一個海外的研究部一樣，他會把他的一些研究平臺，包括他的模型開放給我們南方的產品，來一起做，比方說他這個海外投資的模型在過去一個月里面，大概美國市場跌了15%左右，它的這個模型，因為現在它這個模型已經用了大概十幾年了，也比較成熟了，這個模型運行出來的基金，用這個策略做的基金大概過去一個月還有正的1.5%的增長，所以像這些東西我們都會洋為中用，都會利用他們比較成熟的一些東西，一方面給中國投資者爭取好的回報，再一個，我們也培養我們自己的投資團隊，跟海外的同行進行學習和溝通。

　　網友:國際投資是不是會比國內能帶來更好的回報？是不是風險比國內更高？

　　主持人:他主要是說跟國內相比這個收益風險。

　　丁晨:我想這樣講，給投資人這樣講一個事情，像國內A股這樣市場平均每年漲100%的情況，在全球資本市場，包括在中國A股的歷史上都不是很常見的一個事情，這是屬于一個小概率事件，我們如果用長期的一個收益，甚至剛才這位網友也說了，如果風險收益下來看，我們這個產品確實是一個非常好的產品，屬于風險適中，但是收益也相當不錯。你要看一個長期的過程，而且給你這樣的回報，把它加上復利是一個很不錯的收益了。

　　主持人:比A股也不差？

　　丁晨:A股五年平均就是25%。

　　主持人:對A股來說，A股的風險系數相對比QDII基金還要大，但是收益率是差不多的。

　　丁晨:對，從長期來看是這樣。

　　網友:這個基金的封閉期從什么時候開始算？

　　丁晨:發售完以后三個月。

　　網友:募集期投資者的收益怎么算？是否按銀行活期的利益，還是按照開放式基金來算？

　　丁晨:募集期是不能進行投資的，所以只能是銀行一個存款利息，我們盡量跟銀行達成同業的一個存款利息。

　　網友:昨天國內股市大跌，今天買進南方全球精選會不會產生影響？QDII的增長率還有凈值會不會受到國內股市波動的影響？

　　丁晨:我們這個市場如果要說跟A股有一點關系，可能就是投資在香港市場上，香港市場上有一點會受到中國A股市場的一些影響，但是總的來說應該影響不大。

　　主持人:也就是說國內股市和國外還是有一點聯動性的。

　　丁晨:對，但是相關度不是那么高。