合伙制漸成私募基金新寵

　　迄今滬深兩地已有近10家合伙制私募機構正式亮相

　　【本報訊】隨著今年6月1日修訂后的《中華人民共和國合伙企業法》正式施行，有限合伙企業以其特有的組織形式逐漸受到私募基金的青睞。據業內人士介紹，截至目前，僅滬深兩地就已出現了近10家合伙制私募企業，而許多其他私募機構也對合伙制表現出了濃厚的興趣。

　　根據合伙企業法，合伙制企業分為普通合伙企業和有限合伙企業。其中，有限合伙企業由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對合伙企業債務承擔無限連帶責任，有限合伙人以其認繳的出資額為限對合伙企業債務承擔責任，合伙企業的合伙人可以包括自然人、法人和其他組織。有關專家表示，這種設置事實上為私募基金的規范化運作提供了一個新的選擇，客戶作為有限合伙人投入資金，而管理人以少量資金參與成為普通合伙人，具體負責投入資金的運作，并按照合伙協議的約定收取管理費。

　　6月末，南海成長創業投資有限合伙企業在深圳成立，成為國內首家合伙制私募基金。7月2日，上海朱雀投資發展中心注冊成立，成為上海第一家合伙制私募機構。自此以后，合伙制企業正式登上私募基金陽光化的歷史舞臺。據了解，到目前為止，滬深兩地已有近10家合伙制私募機構正式亮相。而從經營范圍看，合伙制企業也表現出了靈活機動的特點，不但可以進行二級市場投資，也能夠參與定向增發、戰略配售等活動，還可以進行私募股權投資。

　　“我正在參與籌建一個有限合伙制股權投資企業，主要對象為處于成長期的企業，預計將于近期正式注冊”，上海某資深投行人士近日對記者透露。他表示，之所以采用有限合伙的形式，主要是因為與公司制的按股權比例分享收益不同，合伙制企業的管理人作為普通合伙人，以自身的專業能力負責企業的管理，并分享收益，而出資方作為有限合伙人，不參與投資的日常管理，這很好地解決了私募基金的委托代理關系，對管理人的激勵也更加有效。從目前的情況看，許多投資方對合伙制都表現出了很大的興趣。

　　當然，一些專家也指出，盡管合伙制開始受到私募基金的青睞，但作為一種新生事物，其被各方普遍接受尚需要一個過程。未來，隨著外資背景的私募股權基金逐漸進入內地市場，有限合伙制作為國際流行的組織形式，將有望迎來更大的發展。（上海