面對市場下跌，有基金表示，收回的拳頭才更有力。 IC圖片

　　□本報記者 孔維純 上海報道

　　昨日上證指數創下近兩個月以來的最大單日跌幅。相關人士分析，昨日下跌與近期的緊縮性政策有關，有多種因素加劇了投資者對

　　有基金經理表示：“頂部沒有出現”，也有基金公司表示：“收回的拳頭才更有力。”總體上，公募基金對市場謹慎樂觀的看法并沒有因下跌而動搖，在波動中長期投資是他們昨日較為普遍的表態。

　　三種因素加重擔憂

　　上投摩根相關人士表示，近期市場上宏觀調控措施不斷，在加息之后，為抑制貨幣信貸增長過快，央行上周決定自9月25日起上調人民幣存款準備金率0.5個百分點，為今年以來第七次上調存款準備金率。經過此次上調之后，金融機構存款準備金率達到12.5%，接近13%的歷史高點。

　　該人士分析，預料之中的利空并沒有給市場帶來大的拋售，但超出預期的調控壓力反而會加劇投資人的憂慮情緒，進而在市場中體現出來：首先，昨日公布的統計數據顯示，8月份CPI同比上漲6.5%，超過7月份當月漲幅5.6%，再度刷新當月漲幅歷史新高。雖然大家認為本月CPI數據可能會超過6%，但6.5%的水平還是有些超出預期。

　　其次，人民銀行行長周小川上周末表示“希望實際利率為正值”。目前一年期定期存款利率為3.6%，扣除利息稅之后實際利率為3.42%，仍難及目前通貨膨脹的水平。因此上述表態加劇了市場對后期央行還會繼續升息的擔憂。

　　第三，

　　高波動將成常態

　　華安投資總監王國衛表示，昨日市場接近收盤時，有部分恐慌性的拋售。不可否認的是，滬深300指數自7月5日以來已上漲了約50%，市場處于高位，高波動將是常態。

　　王國衛特別指出，需要關注的是，8月份單月的CPI數據，其中由食品拉動的因素仍然較大。華安宏觀分析員判斷，CPI在四季度有逐步回落的可能。

　　關于近期市場走勢，他表示，中報披露完畢后，前期由業績超預期所推動的行情暫時降溫。而最近緊縮性信號比較強烈，預計市場短期內將繼續維持震蕩。投資者更應養成長期投資的習慣，不要過多關注消息面影響的短期波動。

　　天治品質優選基金經理謝京認為，在大盤進入高位期、政策面到達敏感階段及市場不斷擴容等多重因素的影響下，單邊上升格局會有所改變。目前2007年動態市盈率達到40倍左右，估值水平偏高，制約了股指大幅上漲的空間。此外，宏觀調控壓力不減、個人海外直投試點、擴容高潮來臨等可能使市場產生震蕩。

　　謝京提示，在注意短期風險的同時，可著重關注以下三方面投資機會：一是未來業績增長更具確定性的金融(銀行、地產、保險)、消費(汽車及零部件、航空、家電、零售)等板塊；二是基本面有支持，相對估值并不高，安全邊際更高的板塊和個股，如鋼鐵、建材和造紙包裝等行業；三是直接受益于行業整合、企業資產重組、定向增發和整體上市從而帶來業績超預期增長的公司。