憑借亮麗中報行情的余威，上周股市繼續發力先后突破5300和5400兩大關口，但市場情緒也日漸緊張，市場估值泡沫大討論再次興起，央行調控政策雙箭齊發，令市場做多氣氛驟然冷卻，而債券市場則在緊縮性政策集中出臺情況下繼續體現下跌抗性，國債指數上周收盤小幅下跌。在此市況下，上周配置型基金凈值漲跌互現，積極配置型基金及保守配置型基金的周均凈值回報率分別為0.37%及0.18%，部分風險管控能力突出的老基金逆市走強。

　　基礎市場方面，上周

股票市場整體呈現沖高回落走勢，除上證綜指小幅上漲外，深證成指、深圳中小板指、滬深300指數、上證50指數均出現下跌。上證綜指開盤5257.58點，最高5412.32點，最低5223.67點，收盤于5277.18點，上漲1.12%；深成指收于17674.1點，下跌1.11%，兩市合計成交13636億元，較前一交易周相比小幅增加。債市方面，上證國債指數開盤110.33點，最高110.33點，最低110.17點，收于110.29點，較前一周小幅下跌0.01點或0.01%，全周成交26.29個億，環比縮減超過15%。

　　市場基本面及資金面走向看，依靠上半年70%左右的上市公司凈利潤增幅，A股市場三大股指的動態市盈率全線降至40倍以下，這種超預期增長的利好效應在上周初仍在延續。此外，9月份以來基金拆分、新發熱潮迭起，股指高位并未撲滅市場投"基"熱情，照此速度則9月新增基金供應可能又將突破千億規模。不過，市場的一些利空因素也在逐漸推積之中，如市場高估值情況下對業績增長可持續性的分歧，QDII擴容、香港H股海歸對資金面的分流影響等都對市場形成潛在的不利因素，在市場情緒趨于緊張時負面影響將成倍擴散。

　　配置型基金績效表現方面，上周可比的82只積極配置型基金中，54只上漲，28只下跌，周算術平均凈值回報率為0.37%，超出股票型基金上周平均0.28%的凈值漲幅，可見操作風格整體偏向穩健的配置型基金在震蕩行情中體現出于一定的防御性特征。保守型配置基金方面，上周可比的6只基金品種4漲2跌，周均凈值漲幅為0.18%，表現較好的國投瑞銀融華債券基金漲幅超過1%，而南方寶元債券及德盛安心成長基金出現0.83%、0.05%的下跌。

　　基金分類表現方面，前兩周整體表現滯脹的老牌績優配置型基金上周漲幅居前，次新基金中以中小盤風格的基金表現強者恒強。其中，如興業可轉債、嘉實穩健、華安寶利配置、中信經典配置等風險管控能力較為突出的老基金漲幅領先，而益民創新優勢、長信增利動態、華安中小盤等重倉中小盤股的次新基金依然延續著近階段連續走強的態勢，跌幅居前基金中以大盤成長風格基金為主，但跌幅超過1%的配置型基金僅有6只，明顯少于股票型基金分類。

　　綜合而言，大盤經過連續上揚后本身存在調整壓力，上周由幾個利空消息共振引發市場情緒失衡而出現一波震蕩調整，但市場的上行趨勢仍未明顯改變，目前看將對基金重倉股形成實質性壓力的還是來自于香港藍籌股加速海歸，從而導致基金提前進行減倉以騰出資金，短期內基金核心重倉股走勢震蕩將使大盤震蕩整理時間延長，此時增加一些選股能力突出的配置型基金，可起到進可攻、退可守的兩全效果。

　　附表：9.3-9.7配置型基金凈值回報率排行

　　牛榜(前5名)

排名	基金名稱	單位凈值（元）	周凈值回報率%
1	益民創新優勢	1.2167	3.64
2	興業可轉債	1.6792	3.25
3	天治財富增長	1.0294	2.44
4	嘉實穩健	1.3940	2.42
5	長信增利動態策略	1.3373	2.12

　　熊榜(后5名）

排名	基金名稱	單位凈值（元）	周凈值回報率%
1	大成積極成長	1.8100	-2.22
2	海富通收益增長	1.0580	-2.13
3	景順 長城動力平衡	2.4321	-1.56
4	友邦華泰積極成長	1.2746	-1.16
5	富國天博創新主題	1.1143	-1.12

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。