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新浪財經

合資基金換手率明顯低于內資公司

http://www.sina.com.cn 2007年09月10日 05:35 全景網絡-證券時報

  國泰君安研究所吳天宇

  2007年基金半年報已經披露完畢,與基金二季度報告相比,半年報中多出的最關鍵內容就是交易頻率指標。通過研究基金的交易頻率,能在一定程度上獲知基金管理人的操作策略。

  繼2006年后,各類基金的股票交易周轉率均維持在一個很高的水平。開放式平衡型基金最高,除了債券型基金因為較少投資股票,股票交易周轉率約為30%以外,開放式股票型基金和平衡型基金的股票交易周轉率均超過了300%,而封閉式基金的股票交易周轉率則相對較低,不到200%。

  開放式

股票型和平衡型基金2007年中期的股票交易周轉率都較2006年中期有了較大幅度的上升,其余類型則有所下降。由于今年上半年基金投資者隊伍的不斷擴大,頻繁的申購贖回行為使得開放式基金管理人不得不反復買入賣出股票。

  開放式平衡型基金的股票交易周轉率超過了開放式股票型基金多少有些出人意料。我們推測,該類基金出于對市場結構性變化的預期,借助其契約中靈活的倉位規定,在6月份進行了大類資產重新配置。這可以從部分基金在二季度大幅降低倉位的事實得到印證。

  不同公司之間的換手率差異巨大。換手率最高的天治,旗下偏股類基金的股票交易周轉率超過了1900%;新世紀旗下的基金換手率也在1400%以上。換手率較高的基金公司還有金鷹、東吳、中海、信誠、長信、中郵創業和泰信等。另一方面,友邦華泰、工銀瑞信、興業、上投摩根、廣發、富國、中銀國際、華安、景順

長城和國海富蘭克林旗下基金換手率較低,均低于200%。總體來看,中外合資基金管理公司旗下基金股票交易周轉率顯著低于內資公司,而換手率較高的一些公司,管理規模一般較小。

  

封閉式基金的股票交易周轉率和其份額呈微弱的反比關系。這一方面來自較大規;鸪鲇趯灰壮杀镜目紤],另一方面也是今年以來小份額基金分紅率較高,主動賣出股票所致。

  各類基金其股票交易周轉率與凈值增長率存在一定的負相關關系,不過,這種負相關關系比較微弱,且主要是因為個別極高換手的基金業績不佳所致。如果不考慮這些基金,可以發現,在一定程度上,積極換手可以促進業績提升,而當換倉過分頻繁時,帶來的卻是業績的侵蝕。

    新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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