“基金泡沫論”警示：基金亟待建立風險回避機制

　　證券時報記者付建利

　　由“藍籌泡沫”演化到“基金泡沫”，實際上給基金業提了個醒，在流動性泛濫的單邊市場機制下，基金不僅要帶給投資者豐厚的回報，還要建立完善的風險回避機制。

　　面對市場步入5000點大關后的繼續瘋狂，基金經理們大多認為，推動此輪行情的藍籌股整體上出現了泡沫。由此衍生了一個新的命題：由基金重倉的藍籌股泡沫催生出了新的基金泡沫。然而，在國內A股的單邊機制下，只有股價上漲才能賺錢的基金，面對的則是一個終究有一天會大幅回調的市場，基金業內人士指出，建立有效的風險回避機制，成為基金在“貪婪與恐懼”的市場中求得持續發展的穩定劑。

　　就在上周五，大盤在各種利空傳言的打擊下暴挫116.48點，這與以前存款準備金率提高后大盤低開高走的慣性走法截然不同。在目前的市場上，存款準備金率接近歷史高位、加息、特別國債發行、港股直通車、還有各種利空傳言紛至沓來，大盤在一路攻克3000點、4000點、5000點大關后尚無一次像樣的中期調整，而隨著上市公司中報披露完畢，中報行情已漸行漸遠，上市公司業績超預期大幅增長顯然難以為繼，于是，諸如整體上市、資產整合的“講故事”手法近期又橫行市場，各種題材股重新活躍。

　　“在泡沫沒有破滅之前，誰也不知道是否存在泡沫。”無論基金泡沫論是否真有其事，但接受記者采訪的基金經理表示，在目前股民轉基民的浪潮中，基金面對洶涌而來的資金，無論是按照基金合同上的倉位規定，還是應付短期業績排名的壓力，短期內將

　　但基金研究人士同時指出，盡管基金目前資金充足，由基金主導的資金推動型行情仍將繼續，但股票市場總會有回調的那一天，即使目前市場還有不少“估值洼地”，但相對于基金的需求來說仍然是遠遠不夠的，當資產整合的故事難以繼續大張旗鼓地講下去的時候，巨大的贖回壓力對基金業來說也許是一場災難，2006年

　　上述人士表示，由“藍籌泡沫”演化到“基金泡沫”，實際上給基金業提了個醒，在流動性泛濫的單邊市場機制下，基金不僅要帶給投資者豐厚的回報，還要建立完善的風險回避機制。如股指期貨的推出，各種套利機制的建立，基金公司不同風格產品線的完善等。