廈門報道 本報記者 張望

　　"本月16日,天津將正式成立中國第一個私募股權投資基金協會,央行副行長吳曉靈將作為顧問。"9月6日,天津市政府副秘書長、渤海產業基金籌備組組長陳宗勝透露,協會3個月前已得到有關部門批準,目前天津正致力于成為中國產業基金的發放中心、管理中心。

　　而與渤�；�金不同的另一個契約式產業基金,目前正在運作,"這只基金的投資范圍沒有限制,項目選擇不僅在天津和環渤海地區,而是在全國。"陳宗勝說。

　　伴隨天津的試驗區步伐,中國私募股權基金興起,正在成為一種潮流。9月6日在廈門發布的<中國私募股權基金研究報告>顯示,今年國內私募股權投資額將保持在100億美元以上。

　　"中國發展私募股權基金的需求和條件已逐步形成,本土私募股權基金機構近來發展很快。"中國資本市場研究會主席、證監會首任主席劉鴻儒認為。

　　私募基金本土化

　　"以天津渤海產業基金為標志,本土產業基金開始產生。"陳宗勝表示,現在,中國私募股權基金發展進入了大中小、國內外全面發展階段。

　　<中國私募股權基金研究報告>披露,今年一季度,投資中國的亞洲私募股權基金募資達75.64億美元,同比增長329.5%。

　　正是外資私募股權基金的大量涌入,激發了中國本土私募股權基金的風起云涌。統計數據表明,目前中國私募股權投資約占全國GDP的1%,與西方國家4%—5%的比例存在較大差距。

　　另一方面,

中國經濟持續高速增長,居高不下的市盈率帶來的高額投資回報,特別是即將推出的創業板,更表明私募股權市場"資本洼地"的巨大潛力與機會。

　　中科招商創業投資管理有限公司執行副總裁王平認為,現在國內面臨的發展機遇高于海外,從中小企業板看,每年有200—300家公司上市,假如上市前有一半私募,市場就很大,但國外這樣的機會已不多。

　　"從供給和需求兩方面看,本土募集具備很大優勢。"王平表示。

　　吳曉靈指出,發展人民幣私募股權基金能減少中國外匯儲備增長的壓力,目前內資和外資私募股權基金投資比例約為1∶9,在中國具有巨大發展前景。

　　吳曉靈認為,中國人更了解自己的企業和市場,發展人民幣私募股權基金正是中國企業家進行企業并購和產業整合的機會,也可提供新的更有效的金融工具,同時要引導來華外資私募股權基金更多地利用人民幣市場。

　　廈門大學王亞南經濟研究院金融研究中心主任鄭鳴教授指出,隨著外資私募股權基金兩頭在外的運作模式越來越受到嚴格的監管和限制,人民幣私募股權基金既可以回避外匯的管制和外資企業并購境內企業的限制,同時也為國內資金拓寬了投資渠道,"這是中國當前經濟發展需要的一種制度形式和融資模式,也是中國私募股權基金未來發展的方向。"

　　"將來私募基金的模式就是本土募集、本土投資人管理、投資本土項目和本土上市。"王平說,急需解決的是,合伙人的股東個數認定目前在法律上還是空白。

　　盡管私募基金方興未艾,但配套政策如何完善,亦已引起高度關注。"我覺得潛在漏洞就是怎么退出去。"中信資本董事總經理王方路說。

　　劉鴻儒認為,中國私募基金發展過程中需要解決如何監管、法律法規完善、中外私募股權基金有關規定差異、稅收政策等問題。

　　投資方向

　　"我們是人民幣股權基金領域開展工作比較早的實體之一。"王方路表示,"人民幣股權投資基金的特點就是可以更早更多地介入國內某一些行業,我們比較關注科技行業。"

　　據他透露,新

能源行業中的環保和節能項目已成為中信資本高度關注的投資對象,"我們還關注服務性行業,而并非傳統的制造行業。中國經濟已逐步從出口生產型導向發展到消費為主導,這導致服務行業的巨大需求,包括金融、健康、媒體和其他的相關行業,正是人民幣投資基金可以發揮巨大作用的地方。"

　　盡管私募基金競逐嶄露頭角的行業,但在實際投資中,私募基金選擇項目時往往傾向于資源積累深厚的領域。

　　"IDG從1993年開始在中國大陸做風險投資,投資領域主要集中在互聯網,后來延伸到TIT,投資階段從早期到中后期都有,到現在我們投資的公司將近200個。"IDG創業投資基金投資部副總裁陳洪武稱,"前幾個月我們剛募集完成一個5.5億美元的新基金,投資目標主要集中在成長期企業。"

　　王平透露,私募基金投資的很多項目沒上市之前就達到了一二十倍的估值。

　　陳洪武表示,私募基金關注的項目,首先要看這個項目本身的市場是不是足夠大,有些項目本身很不錯,技術也很好,但市場狹小,即使做到100%的市場占有率,銷售額也達不到100億,私募基金就不會投。

　　"我們看中的是行業和公司的增長潛力,單個項目一般是投1000萬到2500萬美元,主要投資制造業和服務性產業。"普凱投資基金合伙人兼投資總監許雷說,"還要看以后是否能通過二級市場退出。"

　　王平表示,從戰略投資人角度,應該享有退出的利益,而不是只享有分紅的利益。

　　"目前似乎投資的錢很多,實際在中國,依然是需要的資金量遠大于供給。"新加坡管理大學李光前學院副院長許自秋教授稱。

　　吳曉靈認為,與私募

證券投資基金不同,私募股權基金主要投資于未上市企業的股權,在企業早期、成長期和擴展期都能發揮較大推動作用,更有利于整合企業資源,培育企業成長性,提升企業價值。