8月份市場快速上漲的直接原因，是今年上市公司中期業(yè)績增長遠超出市場的預期。此前業(yè)內(nèi)普遍預期今年上市公司中期業(yè)績增長大約為50％－60％左右，但從近期中報披露結(jié)束后的實際統(tǒng)計來看，業(yè)績增長大概在75％左右，明顯超出了預期。當然，在這中間有一部分是投資收益，長期來看不應該把它完全放在估值里面去，但市場在樂觀情緒下還是把這一部分收益考慮在內(nèi)。

　　另一方面，目前個人投資者認購基金的熱情很高，投資者逐漸意識到長期來看個人理財與專業(yè)的投資理財比較確實有不同的結(jié)果，相對來說機構(gòu)投資者的長期回報可能更好一些，同時操作也相對專業(yè)、穩(wěn)健。這種持續(xù)的購買基金的熱情，也間接推動了藍籌股、績優(yōu)股的持續(xù)上漲，進而帶動了指數(shù)飆升。

　　如此快速的上漲也迅速推高了市場的估值水平。目前，A股市場2007年預測市盈率為38倍，2008年的預測市盈率水平大約在30倍左右，2009年大概是23倍左右。滬深300指數(shù)的市盈率也大約在同樣的水平。短期內(nèi)市場的估值水平確實在一個相對較高的位置，但在目前這樣一個盈利快速增長的基礎上也有其合理之處。作為機構(gòu)投資者，制定投資決策時應該辯證地去看具體的問題，而不是陷在市場整體有泡沫或者沒有泡沫這樣的辯論中。

　　本報記者王欣