市場運行情況

　　8月份，市場在調整之后單邊上揚，藍籌股成為市場的中流砥柱，引領指數屢創新高。市場交易量維持在合理水平，資金明顯流向藍籌股。宏觀經濟保持快速增長，通貨膨脹壓力加大，國內流動性過剩，針對此，月內央行再度加息，政府單方向有限度地放開資本項目下外匯管制，引導資金投資香港證券市場。具體板塊方面，金融、地產、鋼鐵、有色和煤炭等板塊持續領漲，市場結構性轉化非常明顯。

　　至月末，上證綜合指數收于5218.53點，較上月上漲16.73%, 深成指收于17872.11點， 較上月上漲17.58%。

　　市場前景判斷

　　從05年下半年到今，市場快速上升，尤其是經過今年以來的上升，整個市場的估值已經到了一定的高度，與國際相比處于偏高的位置。隨著市場的不斷上漲，風險也在不斷增長。

　　不過，過去兩年推動市場上升的健康的因素仍然存在，包括：快速穩健增長的宏觀經濟；人民幣持續升值；股改完成后上升公司具有更好的經濟代表性；國有企業市值考核機制的逐步建立與成熟；以央企為龍頭的資產注入與整合；上市公司管理層股權激勵措施的逐步實施等等。但針對可能過熱的宏觀經濟及潛在的通脹壓力和升值壓力，宏觀政策可能趨緊，不可避免對經濟結構和資本市場造成影響。

　　從長期來看，考慮宏觀經濟良好，企業盈利仍然保持較快增長以及流動性充裕的資金環境仍會維持，A股的長期上升趨勢不會改變。而管理層對

證券市場的針對性政策的主要目的仍將是保證健康發展，不會對市場產生根本的方向性的影響。

　　目前市場結構分化明顯，大盤藍籌股基本面穩定，長期增長前景明確，未來必將是A股的中流砥柱。

　　我們的投資策略

　　我們將重點關注企業的核心

競爭力和成長性，堅持在消費服務、金融服務及優勢制造類企業的核心投資，結合行業景氣周期的變化，積極調整對周期性行業的投資比例；同時我們也將自下而上挖掘具有強大股東背景和整體資產注入潛力、通過外延式擴張獲得高速成長的優質個股。

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