□文達

　　中銀基金最新月度策略報告表示，在鋼鐵和造紙等材料類公司被重新估值以后，市場難以找到真正的估值洼地，隨著藍籌溢價水平的進一步提升，市場的風險正在上升，變數也在逐步加大。

　　8月份，盡管受到國外市場負面信息的沖擊以及國內宏觀調控政策的影響，但A股市場在震蕩中不斷創出新高，在全球主要證券市場中表現一枝獨秀。在這種震蕩上升的行情中，中銀旗下三只股票型基金充分發揮穩健增長的特點，業績表現出眾。

　　其中，中銀增長基金7月進行拆分，拆分當日即達到100億元上限。該基金又于8月30日開放申購的同時進行2007年度第1次分紅。晨星最新數據顯示，截至8月31日，中銀增長基金累計凈值達到3.0780元，今年以來收益率為115.94%。另外兩只中銀中國基金設立至今總回報率為325.02%，今年以來回報率為113.26%，在同類82只基金中排名第8，獲晨星（兩年、一年）四星評級；中銀收益基金設立至今總回報率為126.21%，今年以來回報率為95.45%。

　　中銀基金預期，在流動性過剩的前提下，市場對風險溢價的要求在降低，9月份一些主題性投資機會可能會受到青睞。從行業板塊角度考察，當估值洼地被逐步填平之后，市場需要用成長性來解釋當前的高估值。成長性主要來源于兩方面：一是上市公司內生性成長，二是上市公司的外生性增長，從目前市場情況看，部分行業的外生性成長值得關注，這主要體現在資產注入方面。

　　而在公司內生成長性方面，主要源于需求上升帶來的產能擴張和價格上漲。這方面，中銀基金認為，上游行業仍具有一定機會，突出表現在煤炭行業，由于該行業提價仍有空間，特別是因資產注入而具有較好的產能擴張前景的龍頭公司。在下游的消費服務行業中，中銀基金仍然看好商業零售、傳媒行業、