昨日大盤振蕩微調，ETF指數基金全線下落，分析人士指出，對于指數基金來說，每一次指數下跌都是進入的機會。長城基金投資總監韓浩認為，中國股市處于一個超級大牛市的過程中，買指數基金不要看短期的市場波動，而要把眼光放得長一點。

　　指數基金適合長期投資

　　中信標普總經理羅林表示，根據美國130年市場結算的公式，如果投資期限是兩年，市場波動率20%。如果以五年期計算，風險下降到8%左右。投資期限若是十年，指數的波動率則下降到4%。羅林認為，只要投資期限越長承擔的風險就越低，所以指數基金更適合作為長期投資，“投資十年以上指數基金是最好的投資選擇，但對短期投資來說就不適用了”。

　　銀河

證券基金研究中心基金分析師馬永諳分析指出，從2002年第一只指數基金發行以來，不同市場環境下指數基金表現不盡相同。據統計，2004年4月7日到2006年6月6日的單邊下跌市場中，指數型基金業績表現不及其他三類主動型基金：指數型基金平均超越上證指數漲幅約43%，股票型基金、偏股型混合基金和平衡型混合基金分別領先大盤約72%、約64%和約99%。而在2005年的12月6日到2007年的5月29日的單邊上升行情中，指數型基金明顯優于主動型基金。其間股票型基金、偏股型混合基金和平衡型混合基金業績均落后于大盤，只有指數型基金仍然領先大盤漲幅約7%。5月30日之后市場振蕩上行，這期間指數型基金的表現略遜色于倉位控制比例較低的主動型股票型基金，但與偏股型混合基金的表現相對持平，而略好于平衡型混合基金。

　　馬永諳認為，盡管不同市場行情下指數基金表現不同，但整體上看，5年來指數基金的業績表現超越了股票型基金、偏股型混合基金和平衡型混合基金三類主動型基金。從發達國家的數據來看，過去25年中，60%以上的主動型基金表現不及指數型基金，過去5年中，超過70%的主動型基金表現不及指數型基金。

　　跟蹤指數不同業績各異

　　馬永諳建議，投資者在指數型基金的投資中必須關注基金的跟蹤標的問題，指數的標的范圍不能過小。跟蹤不同指數的基金業績差異有不小差別。

　　據統計，從2004年6月30日至今，表現最好的指數是深證100指數，漲幅超過450%，第二名是中證100指數，漲幅接近430%，其次是滬深300指數，漲幅超過380%。今年以來漲幅排名前三名的，則為深證100指數、滬深300指數和中標300指數，基本上都是成分股范圍比較廣的指數基金表現比較出色。由于深證100指數的驚人漲幅，截至8月27日，深證100ETF累計凈值增長率高達184.9%，位列指數型基金第一。

　　深證100ETF的基金經理林飛接受采訪時表示，深證100指數的成分股質地優良。萬科、蘇寧電器、五糧液、鞍鋼股份、華僑城、中集集團等一批基本面占優的成分股已逐漸成為推動大盤上漲的中堅。馬永諳則認為，滬深300、中信這些指數的空間也很大。

　　由于不同指數帶來的不同業績表現，長城久泰中標300基金經理楊建華指出，投資者應聯系自己的投資目標來判斷指數的選擇。“一般講，大的指數比較穩定一點，因為標的范圍較廣，市場代表性好一點，長期表現會更平均一點”。

　　本報記者林崢

　　■操作提示

　　投資指數基金分清被動型、增強型

　　在指數基金中，一種是完全被動跟蹤基準指數，其中以ETF的擬合度最高。另一種則是增強型指數基金，在純粹的指數化投資基礎上，根據股票市場具體情況進行適當調整，如長盛中信全債、銀華-道瓊斯88、萬家公用事業。對于投資者來說，除了關注該指數基金跟蹤的指數外，還應判斷其是被動型還是增強型。

　　馬永諳表示，在不同的市場環境下，選擇應有所不同。目前A股市場增強型基金的表現可能比較好，但長期來講，被動型指數基金則可能會最終跑贏增強型基金。

　　深證100ETF的基金經理林飛表示，在操作上，易方達深證100ETF以完全復制的方式跟蹤深證100指數進行操作，不受5%流動性資產配置約束，倉位通常保持在99.5%以上，凈值波動與深證100指數緊密相連，如此緊隨指數才能不落后指數的增長，享受到高收益。

　　而晨星資訊分析師趙云陽則認為，被動式投資之外增加增強型操作，此類基金收益更高，特別是在振蕩上行的市場中。林崢