上周，貨幣市場(chǎng)基金的收益小幅回升，51只基金的七日年化收益率均值為2.3883%，高于此前一周2.2881%的收益率均值。按照上周加息后1年期定存稅后3.42%的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，只有中信現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)的收益跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。上周，51只貨幣市場(chǎng)基金中，中信現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)以3.7140%的收益率位于榜首，華寶興業(yè)現(xiàn)金寶B以2.9360%的收益率排名第二，建信貨幣以2.9220%的收益率排名第三；天治天得利貨幣則以1.7400%的收益率位于榜尾。

　　公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)方面。上周二，央行以價(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行了350億元的1年期央行票據(jù)，參考收益率為3.3165%，較此前一周3.2205%的收益率上升了9.6BP。上周四，央行發(fā)行了100億元的3年期央行票據(jù)，中標(biāo)利率3.81%；當(dāng)天央行還發(fā)行了200億元的3個(gè)月期央票，參考收益率2.8275%。上周央行回籠資金650億元，票據(jù)到期量為750億元，這樣央行上周通過公開市場(chǎng)凈投放資金100億元。上周央行回籠力度有所放緩，主要是由于近期較多IPO和增發(fā)增加了資金需求，加上機(jī)構(gòu)融出意愿較弱，導(dǎo)致資金面出現(xiàn)短暫緊張的局面。

　　上周，1年期央票發(fā)行利率比上周上升約10BP，3個(gè)月和3年期央票利率都與上周持平。主要原因是，受加息影響，1年央票利率抬升；3個(gè)月和3年期央票利率持平，主要是央行想穩(wěn)定市場(chǎng)利率，被迫減少資金回籠力度，向市場(chǎng)凈投放100億元資金，緩解央票上行壓力。

　　銀行間市場(chǎng)周四加權(quán)平均回購(gòu)利率為2.0929%，比上周上升0.47bp，主要是受前期央行回籠資金較多和最近新股發(fā)行的影響，市場(chǎng)資金趨于緊張。未來市場(chǎng)緊縮預(yù)期仍然存在，受近期資金緊張的影響，預(yù)計(jì)回購(gòu)和shibor利率都上升。

　　債市方面。上周受特別國(guó)債發(fā)行的影響，加之市場(chǎng)資金面階段性緊張，債市呈現(xiàn)出盤整態(tài)勢(shì)。上交所國(guó)債指數(shù)周一開盤110.33點(diǎn)，周五收于110.30點(diǎn)，上周國(guó)債指數(shù)最高110.35點(diǎn)，最低110.21點(diǎn)，上海證交所國(guó)債指數(shù)本周收出了一個(gè)下影線比上影線長(zhǎng)的小陽(yáng)線。全周成交了32.47個(gè)億，較此前一周增加了10.01億元。預(yù)期未來在緊縮政策預(yù)期與充裕資金面兩大因素角逐中，債市仍將繼續(xù)維持盤整格局。

　　上周三(8月29日)

財(cái)政部在銀行間債券市場(chǎng)向境內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行了2007年第一期特別國(guó)債。人民銀行以數(shù)量招標(biāo)方式進(jìn)行了公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)現(xiàn)券買斷交易，從境內(nèi)商業(yè)銀行買入特別國(guó)債，買入價(jià)格為100元，招標(biāo)量6000億元。本期特別國(guó)債為記賬式國(guó)債，期限為10 年，每六個(gè)月付息一次，繳款日和起息日同為8月29日，票面利率4.3%，和債券二級(jí)市場(chǎng)同期限國(guó)債品種收益率水平基本一致。

　　財(cái)政部表示此次特別國(guó)債的發(fā)行一是有利于抑制貨幣流動(dòng)性，緩解人民銀行對(duì)沖壓力。二是有利于促進(jìn)財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合，改善宏觀調(diào)控。當(dāng)流動(dòng)性過剩時(shí)，人民銀行可以通過賣出國(guó)債回籠貨幣；當(dāng)流動(dòng)性不足時(shí)，人民銀行則可買入國(guó)債釋放貨幣，這為財(cái)政政策和貨幣政策更好地進(jìn)行協(xié)調(diào)配合創(chuàng)造了條件。三是有利于降低外匯儲(chǔ)備規(guī)模，提高外匯經(jīng)營(yíng)收益水平。此次發(fā)行方式完全符合市場(chǎng)預(yù)期，發(fā)行本身對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性沒有影響。央行持有特別國(guó)債后，增添了新的公開市場(chǎng)操作工具，央行既可以選擇通過回購(gòu)方式回籠資金，也可以通過拋售國(guó)債的方式來回籠資金。

　　截至8月29日，基金2007年半年報(bào)披露結(jié)束，基金上半年末凈收益為3600多億元，截至上半年，未實(shí)現(xiàn)利得約為1269億元，合計(jì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)約為4909億元。從結(jié)構(gòu)中可以看出，

股票型和混合型基金成為經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最為突出的兩類基金，這兩者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之和占到了基金業(yè)整體的約80%。顯然，由于牛市持續(xù)上漲，偏股型基金積累了巨大的盈利，這與前幾年貨幣基金成為基金業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)主要貢獻(xiàn)者形成鮮明對(duì)比。07上半年，貨幣基金總收入達(dá)到11.99億元，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)達(dá)到8.8億元，均比06年同期下降。

　　從近期來看，貨幣市場(chǎng)基金的收益情況表現(xiàn)不佳，尤其是在以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的基金的對(duì)比下，更加相形見絀。未來如果沒有良好的表現(xiàn)，貨幣市場(chǎng)基金的生存環(huán)境將會(huì)更加艱難。

　　附：2007年8月31日貨幣市場(chǎng)基金近七日年化收益率排行

　　牛榜(8月31日)

序號(hào)	基金名稱	當(dāng)日萬份收益	七日年化收益率
1	中信現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)	1.0646	3.7140%
2	華寶興業(yè)現(xiàn)金寶B	0.8118	2.9360%
3	建信貨幣	0.5880	2.9220%
4	鵬華貨幣B	0.8614	2.9020%
5	銀富貨幣B	0.6765	2.8920%

　　熊榜(8月31日）

序號(hào)	基金名稱	當(dāng)日萬份收益	七日年化收益率
1	天治天得利貨幣	0.5073	1.7400%
2	易方達(dá)貨幣A	0.5828	1.9300%
3	上投摩根貨幣A	0.5246	1.9560%
4	光大保德信貨幣	0.5066	1.9610%
5	長(zhǎng)城貨幣	0.5772	1.9920%

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。