全部基金半年報已在上周披露完畢，2007年的基金業(yè)比2006年還要紅火，

　　半年報是對半年來基金投資和運作的一份翔實描述。在基金報表中提示的，不只是基金半年回報如何，還有基金的業(yè)績與風格的關系。那么在這些描述中，你能發(fā)現那些對選擇基金有益的地方嗎？

　　選股策略成基金成功路徑

　　在基金半年報或者年報中，基金經理都會對于報告期內的操作做出一些說明�；�金的業(yè)績突出，或者業(yè)績不佳，都能在其中找到部分原因。

　　以光大保德信紅利為例，該基金在上半年取得了87%的回報。該基金在報告中稱，上半年相對重倉資源、金融、地產、機械，但是在家電、電力等行業(yè)上的低配置，也減少了部分超額收益。

　　而業(yè)績居前的華夏大盤精選，在上半年的選股策略也較獨特，該基金在上半年對金融股采取了低配置，半年報報告期末，金融股的配置為零。

　　更多的基金在報告中提及，“5·30”之前績差股飆升，而基金對此類股票配置較低，使得基金的業(yè)績低于同期市場平均水平，這也可以看出基金仍然保持著選擇有價值股票的邏輯。

　　對于隨后的市場，多數基金保持謹慎。光大保德信紅利在報告中認為，市場整體格局將以震蕩為主，壓制市場向上拓展空間的因素同樣不容忽視，這些因素包括：政策可能擠壓流動性，供需結構改變，投資人預期降低，上市公司盈利增速下降，以及利率水平上升帶來權益類資產估值降低等。

　　長線持有類基金下半年可能勝出

　　在基金的半年報中，還可以觀察的一個數據是股票交易傭金。由于傭金的多少與股票交易的量直接相關，投資者就不難從中看出基金是否有短期波段操作、頻繁買賣等投資行為。

　　目前的股票型和平衡型基金，大致可以按照這一點，分作積極調倉類，以及長線持有類。根據Wind資訊的統(tǒng)計，6月底資產規(guī)模達200億以上的基金一共有10只，其中三只成立時間較長的易方達價值成長、博時裕富以及銀華核心價值優(yōu)選基金，資產規(guī)模依次為273億元、218億元和203億元，股票倉位分布分別是85%、82%和75%，

　　對比上半年的幾只明星基金，就可以看出風格上的差異。中郵核心基金半年報期末資產凈值162億元，傭金達到3884萬元；華夏大盤精選基金，期末資產規(guī)模不足40億元，但交易傭金也達到1703萬元；華夏基金的另一績優(yōu)基金，也延續(xù)了該公司的風格，華夏紅利基金報告期末資產規(guī)模90億元，交易傭金卻達到3717萬元。另一只績優(yōu)基金華安宏利報告期末資產規(guī)模119億元，其股票交易傭金為1467萬元。

　　如果考慮到中郵核心基金第一季度末的規(guī)模僅39億元，而華夏大盤精選基金在上半年多數時間均暫停申購，這兩只業(yè)績居于前列的股票基金的股票周轉率可能相差不遠。

　　從上半年的業(yè)績看，這些調倉頻繁的基金業(yè)績領先于其他基金。這一點也與上半年Ａ股的紛亂走勢密切相關�；�金行業(yè)研究員認為，短期內基金頻繁調倉可能使得業(yè)績領先，但從長期來看，尤其是下半年的市場特點看，長期持有、成本更低的基金可能勝出。

　　本報記者 吳敏