中國銀河證券股份公司研究中心 王群航

　　股票市場行情在平穩地上漲，封基的收益也有一定的提高，但總體幅度有限，上周的平均凈值增長率只有0.76%，31只基金的凈值增長，9只基金的凈值折損，其中有一只基金的周凈值損失幅度竟然超過了1%，實在偏多。國投瑞銀瑞福進取近期出盡了風頭，得益于特定的超額收益分配機制，該基金目前的參考凈值已經達到了1.447，上周的凈值增長率為4.1%，其它周凈值增長率較高的基金還有科訊、金泰、興安、鴻飛、金盛等。從規模特征來看，小盤基金多數收益較好；從公司情況來看，易方達旗下的基金多數凈值增長較多。

　　在分紅預期的感召下，在基礎市場行情穩步上揚的大力支持下，封基二級市場上周的行情表現良好，整體漲幅高于基礎市場，在基礎市場行情平均上漲幅度僅僅略高于1.5%的狀態下，封基二級市場的平均上漲幅度高于2.6%，漲幅比基礎市場多70%以上。兩市封基的周總成交金額是137.99億元，比前周增加了23.25億元，增幅為20.26%。封基二級市場行情出現這樣的上漲力度較為罕見。這一來是因為中期分紅的大餅還高高地掛在天上，畢竟基金們今年上半年所創造的收益實在太多了；二來，前期封基的市場表現的確落后基礎市場行情較多。封基市場總體表現為價漲量增的狀態，具體來看，深市基金的成交量環比增幅較大，滬市基金的漲幅相對略多，這與深交所在分紅處理方面優于上交所有關。

　　具體來看，(一)在周交易價格變動方面，除了裕陽沒跌沒漲之外，其它36只基金全線上漲，周價格上漲幅度居前的基金有興華、興安、金盛、天華、景宏等，其中興華上漲了6.37%，興安、金盛的周上漲幅度也都高于5%。總體來看，上周的封基市場總體表現為全面普漲的交易特征。

　　(二)從周成交量增減情況來看，在市場總成交量有小幅增加的情況下，兩市有26只基金的環比增加，11只基金的環比減少。兩市基金的總體表現有以下特征：小盤基金活躍，目前市場上僅存有11只小盤基金，有6只基金進入了周成交量環比增幅的前10名，其中第2至第6名全部是小盤基金；高分紅的基金較為活躍，銀豐、漢鼎、漢盛等在上周進行了分紅的基金吸引了一定數量的增量資金，其中銀豐的周成交量增幅為178.91%，是唯一一只增幅翻番的基金。

　　(三)從周換手率指標來看，大盤基金仍然是封基市場上資金的主要流向，不過，由于有中期分紅的影響，已經分過紅的基金和以往分紅記錄良好的基金是近期市場關注的焦點，前者有銀豐、漢興、漢鼎、漢盛等，后者有鴻陽、通乾等。上周周換手率高于10%的基金有6只，其中包含有小盤基金漢鼎，小盤基金躋身高換手率行列的情況較為少見，分紅題材對于封基二級市場行情的激勵程度再次可見一斑。

　　基金的凈值上漲幅度落后于基礎市場，而二級市場的交易價格上漲幅度卻高于基礎市場，這就造成封基的隱含收益率指標發生了較大的變化。截止上周末，小盤、大盤基金的該項指標分別是12.94%和35.41%，兩類基金的該項指標均較前周有較多的減少，小盤基金減少了2.04個百分點，大盤基金減少了2.44個百分點。在小盤基金方面，隆元、興安、景陽、科訊這四只基金的該項指標均低于10%。在大盤基金方面，具體基金之間的隱含收益率指標開始較大范圍地擴大，低于30%的基金有五只，高于40%的基金有四只。這種情況在以往較為少見，其原因還是與分紅有關，既分紅預期強烈的基金價格表現好，已經分過紅的基金價格表現差，如漢興就是上周隱含收益率指標最高的基金，為42.85%。