□本報記者 周明 呂蓁

　　“信達澳銀基金通過投資具有持續盈利增長能力和長期投資價值的優質企業，為投資者實現股票資產的持續增值”，信達澳銀基金總經理李克難說，在這一投資理念的指導下，信達澳銀取得了良好的業績，從三月份新基金發行至今，累計漲幅已超過80%。

　　自下而上選擇個股

　　記者：每一只基金都有其自身的投資風格，信達澳銀采取的是哪種投資方式，如何選擇投資對象？

　　李克難：到目前為止，信達澳銀整體投資業績表現較好，一方面是我們已經確立了嚴格地自下而上選擇個股的投資理念，建立了一整套選擇個股的體系。另一方面，我們在選擇

　　值得注意的是，目前上市公司很多，也存在一些股票漲幅很大，甚至有透支的現象，還有少數已完全透支、完全背離自身的價值。

　　但即使在這樣的大環境下，我們仍然堅持“不管市場點位的高低，而是看公司的內在價值和未來發展”的投資理念。所以，在三月份基金發行完了之后，盡管當時的市場處于比較敏感的時期，我們仍通過研究人員的深入研究和廣泛調研，儲備了一批有投資價值的投資對象，基金業績也得到比較好的表現。

　　記者：您的團隊選股注重公司層面，會不會從行業、板塊考慮選擇投資對象？下半年的投資重點是否會有變化？

　　李克難：我們是秉持嚴格自下而上的選股思路，重點分析公司自身的投資價值。因此，我們對板塊、行業沒有特別的偏好，但也會關注其未來整體的發展。比如隨著中國經濟的發展、國民收入的提高，老百姓的投資需求日益增強，而金融、地產等行業跟投資是直接相關的，因此這些行業在國民經濟中一定會得到加速發展，特別是其中的一些好的企業必然會獲得超常的發展。此外，我們還會關注一些有自主定價能力的企業。

　　我們的投資重點會根據市場的變化來調整，因為我們選擇公司要看其未來三年的發展，這是一個動態的過程，該調整的時候就會調整。但我們不會去從板塊的角度來變化投資重點，只會依據一個公司的價值是否已在市場上得到充分體現來決定。

　　市場略顯過熱

　　記者：您如何看待下半年證券市場的走勢？

　　李克難：我個人看好證券市場未來的發展，但目前有些現象和態勢需要引起大家高度重視。比如，市場現在既有合理因素，又有一些過熱的、不太正常的現象，這一點與中國經濟目前的狀況比較吻合。目前中國經濟已出現了由過快向過熱轉化的趨勢，但并不能說已經脫離了正常發展的軌道。

　　而目前單純從指數增長的速度來講，我們覺得是過快，證券市場也對未來的發展有一定的透支。盡管市場發展并沒有背離中國經濟的未來發展態勢，但還是有一定過快過熱的現象。

　　不依指數做投資

　　記者：對于基金推動新的一輪指數上漲的看法，您如何評價？

　　李克難：根據目前的情況并不能得出基金推動指數上漲這一個結論，因為沒有明確的數據去證實它。

　　實際上，基金的規模和比重在市場中的確是不斷擴大，但整個基金行業還是以一種負責任的態度來參與證券市場。盡管基金占了流通市值差不多30%左右，會對指數上升有一定影響，但指數上升的最根本原因還在于中國經濟的高速發展。從基金投資來說，投資標的價格的上升是由于其投資價值的不斷被挖掘。

　　記者：現在股民不斷變為基民，新的基民不斷申購，這種情況會不會對你們持倉比例上有壓力？

　　李克難：股民轉為基民，這種情況是適應市場發展的，也是適應散戶的投資能力和投資需求的，股民轉為基民是正確的選擇。

　　這種趨勢不會對我們構成壓力。當前市場環境與幾年前已發生了根本性變化。現在每天成交量達2000個億，而3年前僅100多億。現在一個150億的基金，從流通性上說也就相當于3年前的10多億。3年以前一個十幾億規模的基金在投資運作上并不會有什么困難。同樣道理，目前市場環境下，一百多億的基金在投資管理上也不存在什么困難。它的業績主要依賴于投資管理人員管理能力的高低，一百多億的規模對投資業績并沒有什么負面影響。