文/ 本刊記者 周婷婷

　　基金已成為百姓理財籃子里不可或缺的一道菜肴，面對目前市面上琳瑯滿目的300余只開放式基金、54只封閉式基金，很多新基民甚至分不清它們有何區別便蜂擁介入。跟風買進已不合適宜，投資之前仍有必要回歸基本面，了解開、封基金的實質差異所在，方可決勝千里。

　　首先從定義理解，開放式基金(以下簡稱開基)是指基金設立后，投資者可以隨時申購或贖回基金單位，基金規模不固定的投資基金；封閉式基金(簡稱封基)是指基金規模在發行前已確定，在發行完畢后的規定期限內，基金規模固定不變的投資基金。

　　根據定義，不妨分以下幾個方面辨其實質。

　　份額總額

　　開基一般在設立3個月后，始終處于開放狀態，投資者按基金單位可自由申購和贖回，基金份額總額每日均不斷變化，總規模隨之增加或減少。封基則在招募說明書中列明其基金規模，正常情況下，發行后在存續期內(一般為5～15年)總額固定，基金份額不能被贖回，即使擴募或增加發行，也要遵循嚴格的法定程序。這是二者的根本區別。

　　買賣操作

　　開基的認購、申購和贖回可直接通過基金公司或基金代銷機構申請，但贖回時，資金一般不能當日到賬，需要T+2(2天后)甚至T+5日(5天后)才可拿到。封基在設立時，投資者可向基金管理公司或代銷機構認購，掛牌上市交易后，要通過

證券交易所按市價進行買賣，來變現自己的基金投資，成交后，資金可即時到賬。

　　交易價格和費用

　　雖然開基與封基的漲跌與股市變化逃脫不了干系，但二者運作有本質區別，定價依據和標準大相徑庭，開基的買賣價格是按基金每日公布的資產凈值為基礎，比如申購實際價格一般是基金單位資產凈值加一定比例的購買費(一般為1.5%左右)，以此來決定投資者買入的基金份額。同理，贖回價格實際也包含兩部分，即當日基金單位資產凈值減一定的贖回費(一般是0.5%)。

　　封基買賣類似于

股票交易，價格受市場供求關系影響較大，出現溢價或折價交易也屬正常，不一定必須反映基金的凈資產值。折價意味著可以以較低的價格買到較高的基金凈值，反之亦然。但不論折價或者溢價，還需要繳一定的手續費和證券交易稅。

　　規定期限

　　開基沒有規定的存續期，只要業績好，規模能延續，可以無限期持有并運作下去。但如果不被投資者看好，贖回過多，資產規模降到某一標準，就有可能被強制清盤，基金便不復存在。而封基通常有10～15年的固定期限，到期時，封基需清盤(清盤價即是基金到期時凈資產值)或者封轉開，也可經監管機關同意延長存續期。

　　投資方式

　　開基在投資組合上必須保留一部分現金和流動性強的金融商品，以應對投資者的隨時贖回需要，由于不能全額用于長線投資，長期經營績效難免會受影響。而封基設立后不可隨時贖回，在相當長時間內，基金資本規模不發生變化，所募集資金可全部讓基金管理人用來作長期投資，以保證優化組合、分散風險，有利于長期業績。據統計，1998年以來上市交易的54只封基，累計凈值增長率最低為114%，最高達731%，平均增長率是348.42%。