本報訊 今年七月，匯豐晉信基金已經對2007年下半年可能產生的擾亂股票市場的金融事件表示擔心。關于股票市場，他們更看好亞洲和中國香港，但對所有發達市場，如美國、日本、歐洲市場則不太樂觀。

　　匯豐晉信基金發布全球投資策略報告認為，暫時來看，股市有可能持續震蕩。但是他們相信，長線而言依然看好股市，在適當的調整時候將是良好的介入時機。支撐全球股票市場的基本經濟狀況依舊沒有改變。從歷史比較而言，全球股票估值保持合理，公司收益仍然穩健。經濟周期保持健康，

　　經濟衰退的風險相對而言較低。美國經濟仍然保持增長，盡管速度較為緩慢，而這符合軟著陸的背景。失業率保持較低水平，只有5%。這是消費的主要支持。總而言之，盡管過去四年股市一直在反彈，但他們認為股市牛市并未結束。

　　值得注意的是，在牛市中股市出現調整并不罕見。自2005年3月以來，

股票的重大調整往往持續三到七周。這些調整是以市場不時的急劇波動伴隨一天或一周內急劇震蕩為特色的。考慮到這些調整的持續時間已經縮短，預測它們何時結束更加困難。因此他們認為戰略性持有股票是有充足理由的。

　　盡管市場可能還會震蕩，甚至很快就會下跌。

　　在股票市場，他們更為偏好亞洲市場，因為亞洲仍然是最有增長潛力的地區，并且估值相對更有吸引力。除日本以外的亞洲經濟增長顯然將領跑世界其他地區。中國和印度作為增長的主要動力，亞洲地區經濟增長將達到8%。公司收益增長保持強勁，而且向上調整還有很大空間。債務水平較低，現金流保持相對堅挺，亞洲除日本以外股息收益為3%。更重要的是，該地區受到了較溫和的通貨膨脹率和利率環境(除印度和中國)以及強勁的投資增長、儲蓄和流動性的推動。更穩健的財政管理意味著當今的亞洲經濟比十年前亞洲金融危機開始之前更堅挺。由于亞洲貨幣價格被低估，當地還獲利于大量離岸資金的流入。

　　中國政府已經通過拓展QDII計劃向海外股市投資，大幅調高利率以及提高股票交易印花稅等措施加強力度給A股市場降溫。這些政策似乎鼓勵更多資本流向海外，以降低A股市場上漲的壓力。他們相信在香港上市的中國股票會從此趨勢中獲益，因為這些股票相對于A股市場有平均40%的折價。他們認為

人民幣升值，QDII計劃的進一步拓展，積極的并購活動和管理層激勵計劃的實施都是對中國市場長期利好的推動因素。

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