□本報記者 易非 深圳報道

　　今年1月9日成立的鵬華動力增長初始份額是110億份，是當時發行的百億航母之一。到8月29日，其累計凈值已達2.11元，充分顯示出鵬華基金公司管理大型基金的實力。

　　鵬華動力增長基金經理管文浩介紹了他的操作思路：一是地產、有色、金融證券板塊是牛市最能賺錢的品種，這是鵬華動力增長重點配置品種；二是認定后要堅持自己的觀點，不為中間的波動所困擾。半年報顯示，中信證券、萬科A、中色股份、中國平安、浦發銀行、中金黃金、中國人壽、民生銀行、華僑城A、冠城大通是其上半年十大重倉股，為鵬華動力增長持有人賺取了豐厚收益。

　　風格積極進攻

　　從成立伊始，管文浩在操作上采取了積極進攻的策略，建倉初期，制定了“大漲不買、小漲慢買、小跌小買、大跌大買”的策略，利用大盤快速下跌的過程，在地產、銀行、電力、鋼鐵、商業零售、汽車、有色等行業完成了基本配置，分享了一季度快速上漲的收益，二季度加大了對證券、地產、家電、保險、有色、建材的配置。他今年一直都保持在95%的倉位上限，很少低于90%，部分時候只是做一些結構的調整。

　　市場沖上5000點以后，管文浩仍然延續自己的樂觀態度。市場上的泡沫論近期似乎開始盛行，但他認為衡量是否有泡沫的關鍵是看核心

股票的市盈率，很多核心股票的市盈率現在一般是三四十倍，股價有一些貴，但泡沫并不嚴重，市場泡沫有可能只是剛剛開始。

　　他認為現在支撐市場上漲的最重要因素就是老百姓的錢不斷從銀行里流入基金。普通投資者認識到通貨膨脹越來越高，短期內難以控制，錢存在銀行里實際是貶值的，必須出來尋找投資渠道，但炒房子門檻越來越高，貸款很嚴，投資基金門檻則相對較低。央行的加息速度不可能很快，需要多次加息才能扭轉負利率的狀況。他判斷，在一年期存款利率到達5%、貸款利率達到10%之前，股市上漲趨勢不會改變。

　　堅定持有地產金融有色

　　管文浩分析說，

人民幣升值和資產重估是下半年投資的兩大主題，在牛市大格局不變的情況下，下半年調控政策可預期的頻繁出臺可能會導致市場震蕩局面的再現，鵬華動力增長在具體操作中將繼續持有地產、銀行、有色、家電、機械、化工、零售、食品等行業的優質股票，同時加大組合的調整幅度，實現基金凈值的穩定增長。

　　在鵬華動力增長的資產布局里，地產是很重要的一環，其上半年的十大重倉股顯示，其不但有萬科、華僑城這些一線地產藍籌，而且還持有冠城大通這樣的二線地產藍籌。管文浩認為，不能以一個地方的地產價格不漲來推斷全國的地產也不漲，過去兩年上海的

房地產價格并沒有怎么漲，但全國房地產卻持續在上揚。現在很多房地產公司的業務并不是集中在一個地區，而且有從一線城市向二線城市轉移的趨勢，這些都成為了房地產上市公司新的增長點。對于投資者來說，地產股雖然中間有波動，但也無需太過擔心，房地產調控政策只是在短期內對地產股形成一定壓制，但人民幣升值決定了地產股在泡沫化階段會有非常好的表現。管文浩對制造類企業則沒有如其像對地產、有色、金融那樣看好，他指出，中國的裝備制造業有可能規模會做得很大，成為世界龍頭都沒有問題，但是利潤增長會比較緩慢，人民幣升值、出口退稅還有同業之間的競爭降價都會對其收益形成巨大沖擊。

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