□本報記者 易非 深圳報道

　　晨星排名數據顯示，寶盈基金管理公司旗下的寶盈策略增長基金表現突出。最近一周凈值增長率達到14.60%，遠遠超過配置型基金指數8.86%的上漲，在積極配置型基金中排名第一。在最近一個月的排名中，該基金凈值增長率也以26.25%的月收益率一舉躍升至配置型基金中的第一名。

　　堅持持有績優藍籌股

　　分析人士評價，一季度，在雜亂的市場表現中，誕生在一個建倉困難的階段高點的寶盈策略增長堅持了價值投資底線，為了實現較好的長期業績作出了不盲目追隨市場節奏的主動選擇，寶盈投研團隊整體采取控制風險的謹慎策略。

　　二季度，A股市場整體處于震蕩階段，首先是資產重組和資產注入類

股票的瘋狂，隨后市場經歷了一輪調整，反彈階段績優藍籌表現較好，但在6月下旬市場再次調整過程中，藍籌的估值水平也隨之下降，寶盈策略增長基金堅持持有績優藍籌股，并沒有因為題材股的大幅下跌而相應增持。該基金二季度前十名的重倉股分別來自食品飲料、鋼鐵、有色、銀行、保險、地產、醫藥、汽車八個行業，行業覆蓋面廣、代表性強，綜合配置效果也顯著優于同業平均。二季度該基金減持了電力股，增加了消費和資源類股票。為近期良好的市場表現打下了堅實的基礎。

　　估值水平沒有多少下降空間

　　趙龍堅信相對較低的估值和充足的流動性這兩個支撐牛市的基本因素沒有改變，股票市場仍然會維持牛市格局，堅持積極配置，能根據宏觀經濟環境和投資者偏好變化及時進行組合調整來駕馭市場。趙龍認為A股市場下半年的投資機會大于上半年。從目前世界經濟和國內經濟的一些領先指標來看，OECD工業生產領先指數顯示美國經濟很可能從今年8月份加速增長，國內經濟增長從4月份加速以來至少可以持續到10月份以后，這樣，全球經濟和

中國經濟都出現加速的情況下，對國際大宗商品市場將出現共振，可以預計，在三、四季度，原油、有色金屬以及大宗原材料價格可能大幅度上漲，同時，國內上市公司利潤增長速度將超出預期。從國內流動性情況來看，雖然銀行信貸投放將放緩，但是比起2006年而言，仍會比較寬松，并且絕對量不會減少。另外，如果世界經濟增長加快，中國出口增長將加快，創造的

外匯儲備將增加，結果是國內流動性將進一步充裕。

　　趙龍認為，經過一個月的上漲，市場和行業估值結構有所分化，2007年上證A股動態市盈率由8月初的34倍上升到38倍，2008年動態市盈率由27倍上升到30倍。由于上市公司業績增長快及題材股經過6月份以來的持續下跌，累積跌幅大部分超過40%。因此從整體上看，估值水平沒有多少下降的空間。

　　由此，趙龍認為，下半年市場將緩慢復蘇，投資機會將比上半年更大，重點關注價格彈性大的行業和公司。從全市場行業看，結合估值和漲幅以及行業景氣，交通運輸、采掘、鋼鐵、有色、建筑建材、金融、機械仍具有優勢。更細分地看，建材、煤炭、鋼鐵仍具有較大的上漲潛力。尤其是建材，毛利率持續提升，行業內景氣在下游需求旺盛和供給約束的雙重作用下，持續提升；煤炭行業、鋼鐵行業的估值在全市場中仍具有吸引力，況且行業內供需關系正在變化，煤炭價格、鋼價面臨上升趨勢，會成為行業投資的催化劑。

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