謝潞錦

　　昨日收盤，已連漲7天的上證指數(shù)終于“喘”了口氣，以跌幅1.64%拉出近來首根陰線。作為目前最重要的機構(gòu)投資者，5000點高位的基金行為悄然出現(xiàn)變化。

　　滬市大盤沖至5000點上方后，新開放式基金發(fā)行節(jié)奏明顯放慢，上周光大優(yōu)勢發(fā)行后無人跟進。與此同時，老開放式基金也沒閑著：一方面，分紅、分拆或“封轉(zhuǎn)開”等擴募活動如火如荼，限量發(fā)行首日的“爆棚”場面頻頻；另一方面，大比例分紅格外密集，不少封閉式基金也加入分紅行列。

　　通常情況下，如果大規(guī)模分紅，基金需事先準備充裕現(xiàn)金，即將

股票資產(chǎn)“變現(xiàn)”。根據(jù)以往經(jīng)驗，一旦出現(xiàn)機構(gòu)投資者集體拋售，大盤走向?qū)⒉蝗輼酚^。不過，不少機構(gòu)投資者認為，近來的基金分紅對市場造成的壓力有限。

　　某保險機構(gòu)投資部負責人昨日在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時認為，基金“集體出貨”的跡象并不顯著，即使出于分紅壓力而“派發(fā)”，比起機構(gòu)投資者整體實力，如此壓力仍屬較輕。

　　對于目前偏高的估值，不少機構(gòu)投資者擔憂市場會出現(xiàn)調(diào)整。某大型基金相關負責人昨日在接受本報采訪時表示，目前他們的操作相當謹慎，即使旗下老基金擴募后現(xiàn)金充足，但在建倉時仍顯小心翼翼。一家合資基金的人士則稱，從近幾天的數(shù)據(jù)看，部分老基金贖回量開始超過申購量，反映出部分投資者開始調(diào)整手中的基金資產(chǎn)。

　　從近幾日的基金凈值看，二季度發(fā)行的基金表現(xiàn)明顯好于整體水平；不少前期分拆、大比例分紅或通過“封轉(zhuǎn)開”擴募的基金，其表現(xiàn)也優(yōu)于同行。與此對應的是，前期漲勢強勁的老基金則出現(xiàn)滯漲跡象，近幾日凈值下跌速度有所加快。分析人士認為，老基金手中的個股前期上漲較為迅猛，有的品種估值已偏離合理水平，使基金凈值因調(diào)倉原因而出現(xiàn)下跌。

　　也有分析人士在接受本報采訪時表示，基金“抱團取暖”的行為相當明顯，短期內(nèi)不會使基金間的博弈變得非常激烈。不過，在估值已大幅偏離基本面的情況下，基金會因各自判斷不同而展開極為不同的操作，可能會導致未來市場寬幅震蕩。

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