上周國債市場走出了較有力度的反彈行情，央行意外進行年內第4次加息反而對市場行情形成利空出盡的影響，前期保持觀望的場外資金出現回流，中長期券帶領市場整體反彈，而可轉債品種則在股市加速突破5000的推動下出現近幾周罕見的大幅上漲，市場人氣明顯回升。在此情況下，上周普通債券型基金無一下跌，周均凈值回報率達到0.74%的高位，中短債基金則平均上漲0.1%，南方多利中短債基金的獨立表現推升中短債基金平均收益。

　　基礎市場方面，上周債券市場震蕩上行，政策面利空兌現后大盤反彈力度進一步增強。上證國債指數上周開盤110.06點，最高110.31點，最低109.94點，報收于110.31點，較前一周上漲0.28點或0.25%，周成交22.45億元，較前一交易周環比縮減近1成。可轉債方面，上周兩市股指大幅上漲，可轉債市場隨正股大幅走強，�；�轉債、錫業轉債表現尤為突出，周漲幅高達18%，表明轉債市場的做多人氣已整體回升。

　　資金面及政策面上，上周央行公開市場操作凈回籠資金220億元，1年期央票發行利率與上周持平，3個月和3年期央票利率分別上漲4BP和10BP。同時，為合理調控貨幣信貸投放，穩定通貨膨脹預期，中國

人民銀行上周二再度加息，將金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，由現行的3.33%提高到3.60%，一年期貸款基準利率上調0.18個百分點，由現行的6.84%提高到7.02%，其他各檔次存貸款基準利率也相應調整，這也推動了上周短期央票利率小幅上漲，但由于市場對再度加息已有一定預期，二級市場利率變化并不明顯。

　　基金績效表現方面，上周普通債券型基金凈值普漲，可比的20只基金品種中19只上漲、1只持平，周算術平均收益率為0.74%，較前一交易周的0.19%大幅提升，可轉債市價大幅上漲成為推動普債基金凈值大漲的最主要原因。其中，銀河銀聯收益、長盛中信全債、嘉實債券三只較多參與偏股類資產投資的基金漲幅居前，上漲3.16%～1.85%，3只基金的大幅上漲為普債基金整體貢獻了大量收益，基金間的收益差距比較明顯，純債基金表現相對滯脹。

　　中短債基金方面，可比的8只中短債基金上周同樣全部上漲，周算術平均收益率較前一周明顯提升，從0.052%上升至0.1%，連續三周漲幅首位的南方多利中短債基金大幅上漲0.51%，從而推高了中短債基金的平均收益水平，其他7只品種的周凈值收益率均不超過0.1%，較前一交易周整體小幅下降，央行加息使市場短端利率提高對中短債基金存在短期負面影響。

　　綜合而言，雖然近期債券市場有所企穩反彈，但來自可轉債、

股票價差收入及新股套利收益的提升才是推動普通債券型基金收益回升的最主要因素，管理層鼓勵公司債、可轉債市場擴容對于債券型基金將是一大利好，目前相對狹窄的投資渠道將被明顯拓寬，建議投資者繼續關注偏股類資產投資管理能力突出的普通債券型基金品種，回避純債基金品種。

　　附表：8.20-8.24債券型基金周凈值回報率排行(前10名)

排名	基金名稱	周凈值回報率%
1	銀河銀聯收益	3.16
2	長盛中信全債	2.18
3	嘉實債券	1.85
4	招商安本增利	1.37
5	富國天利增長債券	1.20
6	工銀瑞信增強收益-A	0.91
7	工銀瑞信增強收益-B	0.90
8	寶康債券	0.58
9	融通債券	0.51
10	中信穩定雙利	0.48

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