上海報道 本報記者 汪 濤

　　收盤后,基金經理們還在緊張地開會。這天是6月1日,A股繼續震蕩回調,滬市收于4000點整數關口。

　　"恐慌、還是恐慌,尾盤沒有把住",看著K線圖,上海一家基金公司的一位基金經理表示,"市場對調控政策還是有些擔憂。"

　　在該基金經理看來,周五尾盤藍籌股的下跌,不排除部分基金減倉的可能性。而且重倉股也不一定全是基金控盤,其他機構和散戶同樣會造成沖擊。

　　不過他強調,印花稅的上調實際上有利于引導資金進行長期投資,"交易成本的提高會改變短期交易過于頻繁的現象,有利于價值投資"。

　　"不少股票三個跌停板下來,相當于已經回到三千點的位置了,倒是尋找股票的好機會了。",一位基金經理認為,"如果基本面不錯的,可以準備補一點。"

　　基金72小時:贖回壓力不大

　　三天下來,基金經歷一次洗禮。

　　周三印花稅調高的消息公布,基金公司普遍陷入緊張狀態。當天的大跌對于普遍重倉持股的基金們來說顯然并不好受。

　　更重要的是,基金公司必須準備足夠的資金來應付可能的贖回。數據顯示近一段時間,股票型基金大多保持在9成左右的倉位。即使部分基金在4000點上方進行了適度減倉,但倉位也在8成左右,仍屬于重倉范疇。

　　不過,對接下來的投資策略卻討論得非常激烈,主要是后續政策不明朗,一天到晚,大會小會,投研部忙成一團。

　　在市場下跌后,股票的市值降低,債券的倉位比例高了,對于股票基金來說,可用的資金反而高了。

　　另外,基金贖回的壓力不大,剛開始時出現一定的贖回,部分基金也有保持凈申購。"對于基金,投資者的認可程度明顯增加,大跌的情況下,并沒有盲目贖回,還有部分資金進入抄底。"

　　"公司持續營銷進來的資金,并沒有投入到市場,實際上倉位降低了。嚴格地說,基金是在進行倉位調整。"某基金公司總經理表示。

　　"尋找股票的好機會"

　　暴跌后,基金對后市的分歧開始顯現。

　　看空的基金經理已經進行了減倉,"藍籌股的上漲可能難以表現出持續性,主要是這些股票也都不便宜了,"一位基金經理表示,"為什么沒有漲,就是因為他們也不便宜了。"

　　而更多的基金經理則認為橫盤整理可能性更大,"我們沒有明顯地減倉,主要是進行結構調整。"

　　他們認為,真正有良好業績支撐的大盤藍籌股今年以來并沒有太大的漲幅,接下來,特別是集中在下半年三、四季度,藍籌股將有機會帶領大盤指數進一步上漲。

　　周三到周五的下跌,在另外一些基金經理看來是積極調整,尋寶的開始。

　　國聯安的基金經理孫建認為,市場的系統性風險是始終存在的,市場中仍然不乏優質的投資品種。

　　推動本輪牛市的根本要素沒有改變,牛市的大趨勢沒有改變,種種調控政策所造成的市場回調,震蕩只是短期的。

　　"三個跌停板下來,很多股票已經回到三千點的位置,倒是尋找股票的好機會,如果基本面不錯的,可以準備補一點",一位基金經理認為,"基本策略沒有變,在一輪大跌后,一些符合安全邊際的品種出現了,基金公司將作合理的選擇。"

　　當然并不是價格越低,基金就會逢低介入,關鍵還是對價值的判斷。

　　華富基金認為,市場上散戶的主導性比較突出,缺乏對政策和基本面的成熟判斷力,因此恐慌性心理導致下的拋盤就會表現得比較明顯,對機構來講,調整不失為一個建倉的良好時機。

　　抨擊"垃圾股"

　　在摩根大通大中華區經濟師王黔看來,A股的長期風險仍然是過剩的流動性。

　　在幾乎沒有基本面支持的情況下,前階段"垃圾股"演繹了瘋狂上漲的行情。

　　"這很不正常,市場對基金經理的質疑很多,比如跑不贏大盤,但基金不會去參與類似的投機炒作,事實證明,基金的決策是正確的。"一位基金業內人士認為。

　　很長一段時間里,帶領大盤上漲的主要是小盤股、題材股,甚至有不少的ST股,低價股已經嚴重偏離了基本面情況。

　　"印花稅等調控手段的出臺,一定程度上抑制了這部分過度投機行為,對中長期市場的發展是有利的。"上述人士強調,資金將會逐步回到實際業績支撐的藍籌股主題。

　　孫建認為,調控會引導市場發生結構性轉化,市場熱點會回歸到優質藍籌股。有合理資產注入、整體上市計劃的公司將是市場的熱點之一。

　　摩根大通大中華區經濟師王黔表示,雖然估值還是個問題,但預期A股市場仍會朝著樂觀的方向發展,利潤率將會隨著整體盈利的快速增長而改善。

　　"如果有風險,我們相信中國增長奇跡的風險仍然是向上的而不是向下的,因為中國現在是結構性流動性過剩。"

　　值得慶幸的是,來自托管行的消息比較正面。周三大跌當天,農業銀行托管的基金出現了60多億的凈申購,中國銀行托管的基金170多億凈申購,建設銀行托管的基金130多億凈申購。

　　周四,基金重倉股引領市場反彈,A股以陽線報收。對于市場猜測的基金護盤,多位基金公司高層表示,并沒有接到任何指示。

　　某基金公司投資總監表示,"公司沒有接到授意,投資還是按照公司的投資程序"。