證券時(shí)報(bào) 記者萬(wàn)鵬

　　昨日，滬深股市在經(jīng)歷了前一個(gè)交易日的大幅下挫后，出現(xiàn)探底回升的走勢(shì)。其中，封閉式基金全線飄紅，成為市場(chǎng)中的一大亮點(diǎn)。

　　作為市場(chǎng)中一個(gè)明顯的估值洼地，封閉式基金的投資價(jià)值一直被廣為稱道，其最主要的表現(xiàn)就是折價(jià)率的居高不下。統(tǒng)計(jì)顯示，截至上周五，共有20只封閉式基金的折價(jià)率超過(guò)30%，其中，基金景福折價(jià)率超過(guò)34%。

　　不過(guò)，面對(duì)普遍7折的封閉式基金市場(chǎng)，長(zhǎng)期以來(lái)，市場(chǎng)熟視無(wú)睹，該板塊僅在2006年10月份后出現(xiàn)一輪持續(xù)的漲升后，隨后便步入長(zhǎng)達(dá)近5個(gè)月的震蕩調(diào)整。5月23日，兩市39只封閉式基金中28只以漲停報(bào)收，其余11只也有平均5%以上的漲幅，這種強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)一度讓投資者重新關(guān)注這一“角落”。不過(guò)，此后的第二個(gè)交易日，封閉式基金大都沖高回落，而且成交量也顯著放大。而隨后的幾個(gè)交易日，封閉式基金的走勢(shì)再度疲軟，市場(chǎng)期待的連續(xù)走強(qiáng)最終落空。

　　昨日封閉式基金的再度啟動(dòng)，同樣引發(fā)了市場(chǎng)的聯(lián)想和期待，這一次，封閉式基金的持續(xù)性也再度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。拋開封閉式基金折價(jià)率不說(shuō)，本次封閉式基金的全面上揚(yáng)與前面的幾次相比，至少有如下幾個(gè)新特點(diǎn)。

　　首先，封閉式基金重倉(cāng)股的表現(xiàn)顯著不同。近期市場(chǎng)大幅波動(dòng)中，個(gè)股的分化愈演愈烈，基金重倉(cāng)的大盤藍(lán)籌股不但抗跌性明顯，而且整體出現(xiàn)逆勢(shì)走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，這對(duì)于提升封閉式基金的凈值大有裨益。

　　其次，隨著

股票交易印花稅由0.1%上調(diào)至0.3%，封閉式基金交易成本上的優(yōu)勢(shì)將更為明顯，有可能吸引更多場(chǎng)內(nèi)資金的關(guān)注。此外，由于目前股指較前期高位有所回落，大盤有可能步入中期調(diào)整，使得股指期貨推出的條件更為成熟。從目前折價(jià)的封閉式基金來(lái)看，大多重倉(cāng)持有著滬深300品種，而如果要實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)套利，封閉式基金就可能成為較佳的配套品種。

　　最后，目前仍然有部分基金大量持有未股改的藍(lán)籌品種，典型的如基金泰和持有S阿膠1578.65萬(wàn)股，占到了其凈值的4.09%。由于S阿膠將于今日復(fù)牌，基金泰和凈值的大幅提升也是可以預(yù)期的。因此，昨日盤中大量資金追捧基金泰和正是基于這一明顯的套利空間。與此相類似的還有基金金鑫，其大量持有的S雙匯后期一旦復(fù)牌，它的套利空間同樣值得期待。

　　實(shí)際上，隨著市場(chǎng)格局和熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)換，封閉式能否走出持續(xù)獨(dú)立上揚(yáng)的行情已經(jīng)不是問(wèn)題的關(guān)鍵，重要的是投資者怎樣回避未來(lái)大盤的震蕩和調(diào)整所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從這個(gè)意義上說(shuō)，封閉式基金作為目前市場(chǎng)中最大的“估值洼地”，其避風(fēng)港的作用是毋庸置疑的。

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