本刊記者 王建新 攝

　　年初股指升到3000點(diǎn)的時(shí)候，不少人就嚷嚷著股市泡沫變大、風(fēng)險(xiǎn)加劇，如果你在那個(gè)時(shí)候選擇全身而退，那么你現(xiàn)在只能看著股市一路絕塵而去，喟然興嘆。如今，股指已經(jīng)登上4100點(diǎn)，看空者的言論依然不絕于耳。

　　他們的謹(jǐn)慎可能多數(shù)源于中國股市歷史經(jīng)驗(yàn)的慘痛教訓(xùn)，然而，面對(duì)每日大量的開戶數(shù)和市場充沛的流動(dòng)資金，股市的“牛蹄”似乎在短期內(nèi)不會(huì)停下腳步了。4000點(diǎn)的關(guān)口上，我們應(yīng)該如何謹(jǐn)慎投資基金呢？

　　其實(shí)相比于直接投資

股票，基金本身就是一種較為謹(jǐn)慎的投資方式。投資人可以通過有限的資金購買一個(gè)經(jīng)過專業(yè)篩選的優(yōu)質(zhì)股票池，通過不同資產(chǎn)間的多樣化以及同一資產(chǎn)中的多樣化配置，來實(shí)現(xiàn)收益及風(fēng)險(xiǎn)的平衡。而且無論從時(shí)間精力的角度，或是投資風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，投資基金都是較為劃算的。

　　然而，選擇基金畢竟不像買菜，應(yīng)該對(duì)其進(jìn)行深入的考慮，挑選適合自己以及符合當(dāng)前市場環(huán)境的基金。尤其是當(dāng)前4100點(diǎn)的市場環(huán)境下，成功的基金投資可以分享收益的同時(shí)，有效回避市場波動(dòng)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　資產(chǎn)多元化配置是前提

　　牛市的行情令老百姓拿出多年儲(chǔ)蓄，蜂擁而入證券市場。在這個(gè)非理性的時(shí)刻，投資人應(yīng)該清醒認(rèn)識(shí)一點(diǎn)，靠運(yùn)氣得來的東西也能會(huì)因運(yùn)氣而失去。西方有句諺語：“來得容易去得快。”股市的快錢也無時(shí)不刻印證著這句話。

　　真正的投資應(yīng)該是科學(xué)理性的投資。我們不妨對(duì)總資產(chǎn)以及個(gè)人期望有個(gè)清醒認(rèn)識(shí)，例如將一部分資產(chǎn)放入股市，一部分資產(chǎn)放入基金，另一部分資產(chǎn)放入房產(chǎn)或儲(chǔ)蓄保本品種，合理配置自己的資產(chǎn)。

　　購買股票型或偏股型基金的同時(shí)，不妨考慮再為自己選擇一兩只不同類型的基金，比如你有10萬的閑置資金，穩(wěn)健的做法是購買50%的股票型基金，50%的偏債型或債券型基金。

　　類似于基金經(jīng)理管理基金資產(chǎn)會(huì)配置不同的股票一樣，投資人在基金投資中也可以進(jìn)行微型的配置，為自己打造一個(gè)基金組合。這樣，一定程度上可以分散單一品種投資可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　平衡型基金是目前不錯(cuò)的選擇

　　4000點(diǎn)之上，由于市場多空雙方分歧的日益明顯，股市波動(dòng)的頻率與幅度也與日加大。由于股票倉位配置比例的不同，股票型基金與平衡型基金，或債券型基金的波動(dòng)情況可能就不盡相同了。

　　有關(guān)數(shù)據(jù)證明，平衡型基金由于可以在股票及債券等其他資產(chǎn)類別間進(jìn)行靈活的比例配置，因此受市場波動(dòng)的影響相對(duì)較低。據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以今年2月27日黑色星期二為例，當(dāng)天上證指數(shù)下跌8.84%，股票型基金平均下跌7.92%，而平衡型基金平均下跌7.28%。說明平衡型具有資產(chǎn)配置靈活性的基金具有較好的抗跌性。

　　除了風(fēng)險(xiǎn)較低以外，具有靈活配置特征的平衡類基金收益也不差。據(jù)wind資訊統(tǒng)計(jì)，2005年以前成立的30只平衡型基金和44只股票型基金作對(duì)比，比較兩種基金自2007年1月4日以來的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)：平衡型基金的幾何平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為2.1417%，股票型基金的幾何平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為1.6221%。這說明，相同的風(fēng)險(xiǎn)水平下，平衡型基金的收益回報(bào)要高過股票型基金。另外，光是去年整個(gè)2006年，平衡型基金的平均回報(bào)為130%，而股票型基金平均回報(bào)僅為128%。

　　因此，選擇抗跌性強(qiáng)、收益又不差的平衡型基金是目前不錯(cuò)的選擇。

　　挑選規(guī)模適中的基金

　　今年以來，有不少新基金發(fā)行都是百億即止。不少基金公司為航空母艦型的基金配置兩位或更多的基金經(jīng)理，以便更好地管理基金。好比體型笨重難免會(huì)導(dǎo)致行動(dòng)緩慢一樣，百億型基金，由于規(guī)模過大，當(dāng)市場調(diào)整突然來臨時(shí)，其倉位調(diào)整往往不及小規(guī)模基金來得迅速。

　　晨星排行數(shù)據(jù)顯示，今年以來，排名靠前的

開放式基金均為規(guī)模較小，調(diào)整靈活的基金，而超級(jí)航母則表現(xiàn)平平。再以2006年以前成立的偏股型基金為例，統(tǒng)計(jì)顯示，2006年凈值增長率靠前的股票型基金以兩種規(guī)模的基金為主，一種是30億左右的基金，另外一類是平均資產(chǎn)規(guī)模在15億左右的基金。

　　因此，投資人在抵御市場深幅震蕩時(shí)，不妨考慮選擇規(guī)模適中，善于靈活變通的基金產(chǎn)品。

　　選擇優(yōu)質(zhì)的老基金

　　相對(duì)于新基金而言，老基金已有績優(yōu)股票的倉位，而新基金在4000點(diǎn)則要面臨較高的建倉成本。同時(shí)，新基金如果同樣買入了老基金已有的好股票，那么新基金無非是在為老基金“抬轎子”，老基金則可以從新基金的建倉中受益。

　　此外，老基金具有過往業(yè)績可以考察。基金在過去的收益、穩(wěn)定情況以及風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)特征，都是我們需要考察的對(duì)象，而對(duì)于新成立的基金，我們對(duì)基金產(chǎn)品本身則“無從查起”了。

　　當(dāng)然，除了產(chǎn)品本身，公司實(shí)力也是需要關(guān)注考察的重要對(duì)象。如果一個(gè)公司眾多的基金產(chǎn)品中僅有一只突出的產(chǎn)品，其余均表現(xiàn)差勁，那么該公司的投資研究能力是不能算作穩(wěn)健優(yōu)秀的。

　　警惕持股過分集中的基金

　　在晨星排名中，我們經(jīng)常可以發(fā)現(xiàn)一些“急上急下”的基金。可能一時(shí)間，某只基金的周收益或者月收益排名前三，可是過段時(shí)間便在排行榜中銷聲匿跡了。其中的原因，可能是因?yàn)檫@支基金持有的股票過于集中。

　　持股過于集中的基金風(fēng)格屬于較為激進(jìn)，通常不會(huì)具有穩(wěn)健的特點(diǎn)。這類基金如果減倉，對(duì)價(jià)格也會(huì)形成沖擊，從而也將對(duì)基金凈值產(chǎn)生較大的影響。

　　因此，對(duì)于這類風(fēng)格激進(jìn)、同時(shí)持股較為集中而規(guī)模不大的基金，投資者仍需要保持謹(jǐn)慎。

　　謹(jǐn)慎對(duì)待指數(shù)類被動(dòng)型基金產(chǎn)品

　　早在2006年，市場就發(fā)出2008年上證指數(shù)見5000點(diǎn)的呼聲。然而，2007年還沒過去一半，股指就已經(jīng)竄上了4000點(diǎn)。截至今年5月18日，上證指數(shù)已實(shí)現(xiàn)漲幅169.20%。統(tǒng)計(jì)資料顯示，以開放式基金一年期總回報(bào)來看，前10位中指數(shù)型基金占據(jù)了4席，且這4只指數(shù)型基金都跑贏了大盤。股票型基金排名中，前10位中有8只指數(shù)型基金。可見，指數(shù)型基金在前期牛市中已經(jīng)成為最為耀眼的明星。

　　然而，指數(shù)型基金畢竟屬于被動(dòng)型基金產(chǎn)品，是通過完全復(fù)制股票指數(shù)的成分股進(jìn)行被動(dòng)投資的。也就是說，此類產(chǎn)品只有在單邊上漲的牛市之中才能算是投資佳品，而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)加劇震蕩頻繁的4000點(diǎn)市場來說，則具有較小的主觀能動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)控制力。

　　或許過去你已經(jīng)在指數(shù)基金中獲利豐厚，但是在隨后的市場中，與其讓收益隨著股指起起伏伏縮水，不如選擇優(yōu)秀的主動(dòng)型基金產(chǎn)品。●

　　(國海富蘭克林基金供稿)