本刊記者 張冉/文

　　4月份上證指數(shù)上漲20.64%。在大盤的一路飆升帶動下，公募基金在4月創(chuàng)出了有史以來的最大單月漲幅。據(jù)理柏分類統(tǒng)計顯示，股票型基金、靈活混合型基金、進取混合型基金和平衡混合型基金在4月分別創(chuàng)下了凈值增長率21.4%、19.8%、19.28%和16.07%的驕人業(yè)績。

　　相形而下，私募基金和券商理財產(chǎn)品被業(yè)績一路飛揚的公募基金遠遠甩在了身后。

　　私募信托落敗

　　在近期火爆的市場中，最出風(fēng)頭的當屬以信托形式設(shè)立的私募。據(jù)WIND統(tǒng)計，截至5月初，信托市場共有信托產(chǎn)品445只，其中證券投資類信托產(chǎn)品就有154只。這其中，更是以近期如火如荼的“陽光私募基金產(chǎn)品” (以信托方式募集的基金)吸引大眾眼球。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，僅3月末到4月初，深圳當?shù)鼐陀?5只以信托方式募集的“陽光私募基金”成立。其中，曾在博時基金管理旗艦基金的肖華和民間投資高手林園創(chuàng)設(shè)的私募都在其中。這不僅給原本神秘的私募增添了更多神奇光彩，更令人對私募未來的業(yè)績空間展開了無限想象空間。

　　然而，這些惹火的“陽光私募”4月的業(yè)績卻難免令人有些失望。

　　以“陽光私募”最為扎堆的深圳國投和平安信托旗下25只“陽光私募基金”為統(tǒng)計標的，剔除4只新成立基金(深國投·明達3期證券投資集合資金信托、景林豐收證券投資集合資金信托、深國投·尚誠證券投資集合資金信托，和國投·萬利富達證券投資集合資金信托)，和2只信托基金(深國投·億龍中國證券投資集合資金信托和天馬證券投資集合資金信托)，全部19只“陽光私募基金”4月份平均單位凈值累計增長率為14.912%。

　　這一業(yè)績遠遠落后于

　　19只“信托私募”中凈值增長超過20%的只有3只。其中：上海證大投資管理公司設(shè)立的平安證大一期信托，其4月凈值增長率35.71%；上海睿信投資管理有限公司負責(zé)的深國投·睿信證券投資集合資金信托，其4月10日到5月10日的凈值增長率為24.265%；以及第一上海投資管理公司和深圳盛海投資管理公司共同負責(zé)的平安德豐信托，其4月凈值增長率為22.04%。

　　這一業(yè)績增長水平相當于同期排名前10位的公募基金的表現(xiàn)。其中證大一期信托基金超越了所有公募基金4月的表現(xiàn)。

　　然而，此前較為引人關(guān)注的一些私募信托基金，例如：此前從博時基金離開的主力基金經(jīng)理肖華所主導(dǎo)的“深國投尚誠”，建倉之初沒有抓住市場，因此4月業(yè)績平平；久負盛名的私募信托操盤手趙丹陽和劉明達分別負責(zé)的赤子之心系列信托基金和明達系列信托基金，平均凈值增長率都只有10%左右；而號稱民間炒股第一高手的林園1季度剛剛設(shè)立的林園信托基金也只作出了15%左右的業(yè)績，連大多數(shù)公募基金的業(yè)績都沒有趕上。

　　此外，在私募領(lǐng)域久負盛名的涌金管理公司所負責(zé)的億龍中國信托基金系列、出身于國泰君安資產(chǎn)管理部的康曉陽負責(zé)的天馬信托基金、以及在上海私募界頗有聲譽的景林管理公司負責(zé)的景林穩(wěn)健信托基金業(yè)績也一概沒有超越15%。

　　盛名之下，只有楊駿負責(zé)的平安曉揚中國機會2只基金業(yè)績接近17%。跑贏了公募平衡型混合基金。

　　在仔細分析了信托私募基金4月份的表現(xiàn)后，不免給人一種盛名之下其實難符的感覺。到底是什么原因令操作更靈活、傭金更豐厚的私募信托基金輸于公募基金的表現(xiàn)呢？

　　“很多信托私募基金都是07年才設(shè)立，設(shè)立晚、建倉晚就意味著建倉成本高，運作之初跑輸公募基金實屬正常。而且，看一個產(chǎn)品的運作情況要看長遠，而不能停留在一朝一夕。因此，現(xiàn)在就來拿私募信托基金和公募基金比較，對私募基金而言，未免有失公平，也為時過早。”某私募信托基金的負責(zé)人表示。

　　然而，也有公募基金人士認為4月私募信托基金跑輸公募也不是偶然現(xiàn)象。早在今年一季度，由于低價股和績差股主導(dǎo)了市場，大盤上漲了19.01%，但絕大部分私募信托基金跑輸了大盤，甚至跑輸了部分公募基金。

　　“這其中有個很大的原因是公募基金中的ETF基金作出的貢獻。由于私募信托基金發(fā)展時間尚短，其產(chǎn)品線也多集中在股票型基金和打新股等方面，缺少像ETF等被動型產(chǎn)品和指數(shù)等創(chuàng)新產(chǎn)品，而這些產(chǎn)品現(xiàn)在國外私募領(lǐng)域占有重要位置的。這從一個側(cè)面也說明中國私募基金，以及私募基金公司未來的發(fā)展道路還很長遠。”該公募基金人士最后表示。

　　券商集合

　　沒有私募信托基金的狂熱，券商

　　據(jù)WIND統(tǒng)計顯示，券商集合理財在股票型和混合型方向共有12只產(chǎn)品。

　　剔除2只新基金(中信股債雙贏和華泰紫金3號)，10只偏股型產(chǎn)品4月份平均累計凈值增長率為13.642%。

　　其中，7只混合型券商理財產(chǎn)品平均累計凈值增長率為11.27%，3只股票型理財產(chǎn)品平均累計凈值增長率為19.15%。

　　盡管和公募股票型基金、靈活混合型基金、進取混合型基金和平衡混合型基金在4月分別創(chuàng)下的凈值增長率21.4%、19.8%、19.28%和16.07%的業(yè)績有所差距，但相對于1季度券商集合理財產(chǎn)品的表現(xiàn)，4月份的券商理財產(chǎn)品業(yè)績有明顯進步。

　　特別是東方紅2號，21.88%的累計凈值增長率超越了同期公募基金增速。此外，中金精選股票型產(chǎn)品業(yè)績也達到了21.11%，站在了同期前10位公募基金的水平上。

　　談及4月份券商集合理財產(chǎn)品的表現(xiàn)，江南證券金融研究所孔華強表示，1季度7只券商集合理財混合型產(chǎn)品累計凈值增長率為10.64%,與同期混合型基金投資回報率相差幾乎一半。4月份，券商集合理財產(chǎn)品確實有明顯進步——7只混合型券商理財產(chǎn)品業(yè)績已接近公募混合型基金18%的平均水平。3只股票型基金平均累計精制增長率超過19%，也基本接近股票型公募基金21%的水平。

　　“而且，7只混合型券商理財產(chǎn)品中有2只產(chǎn)品即將到期，這在一定程度上影響了混合型券商理財產(chǎn)品的表現(xiàn)，否則混合型券商理財產(chǎn)品和混合型公募基金的業(yè)績將更為接近，甚至不分伯仲，”孔華強說。

　　從4月份券商集合理財產(chǎn)品的表現(xiàn)就可以看出，其實券商資產(chǎn)管理的水平并不低，而且，目前這種市場輪番普漲、特別是低價股階段性行情明顯的背景下，操作手法更為靈活的券商集合理財產(chǎn)品應(yīng)該更容易作出業(yè)績。”

　　“券商集合理財產(chǎn)品目前總量不大，但仔細比較一下還會發(fā)現(xiàn)，像中金、國信、東方等券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在研究、操作等反面已越來越成熟，并開始創(chuàng)立自己獨特的風(fēng)格和品牌。這無疑將為它們今后進一步壯大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)打下了扎實的基礎(chǔ)。”孔華強最后表示。