封閉式基金是不受印花稅調整影響的防御性品種，由于折價率的存在，使封閉式基金成為在當前市場中較為安全的投資標的。作為一只具有長期投資價值的封閉式基金，基金開元持續盈利能力相當可觀，中長期回報率增長也一直處在整個封閉式基金前列。此外，買賣基金免征印花稅，基本不受調高印花稅利空影響，成為目前較為安全的防御品種。

　　周三市場在證券交易印花稅大幅提升利空消息的打擊下，場中殺跌聲一片，由于交易印花稅上調增加了投資者參與成本，以達到抑制市場中過度投機的氣氛，然而，由于基金在交易過程中不必交納印花稅，所以，封閉式基金投資價值再度凸顯，如基金開元（184688），該基金是封閉式基金中折價率相對較高品種，操作上可逢低關注。

　　印花稅上調增加了投資者參與成本，從相對成交量角度看，在同樣交易量下，交納印花稅將比之前高出200%，但根據財務部規定的交納原則，基金作為證券市場中較特殊的交易品種，不征印花稅。從這一角度出發，投資基金比投資

　　封閉式基金由于到期日較長，投資人出于對未來風險不確定性的擔憂，所以封閉式基金都存在不同程度的折價率問題，這也是其成為市場中較為特殊的投資品種。由于折價率的存在，又使其成為在市場中較為安全的投資標的，每經歷一段時間醞釀后，封閉式基金都會在大勢撲朔迷離時，在安全投資的價值理念倡導下有所表現。

　　基金開元（184688）正是這樣相對安全的投資品種，根據該基金周三最新收盤價格和上周五凈值計算，目前基金開元折價率高達29.4%，在所有封閉式基金中屬折價率較高品種，以該折價率簡單換算，相當于投資3000點位的大盤。當然，實際市場不能這樣簡單換算，但至少向市場表明，投資封閉式基金較投資股票更具安全優勢。從證券市場中資金流向分析，流出資金在尋找下一投資目標時，安全性往往是它們首要關注的問題，我們預計，未來封閉式基金有望成為流出資金的重要避風港。

　　基金開元投資管理人為南方基金管理有限公司。目前該基金單位凈值為3.1048元，單位累計凈值高達4.6438元，根據最新公布的晨星封閉式基金業績排行榜顯示，截至2007年5月25日，基金開元最近六個月總回報率為125.95%，在所有封閉式基金中排名第1位；自成立日以來，該基金累計回報率為632.38%，同樣排名所有封閉式基金中第1位。從該基金去年年報中持倉中可以發現，基金開元持有最近強勢的天津港和同仁堂，這也為基金后續持續成長打下了堅實基礎，而且該基金投資組合80％投資于股票，20％投資于國債，正是由于管理人穩健的投資風格才鑄就了它的明星氣質。

　　二級市場上，周三大盤深跌6.5%，而該基金跌幅更是高達8.41%，超過整個市場平均跌幅，而正如我們前文分析，印花稅上調和基金自身折價率的客觀存在將封閉式基金的安全投資價值擺在投資者眼前，未來封閉式基金有望成為退出觀望資金的避風港，若該基金繼續向下調整，操作上可逢低關注。

　　（國泰君安 許斌）