□晨報記者 范恩潔

　　股指連創(chuàng)新高，華安基金認(rèn)為，長期趨勢向好。宏觀經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展，過低的實際利率推波助瀾，人口紅利引發(fā)高增長低膨脹，目前宏觀經(jīng)濟更多關(guān)心的是經(jīng)濟過熱，而不是發(fā)展動力不足，股市會持續(xù)增長。具體可關(guān)注鐵路和地產(chǎn)。

　　華安基金認(rèn)為，目前我國GDP世界占比約6%，但是對世界GDP增量的貢獻(xiàn)達(dá)到30%，超過美日之和。中國將是未來的世界第二經(jīng)濟大國，制造大國和消費大國。中國企業(yè)的比較優(yōu)勢也在向競爭優(yōu)勢轉(zhuǎn)化，世界級工業(yè)品和消費服務(wù)企業(yè)將不斷誕生。而過低的實際利率助推了資產(chǎn)價格的上漲，儲蓄不如購買銀行股。全球進入人口紅利期，也是引發(fā)高增長低膨脹的重要因素。

　　研究1996年8月到2007年2月期間上證綜指、深證綜指和PE對比圖發(fā)現(xiàn)，指數(shù)和估值同步提升，市場具有極大估值導(dǎo)向，而不是業(yè)績導(dǎo)向。目前市場換手率過高，日均換手率約5%。如果剔除機構(gòu)持有的

股票，散戶的換手率更高。在這種情況下，交易費用過高，自身消耗嚴(yán)重，投資者難以分享利潤增長。小非解禁后的賣出收益和新會計準(zhǔn)則的影響，2006年度上市公司利潤大增，2007年一季度利潤激增，但是這種利潤增長難以持續(xù)。

　　具體操作上，華安基金表示，鐵路因為客運和貨運兩種不同的思路具有半公共品的特點，依然是計劃經(jīng)濟的形態(tài)，必然采取漸近式的改革，該行業(yè)具有較強的持續(xù)資產(chǎn)注入預(yù)期。目前鐵路運輸公司雖然很多，但很可能出現(xiàn)公司合并的狀況，同時“十一五”期間將投入1.5萬億元用于鐵路建設(shè)，需要關(guān)注可能成為核心的上市公司，以及受惠于鐵路建設(shè)的公司。同時，由于城市化的長期趨勢，地產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，在目前耕地保護限制供給的形勢下，地產(chǎn)價格將步步攀升，增厚

房地產(chǎn)公司的經(jīng)營業(yè)績。由于地產(chǎn)開發(fā)需要較長的資金鏈，資金實力和融資能力相當(dāng)重要，建議關(guān)注品牌公司和以小拖大型公司。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。