■ 潛力基金

　　□銀河證券研究中心 王群航

　　作為銀華第一只以股票市場為主要投資對象的、具有主動投資風(fēng)格的開放式基金，銀華優(yōu)勢企業(yè)基金誕生于國內(nèi)開放式基金發(fā)展的早期。歷史業(yè)績表明，該基金具有較高的收益較低的風(fēng)險。

　　注重平衡投資

　　銀華優(yōu)勢企業(yè)的設(shè)計本意中有著強烈的“平衡型基金”情結(jié)，即該基金希望通過“收益與風(fēng)險平衡、長期收益與短期收益相平衡、在行業(yè)組合與公司組合上體現(xiàn)成長型與價值型平衡配置”這三個方面的平衡來實現(xiàn)基金資產(chǎn)的穩(wěn)步增值。在具體的基金大類資產(chǎn)配置方面，該基金“股票投資比例的浮動范圍是20-70％，債券投資比例的浮動范圍是20-70％，現(xiàn)金留存比例的浮動范圍是5-15％，投資證券的資產(chǎn)不低于基金總資產(chǎn)的80％，投資于國債的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的20％�！逼渲泄善鳖愘Y產(chǎn)與債券類資產(chǎn)的配置比例上下限均為“20-70％”，具有較為典型的當(dāng)代平衡型基金產(chǎn)品設(shè)計特點。

　　該基金在相關(guān)文件中對此基金的命名淵源進行了詳盡的解釋。該基金“所關(guān)注的‘優(yōu)勢企業(yè)’既包含成長型公司也包含價值型公司，現(xiàn)實中的‘優(yōu)勢企業(yè)’一般都存在這樣的情況，即一部分‘優(yōu)勢企業(yè)’已經(jīng)較長時間地擁有和發(fā)揮了競爭優(yōu)勢，目前公司經(jīng)營狀況良好、業(yè)績穩(wěn)定、

股票市盈率低；而另一部分‘優(yōu)勢企業(yè)’雖然擁有競爭優(yōu)勢的時間不長，目前公司業(yè)績一般，但未來其競爭優(yōu)勢能夠得到維持和擴大，從而使業(yè)績保持較好的成長性。”因此，該基金理想中投資的“優(yōu)勢企業(yè)”實際上是對“成長型公司”和“價值型公司”的一種平衡投資。

　　積極控制風(fēng)險

　　在上述基金產(chǎn)品定位的框架之下，該基金一方面嚴(yán)格遵守基金契約，另一方面積極主動地在近一年多的牛市行情中平衡投資，努力在積極控制風(fēng)險的情況下為投資者創(chuàng)造出盡可能高的收益。

　　第一，在大類資產(chǎn)配置方面，該基金在本輪牛市行情自2005年底起步之后，便緊緊地抓住牛市行情的主基調(diào)，各個季度的股票投資比例均在60％以上，近六個季度的股票投資平均比例為66.67％，這兩個數(shù)據(jù)既達到了目前市場上對于股票型基金的資產(chǎn)配置比例最低要求，又接近了該基金契約規(guī)定的上限。

　　在當(dāng)前的股票市場行情已經(jīng)強勢上漲至4100點以上之后，市場的風(fēng)險正在越積越高，在此基礎(chǔ)市場大背景之下，許多真正具有高股票投資倉位背景的基金其面臨的風(fēng)險也在越來越大，相比較之下，銀華優(yōu)勢企業(yè)不足70％的股票投資倉位便具有了相對低風(fēng)險的優(yōu)勢。

　　第二，回望該基金近六個季度以來投資運作情況，我們可以發(fā)現(xiàn)這樣一個情況，即該基金的股票投資集中度不高，前10大重倉股票里投資比例高于5％的個股很少，僅在個別季度里有兩只，多個季度里只有一只，2006年第四季度末期干脆全部在4％以下。這決定了該基金具有較好的流動性，可以在意識到股票市場風(fēng)險較大的時候比其它基金更容易積極主動地規(guī)避市場風(fēng)險，這也構(gòu)成該基金風(fēng)險程度相對較低的另一個方面。

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