見習(xí)記者朱景鋒

　　LOF是指在交易所上市交易的開放式證券投資基金，是我國對開放式基金交易規(guī)則的一種創(chuàng)新。LOF同時存在一級市場和二級市場，既可以像開放式基金一樣通過基金發(fā)起人、管理人、銀行及其他代銷機構(gòu)網(wǎng)點進(jìn)行申購和贖回。也可以像封閉式基金那樣通過交易所的系統(tǒng)買賣。由于上述兩種交易方式并存，申購和贖回價格取決于基金單位資產(chǎn)凈值，而市場交易價格由系統(tǒng)撮合形成，主要由市場供需決定，兩者之間很可能存在一定程度的偏離，當(dāng)這種偏離足以抵消交易成本的時候，就存在理論上的套利機會，投資者采取低買高賣的方式就可以獲得差價收益。

　　LOF規(guī)模增加一倍

　　公開資料顯示，自去年基金興業(yè)轉(zhuǎn)為開放式基金以來，已經(jīng)有13只封閉基金順利轉(zhuǎn)型為12只開放式基金，其中有5只為LOF，分別是基金同智轉(zhuǎn)成的長盛同智、基金久富轉(zhuǎn)成的長城久富、基金興科轉(zhuǎn)成的華夏藍(lán)籌、基金普華基金普潤合并轉(zhuǎn)成的鵬華治理、基金通寶轉(zhuǎn)成的融通領(lǐng)先。前四只LOF規(guī)模分別為117.94億份、90.75億份、111.31億份和118.84億份。融通領(lǐng)先上周開展集中申購活動，按照目前基金發(fā)行的行情，應(yīng)該可以接近100億份規(guī)模。

　　而來自天相投資的統(tǒng)計顯示，一季度末18只非封轉(zhuǎn)開產(chǎn)生的LOF基金份額共517.47億份，這樣，封轉(zhuǎn)開已使LOF規(guī)模增加一倍。據(jù)了解，正在實施轉(zhuǎn)型的基金景博也將變身為LOF。

　　LOF或成封閉基金主要歸宿

　　對于封轉(zhuǎn)開基金而言，最大的威脅是開放式基金規(guī)模的頻繁變動帶來的基金運作方式的巨大變化。

　　深交所利用LOF平臺完成封閉式基金轉(zhuǎn)型實現(xiàn)了封轉(zhuǎn)開的順利對接，是目前較為有效、平穩(wěn)、便捷的封閉式基金轉(zhuǎn)型方式。封閉式基金轉(zhuǎn)型為LOF后，仍然在深交所上市交易，符合原有封閉式基金持有人的交易習(xí)慣，可以較好地實現(xiàn)“封轉(zhuǎn)開”的平穩(wěn)過渡。

　　業(yè)內(nèi)專業(yè)人士分析，封閉式基金轉(zhuǎn)型為LOF最大的優(yōu)點是，LOF的套利機制使得基金的價格圍繞基金凈值上下波動，LOF也會像封閉式基金一樣出現(xiàn)折價，但是折價率一般不會有封閉式基金那么高。并且，LOF也會出現(xiàn)較高的溢價率。最近完成拆分的興業(yè)趨勢溢價率在5月18日達(dá)到18.76%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2％的合理溢價水平，在LOF的套利機制作用下，興業(yè)趨勢的溢價率在上周的五個交易日持續(xù)下降，到5月25日已經(jīng)降為4.75％。

　　封閉式基金轉(zhuǎn)型為LOF后更有利于吸引新的投資者，防止產(chǎn)生基金份額的巨幅波動，從而保證轉(zhuǎn)型后基金規(guī)模的相對穩(wěn)定。這樣，LOF有望成為封閉式基金的主要歸宿。