本報記者 申興 深圳報道

　　封閉式基金的5·23脈沖行情，著實令很多持有人興奮了一把。

　　5月23日，沉寂一段時間的封閉式基金集體啟動。兩市基金指數分別大漲240多點，漲幅均突破8%，45只封閉式基金中有26只報收漲停。

　　而在5月18日，封閉式基金加權平均折價率高達31.90%，創出3個月來的折價率新高。基金分析人士表示，在估值洼地理論吸引下，封閉式基金行情還將延續。

　　資金流向估值洼地

　　值得一提的是，5月23日，兩市基金指數創造了三項記錄：突破歷史最高點紀錄；站上3000點；創7年最大單日漲幅。這次封閉式基金行情容易讓人聯想到B股前段時間的大漲。

　　近期B股市場大幅上漲，上證B股指數近9個交易日累積漲幅達到65.36%，這無疑與B股價格便宜以及合并預期有關。

　　事實上，有部分投資者正在挖掘風險相對較小的品種進行投資。市場人士分析，市場從B股到封基的炒作，都在延續一個思路，那就是炒家不斷向低價陣地開火，資金不斷向估值洼地流動。

　　而5月23日封基普遍漲停的背后，是B股明顯的資金流出和顯著跌幅。

　　業內人士表示，封閉式基金整體折價率偏高，是封基價格出現井噴的根本原因。

　　銀河證券首席基金分析師胡立峰通過對25只大盤封閉式基金的凈值、價格和股票倉位計算，認為目前基金價格對應的上證指數點位僅在2000點。未來3個月內只要大盤穩在4000點關口，封閉式基金受股指期貨、基金改制和巨額分紅三大因素推動，有望上漲35%，是目前市場中難得的估值洼地。

　　國泰君安證券的研究表明，封閉式基金的高折價與其自身的流動性有關，而目前改善封閉式基金市場的流動性舉措僅為到期小盤基金提前封轉開，未見任何其他舉措。雖然市場在等待創新型封基的出現，但剩余期限較長的老封基難以受惠。

　　值得注意的是，封閉式基金持有人機構化現象越來越嚴重。除了久踞陣地的保險資金，還有QFII、券商資金，尤其是眾多的私募基金在悄悄潛入封閉式基金的陣地。深圳一家管理幾個億規模的私募基金的負責人稱，“最近已經出清了手頭的股票，全部換成了封閉式基金。”

　　“大資金在尋找系統性板塊的機會，諸如前期的B股和最近的煤炭股行情，而伴隨A股的不斷攀升，封基低估價值尤為凸現。”有基金分析人士稱。

　　大成旗下基金景宏的基金經理劉明表示，“面對如此火熱的牛市，封閉式基金高達30%的折價情況是不正常的，這使得封基成為目前A股市場上難得的價值洼地。”

　　幾大誘因

　　是什么造就了這次封閉式基金集體漲停的狂歡？

　　流傳最廣的說法是近期創新型封閉式基金的產品設計工作已經進入了最后沖刺階段，同時有老基金策劃將創新寓于轉型進程之中。

　　據稱有望最先推出創新型封閉式基金的大成基金人士表示，“這兩天收到很多電話詢問，但我們沒有收到什么消息，新封基也沒有新的進展。”

　　記者獲悉，大成基金尚在對其產品設計進行廣泛的市場調研，而有一些基金公司確有計劃將創新寓于老基金轉型進程，但也還停留在設計討論方案階段。

　　此外，還有一種解釋認為可能是基民的投資熱情過盛。

　　據據天相投顧統計，3月中旬以來有30只基金先后暫停申購或暫停大額申購，其中有相當一部分是出于控制資產規模的考慮。

　　與此同時，5月份新開放式基金的發行也突然降溫，“我們的基金批文在主席手頭已經一段時間了，控制新基金入市規模、調節資金供應的手段被會里再次用到，連基金拆分現在都比以前難得多。”多家基金公司人士證實，“目前惟一可行的就是基金封轉開。”

　　這樣的結果甚至使投資者沒有新基金可買，這直接導致前期火爆的基金申購大軍轉向封閉式基金。

　　“封閉式基金的波動與滬深300指數具有良好相關性，使得大盤封閉式基金將是較佳的股指期貨對沖交易工具。”也有市場分析人士認為，“在30%多高折價背景下，空方可能選擇大盤封閉式基金作為對沖風險的交易工具。大量的套利買盤和對沖交易買盤將推動封閉式基金價格向凈值靠攏。”

　　中信建投證券研究所人士還指出，預計未來3個月內(5月-7月)，封閉式基金會實施一次較大規模的分紅。進入7月份以后，預計二季報披露后，封閉式基金累積的紅利將是2006年規模的兩倍，預計上半年封閉式基金紅利將達到創記錄的600億元。

　　甚至還有說法認為，S雙匯(000895)即將復牌，金鑫、金泰、漢盛、天華、裕隆等封閉式基金均系該股的前十大流通股東，這刺激了封基的飆升。

　　不過，胡立峰明確指出，這次大漲跟消息沒有什么關系。“我們不應憑消息去揣摩市場行情，而應該借助扎實的研究。”

　　前述大型私募基金人士也對此表示認同，“在我看來，這是眾多先知先覺的資金預感大盤即將調整，而把封閉式基金作為避風港的做法，這樣不會擔心踏空，就算市場大跌，封閉式基金還能提供相對足夠的安全防護。”

　　未來3個月內只要大盤穩在4000點關口，封閉式基金受股指期貨、基金改制和巨額分紅三大因素推動，有望上漲35%，是目前市場中難得的估值洼地

　　來源：經濟觀察報網