匯豐晉信2016生命周期基金

  　尊敬的持有人：

　　您好！

　　春天似乎已經(jīng)進入尾聲，夏天的熱浪正在漸漸襲來，而股市的溫度也在一天天高升。甚至是在央行前所未有地同時調(diào)高利率、存款準備金率以及放寬匯率浮動區(qū)間三管齊下的措施下，股市仍然以上漲來回應。對此，我的看法是，牛市基本面不會發(fā)生根本性的動搖，然而風險無疑在一天天累積。一兩次加息也許短時間內(nèi)不會給流動性造成大的影響，但市場并不會完全無動于衷，5月21日的低開高走也是一種反應。

　　在上一封信中，我提到對4月份的看法是“市場的運行趨勢將繼續(xù)向上，我們保守預測市場將至少有5%-10%左右的成長空間”，4月份上證綜指一路飄紅，上漲了20.6%，超出了我們的保守估計。5月份，總體來看也不會有大的問題，但我會密切關注風險釋放的跡象。盈利推動的上漲已經(jīng)有些后勁不足，接下來的兩個月，市場將面臨暫時的上市公司消息真空期，很難出現(xiàn)進一步刺激大盤飆升的利好。

　　2016基金是一只追求穩(wěn)健的基金，截至5月22日的累計凈值已經(jīng)達到1.8681元，同時波動率保持在較低的水平上。2016基金目前的主要任務是在保留勝利果實的基礎上，努力挖掘中長線投資機會，而不是追逐熱點。因此把倉位保持在一個中性偏低的水平上。

　　環(huán)顧市場，即便是防御性板塊，比如公用事業(yè)、交通運輸?shù)鹊龋�估值都在逼近極限，可以挑選的越來越少。我把注意力放在相對有明確增長預期的個股上。目前，金融、鋼鐵仍在組合中是中性以上的配置，而一般認為應有30%左右溢價的零售消費板塊目前也相對有吸引力。

　　當然，我仍然對市場的中長期走勢充滿信心，只不過有時理性的調(diào)整比非理性的上漲更對這個市場有利。

　　好了，祝大家有一個愉快的周末！祝您及您的家人身體健康、工作順利、萬事如意！

　　                       下回email再見!

　　                          匯豐晉信2016生命周期基金基金經(jīng)理

　　                               　2007年5月22日

　　

匯豐晉信動態(tài)策略基金

    尊敬的投資人：

　　您好!

　　轉眼之間，動態(tài)策略基金已經(jīng)運作了一個多月。從4月9日正式成立，到5月11日，基金凈值從1元增長到1.0387元，增長速度在我們的預期之中。

　　今年一個明顯的市場特征是，題材股被大幅炒作。4月份A股漲幅前3位都是ST股，有的ST股價格翻了幾番。與此同時，跌幅前10名中也有4只ST股，有的ST股在短短十幾個交易日內(nèi)經(jīng)歷了連續(xù)數(shù)個漲停，然后又迅速跌回原點的“過山車”行情。

　　狂熱的市場正在把一些

股票推到遠遠超越合理水平的價位，但很多人還在盲目地湊熱鬧。動態(tài)策略基金盡管是一只新基金，也應該有成熟的操作風格和堅定的投資立場，正因為如此，我們沒有急著加入到這個看似火熱的炒作運動中，或者用業(yè)內(nèi)的話來說，“不去搶這最后一塊錢”，因為這種錢往往來得快，去得也容易。

　　系統(tǒng)性風險是我們目前非常關注的。點位越高，波動越頻繁，波幅也在增大。支持估值的最核心因素——盈利增長，正在發(fā)生微妙的變化。目前分析師對上市公司2007年平均盈利增長速度的預期，已經(jīng)從年初的16%大幅調(diào)高至40%以上。但盈利增長將主要來自投資收益增長、三費降低等持續(xù)性并不強的因素，這為將來的調(diào)整埋下了伏筆。考慮到這些，我們現(xiàn)在把倉位保留在一個中性的位置上。

　　在我看來，目前表現(xiàn)相對暗淡的藍籌板塊恰好提供了買入的機會。金融、食品飲料、

房地產(chǎn)等板塊的漲勢明顯不如去年那么風光。根據(jù)天相的板塊統(tǒng)計，今年截止到5月17日，上證指數(shù)上漲了51.3%，金融行業(yè)指數(shù)卻只取得了42.2%的漲幅，這與板塊的內(nèi)在價值并不匹配。另外，機械、鋼鐵、整體上市等板塊也有類似的機會。

　　“恰當時機、恰當比重、恰當選股”是動態(tài)策略基金的特色，也是我堅持的理念。我們認為，下半年或者更早的時候，市場熱點將會重新切換到相對低估的優(yōu)質藍籌板塊，那時也將是理性投資人的收獲季節(jié)。

　　好了，期待下次再與您交流。祝您及您的家人身體健康，投資順利！

　　下回email再見!

　　此致

　　                             匯豐晉信動態(tài)策略基金基金經(jīng)理

                                   2007年5月17日

　　   

     免責聲明：

　　本文件作為本公司旗下基金的客戶服務事項之一，不屬于基金的法定公開披露信息或基金宣傳推介材料；

　　本文件所提供之任何信息僅供閱讀者參考，既不構成未來本公司管理之基金進行投資決策之必然依據(jù)，亦不構成對閱讀者或投資者的任何實質性投資建議或承諾。本公司并不保證本文件所載文字及數(shù)據(jù)的準確性及完整性,也不對因此導致的任何第三方投資后果承擔法律責任。

　　基金投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀基金合同和基金招募說明書。基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成新基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。