切片分析三：基金持倉探秘

　　簡單的查看招募說明書并不能真正意義上了解一只基金的投資風格和資產配置策略，基金的年報、季報才是投資者需要重點關注的文件。其中基金的實際資產配置和十大重倉股的比例，雖然存在一定的時滯和偏差，但是考慮到機構投資者建倉、調倉的速度一般都要1-3個月，甚至更長時間，了解它們還是有助于把握基金投資的風格和方向。

　　我們知道每一只基金的投資風格會不一樣，但其實每一家基金公司都有各自獨特的投資偏好，畢竟他們“使用”同一研究團隊，比如景順就是非常明顯的例子。就以景順公司為例，今年以來完全沒有了去年的王者之氣，表現得讓許多新加入的投資者感到失望。但如果了解該公司的是十大重倉股，就不難發現問題的根源——平均21.925%高比例重倉銀行股。同樣的，當銀行股表現的時候，景順公司整體處于第一集團軍的事實也就不那么奇怪了。

　　切片分析四：歷史業績說了算？

　　歷史業績能不能說明問題是很長一段時間以來困擾在投資者心中的疑問。從國內和國外的歷史經驗來看，沒有一只基金是可以長勝不衰的，也就是說，簡單察看歷史業績并不能幫助我們尋找到未來的NO.1。如果將表三與表二比較，可以看到其中有一半基金已經滑落排行榜，更不用說如果比較一周、一月、三月基金歷史業績給我們帶來的困擾。

　　表三：2006年度展恒最佳回報基金

基金代碼	基金名稱	06年總回報率	今年以來回報率	今年以來回報率在所有 股票型基金中的排名（總數120）
260104	景順內需增長	182.2	24.44	79
377010	上投摩根阿爾法	172.94	24.14	81
375010	中國優勢	170.61	32.71	33
100020	富國天益價值	167.41	26.49	67
519001	銀華核心價值	164.08	22.61	91
161706	招商優質成長	161.61	30.08	47
163402	興業趨勢	160.21	38.12	17
162204	泰達荷銀精選	159.89	17.18	113
160605	鵬華中國50	157.98	27.1	61
519008	匯添富優勢	155.07	24.3	80

　　以歷史業績為準則的最大問題在于忘記基金投資是對未來基金收益的支出，采用了排行榜或五星評級等方式挑選基金時，投資者往往會碰到觀察很久始終表現不錯的基金一旦自己買了表現就變差等“不幸事件”，真是悔之晚矣。