在經過前一天的震蕩后，滬深股市昨日全天穩穩保持在4000點上方，已基本上消化了加息政策對市場的影響。工銀瑞信精選平衡基金經理吳剛表示，未來政府將對宏觀經濟進行持續而溫和的調控，硬著陸的風險很小，但今年下半年市場將呈現震蕩上漲的局面，上漲幅度要低于上半年，市場波動幅度、市場風險也會大于上半年，在這種行情中平衡型基金優勢顯現。

　　下半年市場將震蕩上漲

　　在央行宣布加息前，工銀瑞信的內部研究報告就曾明確指出，相對于短期市場盈利的機會，市場風險較大。對于此次加息，吳剛表示，央行在短短的4個月時間內連續4次提高法定存款準備金率，更多是體現一種政策引導的作用。他表示，由于調整的幅度畢竟有限，而股市的預期收益率很高，是否會分流股市資金還很難說。不過，“二率”的調整會為目前偏熱的宏觀經濟適度降溫。

　　不過，吳剛也指出，

人民幣升值預期以及較低的實際利率水平使得市場資金充裕，資金的涌入可能進一步抬高市場的估值水平。目前市場整體動態市盈率約35倍左右，整體偏高，局部存在泡沫。另一方面，也要注意，市場累計漲幅較大，風險有所增加，波動幅度可能加大。因此，判斷今年下半年市場將呈現震蕩上漲的局面，但上漲幅度要低于上半年，市場波動幅度、市場風險也會大于上半年。面對近兩年累計漲幅超過400%的A股，投資者尤其是那些在高點入市的個人投資者保持一份清醒很有必要。

　　平衡型基金優勢凸顯

　　在這種后4000點行情中，吳剛表示，選擇股債平衡、攻守兼備的平衡型基金，可能是個人投資者更為穩健的投資之選。相對

股票型基金來說，平衡型基金在投資控制上更為靈活。當市場處于單邊上揚時，股票型基金由于倉位較高，更具增長優勢。但當市場進入震蕩行情后，平衡型基金“進可攻、退可守”的靈活性就凸顯出來。靈活的資產配置比例可以使這類平衡型基金在市場震蕩甚至下跌時，通過適當減倉抵御風險，將資產配置在債券、貨幣等短期金融工具上，增強產品的防御性。因此，在震蕩市中，平衡型基金更易為投資者帶來穩定且高效的投資收益。

　　截至5月21日，工銀瑞信精選平衡基金累計凈值為1.8569元，成立10個月已實現85.69%的累計凈值增長率，尤其在今年幾次大的震蕩中顯示了較強的抗跌性。總結今年一季度運作，吳剛表示，自去年7月成立以來，在6個月的建倉期中，工銀瑞信精選平衡采取了分期分批的逐步建倉策略，買入并長期持有具有長期成長潛力的優質公司。在今年一季度熱點輪換頻繁、市場追捧低價股和高估值股的熱潮中，沒有盲目參與資產重組等市場熱點炒作，保持了較穩定的組合和較低的換手率。基金重倉持有的信息技術、商業零售、金融、醫藥、

能源及消費品行業中的高成長龍頭企業為組合帶來了較為豐厚的投資回報。

　　祁和忠 每日經濟新聞