□本報記者 徐國杰 上海報道

　　在當(dāng)前如火如荼的市場環(huán)境下，如何才能找到真正理想的投資對象？友邦華泰積極成長基金經(jīng)理秦嶺松表示可關(guān)注四類成長股。

　　股價上漲來自盈利增長

　　秦嶺松認為，從根本來看，股市的上升來自于兩方面因素的推動——上市公司業(yè)績的增長以及估值水平的提高。企業(yè)的估值水平通常與其盈利能力有關(guān)，而且估值上升帶動股價上揚的時間大于業(yè)績增長帶動股價上揚的時間。但是在一定時期內(nèi)，估值水平也受到市場流動性和投資者風(fēng)險偏好的影響，其變化具有一定的不確定性。但長期的股價上漲一定是來自于企業(yè)盈利增長的強勁支撐。

　　此外，在

中國經(jīng)濟高速發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整的過程中始終存在某些新的趨勢和力量，它們的出現(xiàn)會對某些行業(yè)和企業(yè)產(chǎn)生不尋常的沖擊，使這些行業(yè)和企業(yè)出現(xiàn)極高的增長率。及時發(fā)現(xiàn)這些新的趨勢，并投資于在這些趨勢演變過程中具備競爭優(yōu)勢和持續(xù)增長潛力的企業(yè)，長期而言可以為投資者帶來遠遠超越市場平均水平的豐厚回報。

　　尋找成長股

　　那么，友邦華泰又是如何尋找成長股的？秦嶺松解釋說，積極成長基金借鑒了公司外方股東美國國際集團（AIG）全球行之有效的投資哲學(xué)和投資技術(shù)，該投資哲學(xué)源于企業(yè)生命周期理論，該理論根據(jù)企業(yè)成長的階段特性將

股票分為突出成長、高速穩(wěn)定成長、高速周期成長及成熟成長四大類別；針對不同成長特性的股票，建立不同的分析標(biāo)準(zhǔn)，確立不同的關(guān)注點。

　　在確認企業(yè)的成長類別后，友邦華泰基金從客觀的財務(wù)數(shù)據(jù)出發(fā)，通過系統(tǒng)的篩選和分析來識別持續(xù)增長的企業(yè)。對于增長加速的企業(yè)，首先分析增長背后的驅(qū)動力量，判斷這些力量是否會推動企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)持續(xù)的良性變化。在初步篩選和分析的基礎(chǔ)上，再深入分析行業(yè)的競爭狀況、企業(yè)的行業(yè)地位、產(chǎn)品的特性和市場需求的變化等因素來判斷這些驅(qū)動力量所帶來的增長是否具備持續(xù)性。

　　針對不同的成長類別友邦華泰設(shè)定了各自的投資標(biāo)準(zhǔn)。他指出，“在投資期的任何一個時點上，我們都將備選對象放在公平的尺度上，從長期競爭優(yōu)勢、資本回報水平、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、持續(xù)盈利能力等方面加以評判，僅投資于符合我們標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)勢企業(yè)。在企業(yè)基本面未發(fā)生重大轉(zhuǎn)變的情況下堅持長期持有，盡量避免短期市場波動對投資決策的干擾。長期而言，只要以合理的價格購入符合投資標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)并持續(xù)跟蹤他們的競爭優(yōu)勢與增長能力，我們的投資終將獲得超越市場平均水平的收益。”

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