中國(guó)銀河證券股份公司研究中心 王群航

　　一、股票類股票型

　　股票類股票型基金上周的平均周凈值增長(zhǎng)率為2.85%，絕大多數(shù)基金的凈值增長(zhǎng)，僅有1只基金的凈值略有折損。周績(jī)效表現(xiàn)領(lǐng)先基金有銀華優(yōu)質(zhì)、富國(guó)天益、匯添富均衡、富國(guó)天博等，周凈值增長(zhǎng)率均高于6%，其它周績(jī)效表現(xiàn)較好的基金還有泰達(dá)荷銀行業(yè)、廣發(fā)聚豐、泰達(dá)荷銀首選、大成價(jià)值、易方達(dá)策略、易方達(dá)價(jià)值等。在今年以來股票市場(chǎng)牛市行情繼續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)上，繼華夏大盤之后，截止到上周末，市場(chǎng)上出現(xiàn)了第二只今年以來收益翻番的基金――中郵核心。

　　回首今年以來股票型基金的投資收益情況，在可以參與今年以來績(jī)效排名的基金當(dāng)中，高收益基金與低收益基金之間的收益差距遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2006年度，高收益基金今年以來的收益率高出低收益率的基金不再僅僅是一倍左右的幅度，而是二倍、三倍以上的幅度。在業(yè)績(jī)差距如此巨大的情況下，有些績(jī)效落后的基金管理人還在指責(zé)投資者過度地看重業(yè)績(jī)排名，不注重基金的絕對(duì)收益，這種說法是多么的荒唐！

　　中郵核心是2006年9月28日成立的一只次新基金，該基金以 “核心”與“優(yōu)選”相結(jié)合為投資策略主線，在充分控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下分享

中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)帶來的收益，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值；在堅(jiān)持并深化價(jià)值投資理念基礎(chǔ)上，通過專業(yè)化的研究分析，積極挖掘具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、穩(wěn)定成長(zhǎng)前景和內(nèi)在價(jià)值的行業(yè)和公司。其“核心”包含核心趨勢(shì)和公司核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)兩個(gè)層面；“優(yōu)選”體現(xiàn)在對(duì)公司價(jià)值的評(píng)價(jià)和估值水平的橫向比較，利用絕對(duì)估值和相對(duì)估值等方法來優(yōu)選個(gè)股。該基金作為中郵基金管理公司的第一只基金，設(shè)計(jì)定位成一只以全市場(chǎng)股票為關(guān)注對(duì)象的、全面普選可投資品種的基金，以此為基礎(chǔ)，以后再設(shè)計(jì)具有其它各種概念、各種投資風(fēng)格、各種重點(diǎn)投資方向、各種投資理念等各具特色的基金產(chǎn)品，就是一種順理成章的事情了，因?yàn)檫@第一只產(chǎn)品可以被看成為公司旗下基金產(chǎn)品線上的基礎(chǔ)產(chǎn)品，也是一只可以包含有其它多種投資機(jī)會(huì)、多種贏利空間的產(chǎn)品。這種產(chǎn)品定位也許正是此基金獲得成功的重要因素之一。

　　二、股票類指數(shù)型

　　牛市行情還在4000點(diǎn)的高位上振蕩，指數(shù)型基金的平均凈值增長(zhǎng)率就相對(duì)有限，上周的平均周凈值增長(zhǎng)率為1.95%。另外，由于不同市場(chǎng)的漲跌表現(xiàn)差異較大，滬市綜指的上漲幅度僅為0.21%，而深市綜指的上漲幅度為3.76%；從大盤藍(lán)籌股方面來看，上證50指數(shù)下跌了0.48%，深證100指數(shù)上漲了4.15%，指數(shù)型基金的凈值增長(zhǎng)率表現(xiàn)因此就有明顯的市場(chǎng)特征。上周凈值增長(zhǎng)較多的基金主要有華夏中小板、易方達(dá)深證100、銀華88、融通深證100等，中小板市場(chǎng)也是一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的市場(chǎng)。在牛市行情中，指數(shù)型基金的整體收益優(yōu)于股票型基金；如果基礎(chǔ)市場(chǎng)行情的發(fā)展趨勢(shì)出現(xiàn)變化，則指數(shù)型基金可能會(huì)面臨相對(duì)更大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榇祟惢�金的必須始終保持高倉(cāng)位運(yùn)作狀態(tài)。因此說，在市場(chǎng)已經(jīng)上升到4000點(diǎn)以上的高位之后，風(fēng)控意識(shí)更為重要。

　　三、混合類偏股型

　　混合類偏股型基金上周的平均周凈值增長(zhǎng)率為2.66%，47只基金的凈值增長(zhǎng)，1只基金的凈值折損，總體績(jī)效表現(xiàn)情況較好。周績(jī)效表現(xiàn)較好的基金有富國(guó)天惠、廣發(fā)策略、益民紅利、匯添富優(yōu)勢(shì)、大成精選等，其中一貫低調(diào)的富國(guó)天惠上周的周凈值增長(zhǎng)率竟然高達(dá)6.17%，既可以與股票型基金媲美，但同時(shí)也給投資者一種突然暴富的感覺，這樣的基金必須從業(yè)績(jī)的持續(xù)性方面予以跟蹤觀察。

　　上述基金當(dāng)中屬益民紅利最為亮眼，根據(jù)筆者的密切跟蹤和仔細(xì)研究、測(cè)算，如凈值的走勢(shì)與基礎(chǔ)市場(chǎng)行情的漲跌、凈值的變化與股票市場(chǎng)各個(gè)行業(yè)的指數(shù)走勢(shì)等，益民紅利成長(zhǎng)的投資運(yùn)作一直保持著十分積極的狀態(tài)，在大類資產(chǎn)配置策略方面，該基金以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象，股票投資倉(cāng)位在80%以上，接近基金契約規(guī)定的上限；在行業(yè)資產(chǎn)配置方面，該基金主要投資的行業(yè)包括金融保險(xiǎn)、金屬與非金屬、機(jī)械設(shè)備儀表、信息技術(shù)、石油化學(xué)塑膠塑料等。這表明該基金一直能夠較為準(zhǔn)確地抓住不同時(shí)期市場(chǎng)行情的主流，投研隊(duì)伍的素質(zhì)與實(shí)力可見一斑。另外，該基金的資產(chǎn)總規(guī)模在20億元左右，也是當(dāng)前市場(chǎng)上的最佳運(yùn)作規(guī)模。

　　四、混合類平衡型

　　混合類平衡型基金上周的平均周凈值增長(zhǎng)率為2.85%，與股票型基金相同，絕大多數(shù)基金的凈值增長(zhǎng)，僅有一只基金的凈值微有折損。華夏回報(bào)二號(hào)的周凈值增長(zhǎng)率高達(dá)5.26%，其它周績(jī)效表現(xiàn)較好的基金還有廣發(fā)穩(wěn)健、交銀施羅得穩(wěn)健、景順長(zhǎng)城動(dòng)力等。此類基金的最大特點(diǎn)就是產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的資產(chǎn)配置策略靈活，未來在股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)日益加大的情況下，此類基金是否能夠利用自身的產(chǎn)品定位優(yōu)勢(shì)有效地控制好風(fēng)險(xiǎn)，非常值得廣大投資者關(guān)注。否則，看空不做空，或者“長(zhǎng)期看好中國(guó)的資本市場(chǎng)”等等說辭，都是值得投資者認(rèn)真咀嚼的。

　　五、

貨幣市場(chǎng)基金A級(jí)

　　貨幣市場(chǎng)基金上周的平均周凈值增長(zhǎng)率為0.0417%，七日年化收益率超過上次加息后的新業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)2.23%的基金有21只，比前周略有減少，周收益領(lǐng)先的基金有富國(guó)天時(shí)、長(zhǎng)信利息、南方現(xiàn)金、建信貨幣、萬家貨幣等。在當(dāng)前股票市場(chǎng)行情點(diǎn)位居高的情況下，為了充分有效地控制規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)，并保持有一定的收益，貨幣市場(chǎng)基金是較好的選擇，華夏現(xiàn)金增利、華富貨幣、大成貨幣、華安現(xiàn)金、建信貨幣、嘉實(shí)貨幣、交銀施羅德貨幣、諾安貨幣、萬家貨幣、益民貨幣、銀河銀富、招商現(xiàn)金值得大家重點(diǎn)關(guān)注。另外，貨幣市場(chǎng)基金的整體收益情況也在表明，隨著基礎(chǔ)利率水平的不斷升高，貨幣市場(chǎng)基金收益也會(huì)不斷地升高。

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