□銀河

　　近期市場震蕩有繼續加劇的跡象，而從歷史數據來看，即便在調整中，投資于基金的損失要遠小于市場的下跌幅度，至少可以避免踩不對市場快速變化節拍的非系統性風險。

　　均衡策略控制風險

　　上周市場重現4月中旬大幅震蕩的現象。5月15日滬深兩市大幅下跌，日跌幅分別為3.64%和2.71%，但全周兩市均繼續上漲，上證指數周漲幅0.21%，而深成指繼續維持上周高速上漲的態勢，周漲幅5.31%。4月上旬以來市場有向大盤回歸的跡象，但此態勢僅僅維持不到三周，散戶的大量涌入使得小盤股和低價股進一步受到追捧，深成指與上證指數之間的剪刀差上周拉到了近期最大。

　　166只建倉期滿的主動型股票方向基金平均凈值增長率2.86%，略強于上證指數但遠小于深成指。主要原因在于如果嚴重超配或低配某個行業或板塊會給基金帶來較大的風險，因此基金一般會維持相對均衡的資產配置策略，對于基金整體而言，其行業配置狀況與市場整體的行業比例會比較接近，因此大盤權重股的走弱對于基金業績的負面影響要遠大于小盤股走強的正面影響。但是應該看到，雖然這種均衡策略在目前市場非主流品種走強的情況下會略微表現差一些，但它屏蔽掉了很多不必要的風險。對于基金投資者而言，風險控制還是第一位的，耐心持有才能享受到基金

　　市場快速變化影響基金表現

　　股票基金-股票型平均凈值增長率2.85%，銀華優質增長、富國天益價值、匯添富均衡增長分別以6.60%、6.59%、6.52%的凈值增長率排名前三，而萬家公用事業(LOF)、華夏大盤精選、巨田基礎行業以-1.17%、0.41%、0.61%的凈值增長率位居后三。富國天益價值經過數周盤整之后本周一躍而居前三，主要緣于富國基金重倉股蘇寧電器、貴州茅臺、航天信息、金發科技等均經過數周調整后開始發力。富國旗下其他基金上周表現也不錯。混合基金-偏股型平均凈值增長率2.66%，排名前三的富國天惠精選成長(LOF)、廣發策略優選、益民紅利成長凈值增長率分別為6.17%、5.22%、4.76%，而排名后三的巨田資源優選、中海分紅增利、長城久恒凈值增長率分別為-0.03%、0.60%、0.65%。在混合基金-平衡型方面，平均凈值增長率2.85%，華夏回報二號、廣發穩健增長、交銀施羅德穩健配置位居前三，凈值增長率分別為5.26%、4.48%、4.37%，而天弘精選、華寶興業寶康配置、中信經典配置位居后三，凈值增長率分別為-0.30%、1.57%、1.58%。

　　上周很多基金是從前周的排名靠前直接掉入排名后列的，市場快速變化中基金受影響頗大，投資者如果過分重視短期業績必然導致投資失誤。

　　投資基金可降低風險

　　從最近的行情走勢來看，板塊之間輪動的跡象重又明顯起來，在洶涌資金的推動下各個板塊“你方唱罷我登場”，不斷將指數推向新高。不同于2006年前半年板塊輪動行情的是，目前的這種輪動頻率要快很多，一個板塊一般登臺到退場也就兩三周的樣子，散戶行情的特點非常明顯。

　　投資者目前面臨著兩重的風險：一是指數高企、可能會進行中期調整的系統性風險；二是踩不對市場快速變化節拍的非系統性風險。投資于基金至少避免了過度暴露在第二種風險中的可能性，而且從歷史數據來看，即便在調整中，投資于基金的損失要遠小于市場的下跌幅度。以開放式股票型基金為例，2004年全年滬深300指數跌幅16.30%，而開放式股票型基金還實現了平均2.06%的正收益。